安踏貴人鳥ジョーダンスポーツ衆服装会社は手を携えて厳冬に入ります。

安踏体育は半年度の業績報告を発表しました。会社の売上収入と純利益は共に下落し、収入は同11.6%から39.3億元まで減少し、純利益は同17.0%から7.7億元まで減少しました。

この損失報告書が出ると、たちまち多くの機関や相場が下落し、目標価格も大幅に引き下げられました。

多くの投资家や机関が国内のアパレル产业の将来の発展を悲観していることを示しています。

しかし、客観的に言えば、安踏の業績は悪くないです。

国内のアパレル産業は多くの要因で発酵しているというべきです。

すでに業界の発展の“厳冬”に入りました。

このような言い方は大仰ではありません。服装会社から平坦ではない上場の道も、すでに発売されました。

会社が直面している苦境と、経済環境全体の不景気は、服装会社に疲れを見せるように促しています。

次は服装会社の様々な困難な道を調べてみましょう。

貴人鳥上場の道はでこぼこです。

まず貴人鳥です。会社は5月9日に承認を申請しました。上交所で1億株を発行する予定です。発行後の総資本金は6.25億株です。

一時は注目されましたが、問題の多い貴人鳥は上場準備の日から疑問を持たれています。

その最大の問題は貴人鳥が典型的なファミリー企業であることです。資料によると、貴人鳥董事長兼総経理林天福が直接または間接的に貴人鳥92.26%の株を保有しています。林氏の家族は全部で95.26%の株を保有しています。

業界では、この基準は少なくとも30%であり、このような高度に集中した持分構造は、上場後の利益と持続可能な発展を保証するのは難しいと考えています。

また、貴人鳥は上場前に閉店戦略を大挙して実施しましたが、募集説明書では、募集資金は主に店頭で拡大するということです。

このような融資の意図は「上場資金」とされています。

ただ緊張を緩和するための資金チェーンです。

上訴の問題を除いて、貴人鳥の「大ディーラー」モデルのリスクが高すぎるため、売掛金の保証が難しいのも問題です。

資料によると、2011年12月31日現在、貴人鳥の売掛金の純額は59,156.50万元で、流動資産の44.22%を占め、総資産の30.9%を占めている。そのうち、6ヶ月以内の売掛金の純額は59,09172万元で、売掛金の純額の割合は99.89%である。

貴人鳥は率直に言って、売掛金回転率は2009年の4.10回から2011年の5.31回まで引き上げましたが、金額が大きい売掛金残高はまだ会社の売掛金回収リスクを引き起こす可能性があります。

ディーラーが支払うのが困難で、販売代金を滞納すると、貴人鳥のキャッシュフローと経営に不利な影響を与えます。

また、外資系企業としては、貴人鳥が減税政策の潤いを受けており、2008年から国の2割引きの税収優遇が始まりました。

2009年から2011年まで、貴人鳥の所得税の優遇は純利益の割合を占めてそれぞれ30.46%、14.85%と10.36%に達しています。

貴人鳥の株式募集書の発表は、2013年から始まって、他の新しい税収優遇政策が導入されなければ、貴人鳥の所得税の税率は25%まで引き上げられます。もし税収優遇が徹底的にキャンセルされたら、会社の業績の希薄化作用は言うまでもありません。

もちろん、貴人鳥の問題はアパレル業界会社の通病があるだけでなく、自身の持分構造、経営管理モデルの問題もあります。貴人鳥、李寧などの有名なスポーツブランド会社は業界の不景気に直面しているだけでなく、自身のブランドの老化の問題にも直面しています。

李寧はその典型です。

会社のトップの核心人員の頻繁な離職、ブランドの再生運動の失敗、それに国際金融危機の衝撃を受けて、海外会社の倒産は数年の急速な成長を経て、今の李寧は服装業界と同じで、厳冬にあります。

業界のトップがすべてこのような困難である以上、他の二、三線ブランドの生活は楽ではないと予想できます。

悲催のジョーダンスポーツ

民主的なブランドを自任するジョーダンスポーツは今年上半期に発売されたアパレル企業の中で、一番悲しい催事であるべきです。ジョーダンスポーツは昨年11月23日にIPOで審査しました。その大財務指標は相対的に貴人鳥よりいいです。

その筆頭はブランド名「ジョーダン」で、本人が中国の「ジョーダン」スポーツ会社の名前使用権を侵害したと訴えた。これは服装業界やスポーツ界に関連しているため、近年の典型的な侵害事例であり、メディアから大きな注目を浴びている。

ジョーダンのスポーツの上場は今も棚上げされています。

今の服装業界全体が寒い冬に遭遇した時、ジョーダン体育の市場に出る道はもっとでこぼこで不確かです。

呪われたジョージア

業界から注目されてきた「中国職業服第一ブランド」のジョジョ服も発売を逃したことがありません。

同花順のデータによると、ジョージアの上場初日の株価は10.35%上昇した後、翌日には値下がりし、同時に発行価格を割った。

データによると、2011年以降に上場したアパレル企業はほとんど運命を破ることができず、ラン姿株式（002612、終値34.80元）、森馬服飾（002563、終値2365元）、歩森股份（002569、終値12.08元）および百円ズボン業（002640、終値9.70元）は続々と発行価格を割っている。

不完全な統計によると、2011年から現在までに5つのアパレル株が発売されており、そのうち4羽が破発し、破発率は80%に達している。

最近、会社の独立取締役の李康さんが突然退職したことも、業界の憶測と内部管理の問題を引き起こしました。

比較的幸運なオーシャン国際

他の上場会社に比べてジョージアはオーコン国際幸運がないです。

今年上半期の業界全体の低迷の中で、成功的に市場に上場することができます。全体の市場運営の過程から見れば、オーシャンの運営はより完璧で、上場の勢い、場面の表現が適切で、ブランドイメージも大幅に向上しました。

唯一のハイライトと言えますが、厳冬の中で業績を伸ばすことができるかどうかは、まだ多くの不確定要素に直面しています。

次々と出奔する国際ブランド

国際的に見れば、海外のナイキ、エディなどの大手が次々と「脱出」し、今年に入って現れたアパレル会社「孔雀東南飛」の潮流は、外資が国内のアパレル市場に対する悲観的な見通しを示している。

もちろん、その最大の原因は国内の人件費の大幅な上昇であり、現在主流の分析では、いわゆる「人口ボーナス」が弱まりつつあり、労働集約型の大規模な多国籍企業の誘致も次第に解消されつつあるが、相対的に東南アジア諸国は製造業の後進として、より安価な労働力の価格だけではなく、広大な市場と便利な交通があり、労働集約型多国籍企業の「最小コスト、最大市場戦略」の選択により合致している。

2012年上半期の中国アパレル業界の経済運営状況分析によると、2012年上半期には、中国服装輸出貿易全体が「数量増加の鈍感」、「成長の大幅減速」の2つの特徴を示している。

税関総署の統計データによると、2012年1～5月の全国の輸出総額は77440000000ドルに達し、前年同期比8.7%増加した。その中、服装と服装の付属品の累計輸出額は525.7億ドルで、同期比2.5%増加した。

税関総署の統計データによると、2012年1～5月の中国労働密集型製品は、紡績品、服装、バッグ、靴類、玩具、家具、プラスチック製品など7種類の製品を含み、日本で輸入された同種製品の市場シェアは63.3%で、0.4ポイント下落したが、同じ時期にベトナム、インドネシアとバングラデシュの同類製品は日本市場シェアをそれぞれ0.7%、0.2%上げた。

中国の輸出価格競争力の低下と東南アジア諸国の製造業の台頭が、中国の注文の冷え込みを引き起こしている。

もちろん、経済危機を背景に、日増しに台頭する貿易保護主義と貿易障壁は我が国の服装製造業の輸出に大きな損失をもたらしました。

国内から見ると、国内経済は自発的に反落している。

税関総署のデータによると、2012年前の5ヶ月間、中国の実際の外資使用額は前年同期比1.9%減少した。昨年6月から、外資投資企業が投資輸入の設備物品としての月間輸入値も前年同期比22.3%減少した。

以上のように、輸出の冷え込みに加え、国内消費と投資の不景気によって、アパレル企業はすでに厳冬に突入しており、業界全体の不況の危機期において、企業内部の多くの問題と矛盾が顕著に表れ、これらの問題も業績に反映されます。

投資家にリスク意識を高めるよう提案します。

積極的に関連会社の動きをフォローします。

慎重に持つ。