張庭宾：中国のマクロコントロールは非常に強硬になりました。

　　中国のマクロコントロール変更されました非常に強硬である。

わずか一ヶ月の間に、中国の通貨政策は一気に引き締められた。10月20日、中央銀行は0.25%の利上げを行い、11月10日には預金準備率を0.5%引き上げ、11月19日には再び預金準備率を0.5%引き上げた。これで、大手金融機関の預金準備率は18%に達し、過去最高水準を記録しました。

一ヶ月の内に二種類のツールを使って、三回の金融引き締めを行います。特に9日間で預金準備率を2回高めることに対して、国際的な大口商品の値上げに反発したのは初めてで、特に農産物（20.70,0.00,0.00%）の価格が急騰している姿が目立っています。

11月10日に預金準備率を引き上げると、ドル指数が反発すると同時に、大口の商品、特に農産物が急速に上昇し、自身も圧力を回復することがある。その結果、大口商品の価格は大幅に下落し、その後、A株も累積で11.36%下落しました。

今回のA株と大口商品の急落後、18～19日には、A株と大口商品、特に農産物の価格が跳ね返る兆しが見られましたが、19日に引き続き預金準備率を引き上げ、この農産物の価格を跳ね返そうとする「プローブボール」を厳しく打ち返して、国際的な大口商品の値上がりに対抗する成果を固めました。

簡単に言えば、19日に再び預金準備率を引き上げるタイミングを把握してから、私は先週の文章「中国は第二次世界金融市場の動向を変えることができますか？」の基本的な判断が一層証明されました。このたびの利上げと預金準備率の引き上げで反撃した主な目標は、農産物の高騰です。過去数ヶ月間、国際農産物の価格が高騰し、中国のボトムラインに厳しい挑戦しています。第二位は不動産バブルです。

この文章はまた、この調整の新たな背景として、「第17回五中全会で確定した『第12次五カ年』計画の基調：経済構造調整が、より十分な基調を調整することができる。利上げと預金準備率の向上で、優勝劣敗が加速し、構造調整を推し進める」と指摘している。今から見れば、今回のマクロコントロールの強い変化の時点は今回の全会である可能性が高いです。

「構造調整」あるいは「経済成長方式の転換」という言葉は、中国で十年以上にわたって提起されてきましたが、本格的な痛みはありません。今回が一番来る可能性があると信じています。社会発展のための逆推進メカニズムが形成されている。

鉱産品の価格高騰は資源の粗放と浪費を生産方式に追いやっている。農産物の価格と不動産価格の高騰は中国の労働力の剛性コストを高め、安い労働力に頼る産業競争力を追い詰めている。世界的な金融危機と主要債務危機はすでに外向依存型経済を追いやっている。更に外需を内需に転向しないで、エネルギーと資源の使用効率を高めないで、更に労働力の基本的な生活コストを下げないで、中国経済の生産コストの耐える力、社会公衆の生活コストの耐える力はいずれも持続しにくいです。

最近の1ヶ月の強い勢いの鋭いコントロールはもしかするとすでに表明して、経済の政策決定の当局はすでに“両難”から手足を縛ることを任命しなくて、もう患上の損失を得なくて、あちこちで火をつくのではなくて、直接に急所を指して、大なたを振るってコントロールします。このキーは、まず農産物の値上げを抑制し、第二に不動産価格を抑制することであり、この二つの目標は最も広範な社会大衆の基本的利益に合致しています。そして、価格を惜しまず、統制の気迫を持っています。

今年の初め、マクロコントロールが不安定になることを心配していました。このような維持型のマクロ経済政策は2010年を通じて一貫して実施され、2011年まで伸びる可能性があると思いました。今から見ると、新しい強力なマクロコントロールに対する新しい時期が始まったかもしれません。少なくともこのような決心と意志は耳目に新しいものです。

確かに、決意と意志はマクロコントロールの成功の基本前提であり、成功するかどうかを決定するもう一つの重要な要素は方法である。過去10日間の国内外の金融市場の動きから見て、コントロールはすでに効果が現れ始めました。{pageubreak}

強力なマクロコントロールの第一波として、金融引き締めが必要ですが、「標的」を治療して「本」を治し、より構造調整に有利な圧力環境を作ることができます。しかし、それ自体は直接にモデルチェンジやアップグレードを推進することができません。

　　標的を治した後、根本的な治本は必ず追いつき、本当に「両難」を解決できる根本的な道は以下の通りである。

1.中国の対外経済交流の中で、財産を回転させてから重い対外傾斜政策（例えば「輸出税還付」とアメリカ国債の大量購入）を割り当てることは、外需を内需に変える鍵である。

2.地方政府は「全能統制経営型」から「有限責任サービス型」への転換であり、これは国内の税金を引き下げ、民にも富み、民間の創造力を引き出す根本である。

3.効果的に監督管理すると同時に、民間の中小金融、医療、教育などのハイエンドサービス業を開放し、現在の国有官営の独占状態を変え、民間競争を導入し、サービス業のレベルを高め、社会コストを低減する。

4.鉱物、土地の全国民の公共財産をまだ人民に富み、社会にも富み、居住などの社会公衆生活の負担を大幅に低減する。

5.積極的に効率的に社会資源をハイテク、環境保護、循環経済への投入を導き、産業のグレードアップを促すなど。

このうち、最も重要なポイントは有効的に権力部門、地方政府の機能を保障し、人民に奉仕することであり、権力と金銭協力ではなく、民と利益を争うことである。

簡単に言えば、「本」の問題が解決されないと、「末」の金融引き締めの積極的な役割が逐次減少します。新入生の力は薄くしてはいけません。古いモデルは引き締めで脆化が加速し、強力なマクロコントロールの「副作用」がプラスの役割を超えて見えるかもしれません。これまで強いコントロールが「過激」とされ、攻撃された。

このような強いコントロールはいいスタートを切ったが、合理的な富を変えられずに再分配され、また民に富み、社会にも富み、中国にも富み、根本的な任務を解決するのは更に困難であり、これに対して十分な覚悟が必要である。