Faire Du Sport: L 'Opération 2019 A Dépassé Les Prévisions Et Les Coûts D' Acquisition

Le 7 décembre, la bourse Guosheng a publié une étude sur le sport anzou, dont le résumé est le suivant:

Anzou Groupe d 'exploitation suranticipée, amer Group s' attend à ce que les profits se maintiennent, les acquisitions entraînent des coûts et des amortissements.Les sociétés annoncent une augmentation de plus de 35% de leurs recettes en 2019 et des résultats d 'exploitation de plus de 5 milliards 545 millions de yuan, soit une augmentation de plus de 45%, le bénéfice net maternel devrait dépasser 5 milliards 530 millions de yuan, soit une augmentation de 30%.Dans le cadre de l'intégration des amersports, la coentreprise jvco prévoit des pertes d'un montant ne dépassant pas 650 millions de dollars, dont environ 200 millions de frais financiers non renouvelables et moins de 500 millions d'amortissements au titre de la participation aux prix d'achat. Nous estimons que les opérations courantes des amersports sont rentables et que Les coûts d'amortissement diminueront progressivement au cours des cinq prochaines années.

Les ventes de terminaux de beauté et de taux d 'intérêt bruts de l' amélioration de la performance de l 'entreprise plus que prévu.Source de revenus: la croissance stable des marques installées et la croissance rapide des eaux de ruissellement d 'autres marques, telles que Fila, disante, ont permis à la société d' augmenter ses revenus de plus de 35% en 2019ElectricienLa croissance a été rapide; 2) la marque Fila a continué de croître à un rythme élevé et devrait augmenter de plus de 50% tout au long de l'année, compte tenu de la rotation de certains magasins de l'année en cours et de l'augmentation légèrement plus rapide des recettes au niveau de l'établissement des rapports; 3) disante a fait preuve d'une grande visibilité dans d'autres marques et devrait enregistrer plus d'un milliard d'écoulements cette année.Rentabilité: les taux bruts du Groupe ont augmenté par rapport à la même période dans le cadre de l 'augmentation de la part de la contribution au commerce de détail, les coûts d' exploitation sont relativement stables et les bénéfices d 'exploitation ont augmenté.

Juger que la société fonctionne bien, l 'inventaire est en bonne santé.Sur la base d 'un certain nombre de terminaux de suivi, nous avons estimé en 2019 la société anzuo marque de vente de magasin 4 - 5, la marque Fila environ 5.Dans le même temps, le taux de remise du terminal est resté à peu près le même que l 'année précédente (7,2 à 7,3% pour la marque Anchor, 7,5% pour la filiale), ce qui permet de juger que l' entreprise fonctionne bien et que les stocks sont en bonne santé.

L'intégration des amersports s'est poursuivie, les intérêts de la Direction centrale étant liés.La création d'un nouveau Conseil d'administration, dirigé par un consortium en bonne et due forme, permettra de planifier l'évolution des activités d'amer au cours des cinq prochaines années, dans l'espoir d'une croissance annuelle de 10 à 15% des recettes du Groupe amer intégré.L 'annonce précédente avait pour effet de transférer indirectement 5% des actions du Groupe amer au prix de 133,3 millions d' euros.

Prévisions de rentabilité et recommandations en matière d'investissement.En tant que chef de file de l 'habillement sportif local, l' amélioration de la matrice de marque principale, la croissance à grande vitesse de Fila.Dans le même temps, la société stratégique d 'acquisition amer, ouvrir la porte de l' internationalisation.Compte tenu des revenus finals et des résultats d'exploitation de l'entreprise (sans tenir compte des fusions - acquisitions), nous avons revu les prévisions de performance de l'entreprise pour 2019 / 2020 / 2021 à 60,0 / 69,7 / 85 millions de yuan; compte tenu des pertes de jvco de cette année et des coûts d'amortissement futurs, nous avons ajusté le bénéfice net de l'entreprise pour 2019 / 2020 / 2021 à 54,1 / 70,2 / 85 millions de yuan (56,3 / 70,6,7 millions de dollars), en fixant une valeur de marché cible de 220 milliards de patacas et en maintenant la note d'achat en 2020.

Risk Indicators: Multi - Brands and Offshore Business Disorders; renminbi Change Change changes induced performance fluctuations.Source: Centre d 'études financières Tonghua Shun