森馬服飾はいくつかの悪門を脱出できますか？

2011年1月24日、浙江森馬服飾株式有限公司（以下「森馬服飾」という）のIPOが成功した。

しかし、会議を前に、森馬服飾は2003年～2009年に約30億元の税金を脱税したと、内部の関係者からメディアに通報され、税務当局が調査を行っているということです。

関連メディアによって確認されたところ、一部の地方税務機関の責任者はすでに報告者からの通報の情報が現地の基本にかかわることを確認しました。

また、森馬服飾にはキャッシュフローが縮み、主営拡張が妨げられ、加盟ディーラーへの過度の依存など経営面の懸念がある。

通報を受けたメディアはこの告発者の身分については違っていますが、メディアでは「内部事情を知っている人」と呼ばれています。

森馬服飾投資書の申告書によると、2007年～2009年に実現した営業収入はそれぞれ18.22億元、33.22億元、42.5億元で、親会社の所有者に帰属する純利益はそれぞれ1.5億元、4.43億元、6.87億元である。

しかし、同告発によると、森馬ターミナル店とバラバラ端末店の販売データと生産コストは、2003年から2009年までの間に、森馬服飾と森馬グループが対外的に申告した卸売りと端末の小売データと実際のデータには大きな違いがあった。

通報によると、2003年から2009年までの間に、森馬服飾の二大

新聞記者が提供したデータによると、森馬服飾は2003年から2009年までの間に脱走した税金は約31.74億元に達しました。

森馬服飾の連結貸借対照表によると、会社は2007年から2010年の上半期にかけて、それぞれ131.69万元、6101.88万元、11,652.46万元、3214.71万元を支払うべきです。

毎年、納付すべき税額が最も多い2009年の1.165億円として計算しても、2003年から2009年の7年間で、納付すべき税額は8億元にすぎない。

営業マンが言っている森馬服の脱税方法については、一般の人はよく知らないと思います。「卸売り部門では領収書を発行しない現金で支払っています。卸売り収入に対応しても入金していません。小売端末では売上収入とコストを計上しないなどの方法を取って、その子会社や店舗と大規模な脱走増値税と所得税を行います。」

森马服饰：「脱税门」は「罗生门」になりますか？

通報によると、彼はすでに国家税務総局、各地方税務機関、浙江省証監局と中国証監会の関連部門、及び各級紀律委員に通報しました。各方面の調査はまだ行われています。

新聞記者がメディアに提示した税務部門によって通報を受けた後の回答書によると、通報を受けた税務部門は江西、河北、重慶、貴州、寧夏、海南、広西、天津、浙江、恵州の十地の国税局と山西省と山東省の二省の地税局を含みます。

海南省国税局の劉俊雄課長は「経済観測網」に対し、新聞人が提供した森馬服飾の税金逃れの疑いがあるというデータは海南省に関連しています。

天津国税局総合課の李さんはこのメディアに対して、森馬さんの天津市の範囲内の調査は挙報人が告発した情報に限らないと言いました。

報告者が告発した内容について、調査の結果はどうでしたか？李さんはあまりにも多くのことを漏らすのは不便だと言いましたが、同局はまた森馬さんの告発内容以外の問題を調べました。森馬さんは税金と遅納金54万元を追納しました。

森馬服は脱税説の法則を否定しています。

森馬服飾董事の鄭洪偉氏は「日報」に対し、メディアの報道によると、森馬服飾は30億円の税金逃れの疑いがあるという事実は存在しない。この噂は常識に合わない。なぜなら、脱税すれば30億元のうわさは本当で、森馬服飾の売上高は1000億元ぐらいに達するということだ。

森馬服飾会長の邱光和則さんは「経済観察網」の記者に対し、「我々の競争相手が悪巧みをしているのです。本当の状況はそうではありません。」

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報告者は「監査部門が真剣に時間をかけて、数年来森馬は各地の小売データと森馬本社の帳簿上の卸売りデータとを照合し、銀行の取引の帳簿（個人を含む）を調べることができれば、森馬会社と各地のディーラーが大量の税金を脱税した事実を発見できる」と呼びかけています。

森馬服飾：キャッシュフローが縮み、主営拡張が妨げられています。

最近の深さ以外は

報告期間（2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度）において、森馬服飾経営活動によるキャッシュフローの純額はそれぞれ-7108.67万元、10812.15万元、39415.33万元、4107.10万元である。

このうち、2010年上半期は前の3年間に比べて、営業活動によって生じたキャッシュフローの純額は大幅に縮小されました。

森馬服飾の説明によると、これは主に季節的な原因と会社が仕入れコストをコントロールするために、サプライヤーの生産能力をロックし、前払金の割合を高めた。

連結貸借対照表によると、2010年上半期の前払金は2億近く増加した。

申告書によると、報告期間内に、森馬服飾の全国店舗数はそれぞれ5809店舗、5159店舗、4060店舗、2903店舗に達し、拡大率はとても速い。

しかし、報告期間内に、主な業務サポートを構成する子供服業務は上海、北京、湖北、天津の四つの子会社で全部損失しました。2010年上半期の純利益は合計で443.45万元です。

その主要業務を構成するもう一つの大きな支えとなっている森馬服飾は北京、天津、重慶、瀋陽での拡張もそれほどうまくいっていません。

データによると、2010年上半期に上海の森馬と杭州の森馬の純利益はそれぞれ4357.63万元と413.16万元に達したほか、北京の森馬、天津の森馬、重慶の森馬と瀋陽の森馬の4つの子会社の純利益はそれぞれマイナス628万元、69万元、118.84万元、18.30万元、133.30万元で、合計-334万元。

あるアナリストの観点を引用して、激しい市場競争の中で、若者向けのカジュアル衣料や子供服を中心に業務を展開する森馬服飾を生産することが、現在は拡大の妨げとなるリスクに直面していると指摘しました。

森馬服飾：加盟ディーラーに過度の依存

森馬服飾の業務構造はアパレル業界の典型的な軽資産モデルで、自分の生産工場がなく、服装の生産は他の工場で代行しています。販売ルートにおいては、ほとんどのディーラーに依存しています。直営小売店の数は以前は少なく、ここ数年でやっと次第に増えてきました。

申告稿によると、2010年6月30日現在、森馬服飾ブランドの森馬は全国各地の販売拠点3556店舗で、加盟店は3433店舗、直営店舗は123店舗で、もう一つの子供服ブランドのバラバラは全国の販売拠点は2253店舗に達しています。

聞くところによると、これらの加盟販売商人、財、物の配分権力はすべて自分の手で掌握して、森馬のアパレルは干渉する権利がなくて、森馬のアパレルは加盟販売店の影響に対して主に店舗の外観の配置、商品の陳列などの方面で表現します。

森馬服飾は近年、上海、杭州、北京、天津、瀋陽、武漢、重慶などの重要都市で全額出資の子会社を買収したり設立したりして、直営店を開設して、このような加盟ディーラーへの過度な依存度を改善しています。

森馬服飾が発表したデータによると、2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度、加盟チャネルが実現した売上高はそれぞれ192534.29万元、381641.39万元、311344.95万元、172892.33万元で、森馬服飾の売上総額の比率はそれぞれ90.26%、91.97%、94.86%、95.40%である。

これにより、加盟チャネルで実現された売上高は年々減少傾向とはいえ、90%以上を維持している。

森馬服飾：不可解な再編成

森馬服飾は、森馬グループホールディングスのバラバラ子供服株式会社が、自社の森馬グループの新たな主要企業である森馬カジュアル服飾の数倍の規模で再編したものです。

ある財務専門家は、森馬グループが直接上場しているのに対し、現在のような上場方式は、明らかにより便利で効率的であると考えています。

支配人は最終的にこのような複雑な方式を選んで、人に理解しにくいです。

また、今回の再編に必要な資金源は、申告書の中でも詳細な開示情報が不足しています。

申告書によると、発行者は2008年12月31日現在、森馬グループと実際支配人に対して、森馬ブランドの服飾業務に関連する経営資産と上海森馬、杭州森馬の株式を買収し、現金で買収した。

森馬ブランド服飾業務に関する経営資産の譲渡価格は、2008年10月31日現在、日経平均評価で確認された資産の正味価値に基づいて決定され、関連商標及び特許は森馬グループから無償で当社に譲渡されます。

評価結果によると、商標特許以外の上記経営性資産評価値は48740万元である。

上海森馬と杭州森馬の持分譲渡価格は、2008年10月31日現在の日経監査の正味資産の生産額をもとに確定した。その中、上海森馬は4559.56万元、杭州森馬は195.95万元である。

以上の3つの再構築費用の合計は約5.35億元である。

しかし、森馬服飾のキャッシュフロー計算書によると、2007年と2008年末の現金および現金等価物の残高はそれぞれ7686.68万元と17286.9万元で、5.35億元に比べて、大きな資金不足が存在している。

森馬服はどう解決したのか、分かりません。