徐家匯の3つのブランドは位置をずらして経営します。

中心となる観点

三つ

核心的な商業圏に立脚して、単独の店の経営能力が強いです。現在上海には主に5大商業圏があります。傘下には3つの百貨店があります。為替金百貨の徐匯店、上海の600と匯連商ビルは成熟したにぎやかな徐家匯商圏にあります。為替金百貨の虹橋店は2008年12月に新しくオープンしました。

その中の送金の金の百貨店の徐匯の店と上海の600は会社の主力の店で、両者は合計して営業収入に対して67.32%貢献して、利潤の総額に対する貢献は80.78%に達します。匯連の商業ビルはその給料の利益の位置付けのため、ここ数年安定して増加しています。

会社は徐家匯の商業界ですでに比較的に良い商業の信用と口コミを形成して、虹橋の商業圏の上昇に従って、客流の途切れない増加は為替の金百貨の虹橋の店を会社の新しい増加点にならせます。

自己所有の不動産のコストダウンの4大百貨店はすべて自社の不動産で、建築面積は合計で約12万平方メートルで、不動産の付加価値の収益を享受する同時に、会社に安定した経営条件を提供して、経営コストを減らすことができます。

強い単店管理能力に加えて、会社の収益力が向上しています。

2010年の会社の粗利率と純利率はそれぞれ28.55%と9.5%で、業界の平均水準をはるかに上回っています。

HSBCの27.5%の株式を買収し、利益を増額した会社が今回募集した資金は、建設されたHSBC百貨店の先金を置き換えるための敷金のほか、27.5%の株式を買い入れるためにも使われます。

買収完了後の送金は全額子会社になります。送金百貨の徐匯店が主力店であることを考慮して、少数株主の権益の減少は直接に親会社の純利益を増やします。

今後3年間で単独の店舗の成功経営モデルの複製と拡張会社は2013年末までに、送金百貨店ブランドで上海地区で2-4店まで発展し、条件が成熟した後に長江デルタに行くと、他の消費力の強い都市に1-2軒拡大することを期待しています。条件が成熟したら、上海の600ブランドで上海地区で2-3軒の店を発展させます。

収益予測と予想値は、私たちの試算結果によると、送金百貨店の27.5%の株式の買収は、2011年のEPSで約0.05元の増量となります。

今は考えてみませんが、将来新しく開店します。会社の11-13年の減価償却後のEPSはそれぞれ0.59元、0.64元と0.70元と予想しています。

会社の核心商圏での優位地位を考慮して、徐家匯に2011年28-32倍のPEを与えます。合理的な価値区間は16.52-18.88元です。