多国籍企業集団の持分融資と債務融資の税金格差

多国籍企業集団の融資戦略は財務戦略の重要な構成部分である。

多国籍企業集団の融資方式は多様であり、多国籍株式融資を採用することもできるし、多国籍債務融資を採用することもできます。多国籍賃貸融資及び多国籍プロジェクト融資などの方式を採用することもできます。

異なった融資ルートと方式の間に税金の差異があります。そのため、グループは資金調達のコストと融資のリスクを勘案し、各種の異なる出所と融資方式の税収影響を全面的に分析し、グループ資金科学、合理的な組み合わせと選択を実現し、最も良い資本構造の実現を目指しています。

グローバル範囲内の目標資本構造を確立することは多国籍企業集団の資金調達活動における通行方法であり、つまり全世界の経営範囲内でその加重平均資本コストを最小とする資本構造であり、グループ価値を最大にする。

この重み付け平均資本コストのモデル表現は以下の通りである（付表参照）

そのうち、Dは負債額であり、Eは権益資本であり、tは会社所得税の税率である。Keは権益資金調達のコストである。Kdは税引前債務のコストである。

債務原価と持分原価の和は資本総原価である。

多国籍企業集団の資本コストは国内会社と異なるかもしれない。

頻繁に多額の借金をする多国籍企業は債権者の優待待遇を受けることができて、それによって資本コストを下げて、大量に株券と債券を発行してもそれに応じて発行費用を減らしました。

また、子会社の国の市場金利が比較的低い限り、コストが低い資金が得られます。

外資を使うと多国籍企業が増えるとは限りません。

子会社が作った収入はできるだけ借金と同じ貨幣で評価します。

各国の経済が互いに独立しているため、異なる子会社からの組み合わせの純キャッシュフローはより小さい変化値を示し、これによって破産確率が減少し、資本コストが減少する。

多国籍企業グループの融資戦略は、親会社または子会社の所在国の税収政策に影響されるだけでなく、配当金と利息の課税に対する事前課税、二国間または多国間の国際税収協定及び居住国の国際繰返し課税方法の減税などの他の要素の影響を受ける。

多国籍企業集団の融資方式の選択は会社の課税所得額にも影響します。

多国籍企業グループの最適な資本構造は全世界の子会社及び親会社の資本構造をベースにしているので、会社全体の資本構造の最適化を出発点として、会社の各自の資本構造に構築し、対応する措置を取るべきである。

各子会社の資本構造は親会社の資本構造と一致してもいいし、現地企業の資本構造と一致してもいいです。総原則は融資コストと融資リスクを低減し、グループ全体の資本構造を最適化させることです。

国際間で、もし正しいならば

課税の前納税は、両国間で約束されている国際租税協定を利用して課税税率を引き下げますが、居住国で控除できないと、国際二重課税につながります。

また、借り入れ資本の融資方式は繰返し課税を引き起こしません。

支払側が非居住者に支払う利息は多くの国で個人所得に分類して個人所得税を納めますが、税率は利潤に対して課徴する税率または免税税率を下回ります。

一部の国では、利益分配の源泉徴収と会社税または特定の所得分配の免税を通じて、二重課税を軽減しています。

税金が全部免除されるわけではないので、借金の融資は有利になります。

多国籍企業集団の資本構造は会社の全体的な資本構造と子会社の資本構造に分けられます。

一般的に、海外子会社の財務状況はどれも程度が違って会社全体に影響を与えます。

債務返済能力に対して、親会社が確定した資本構造戦略はまた子会社の資本構造に影響を及ぼしている。

実際には、多国籍企業集団の債務と株式資本比率は一体どれぐらいを採用すれば良いのかについては一定の決まりがなく、異なる国と異なる業界の多国籍企業集団は、その全体的な資本構造に大きな違いがあります。

海外の学者が行った調査研究によると、多国籍企業集団の資本構造は本社のある国によって変化する傾向があり、多国籍企業集団の全体的な資本構造における債務比率はいずれも母国の国内企業より高いということが分かりました。