投資コメント：2013年の美邦服飾の業績が明らかに好転する見込みはない。

＜p＞＜strong＞投資ロジック＜strong＞＜p＞

＜p＞　　客观上，公司受累于消费疲软以及商业环境、竞争环境的持续恶化:＜a target="_blank" href="//www.sjfzxm.com/"＞服装＜/a＞企业的经营表现及业绩情况基本与经济同步，公司持续受到2011年下半年以来的消费疲软的冲击;商业环境面临成本持续攀升的压力、竞争环境面临国际品牌与电子商务的夹击，经营环境的恶化进一步拖累了业内企业，延长了行业复苏的时间，是拖累公司2012年业绩的客观原因;公司质地优秀，对于品牌营销及产品设计的理解和执行领先于国内同行，但公司自上市以来，战略规划及执行略显激进，直营门店、新品牌建设均给公司带来巨大的人力、组织架构、资金等全方面的挑战，在取得一定效果的同时，决策成本偏高带来了后续的收缩与调整压力，这是公司业绩不理想的主观原因;消费疲软是公司面临的最大挑战，公司需要主动去适应这种变化，

而能否快速适应则取决于公司的方向判断和战略选择;但2013年公司的战略规划并不清晰:公司计划在2013年，由外延式扩张开始转型至内生性增长，从两大品牌2013年的经营策略来看，MB将收缩至之前的产品系列，即回归至男装、女装、童装、配饰四大产品系列，削减SKU;MC将撤销事业部模式，重新回归至产品线模式;未来的转型体现在终端形象提升上，2013年公司在店铺总数保持在现有规模的同时，充分体现公司对购物体验的创新和尝试;以上调整思路难以在短期内完成，也难以短期内见效;公司2013年的经营策略依然是以调整为主，外延式扩张大幅放缓将无法贡献收入增速，内生性增长需要公司长时间的付出才能有所回报，预计公司2013年损益表将大致延续2012年的态势，明显改善的概率不大。

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＜p＞＜strong＞収益予測および＜a href=「http://sjfzxm.com/news/indexucj.as」投資＜a＞おすすめ＜strong＞＜p＞

＜p＞会社の2010年3-3-2015年の収入はそれぞれ前年同期比マイナス0.79%、5%、7.31%から94.34億元、99.06億元、10106.30億元を備えている；純利益はそれぞれ同時期に比べてマイナス9.35%、10.32%、11.54%から7.7億元、8.5億元、9.5億元を持っている；EPSに対応するそれぞれ0.766元、0.845元、0.943元を備えている；持分を維持している。これらの増率を維持していない場合、会社の評価を調整している。2013年はいずれも長期的においても長期的な環境を調整して、長期的な調整している。2013年においても長期的な調整している。会社の見通し、長期的な調整して、長期的な見通し調整幅が大きく、現在の株価に対応する13年PEは15倍前後で、会社の増資評価を維持しています。

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