「李寧」の売上高は初めて100億元を突破し、証券会社は推薦格付けを与えた

最近、李寧（02331-HK）は業績予告が予想を上回り、先導者が再びスピードアップしたことで、方正証券は「強く推薦する」格付けを与えた。


方正証券は李寧への投資評価を発表した。コメントでは、同社の売上高はさらに加速し、非経常損益が増加したと指摘している。2019年上半期の会社売上高は前年同期比30%以上増加する見込みで、この予測によると2019年第2四半期の会社売上高は約35-40%増加する見込みだ。


2019年第2四半期に連結会社の非経営的利益の大幅な増加及びその他の非経営的特殊プロジェクトを占めたため、会社が形成した単四半期の投資収益は2億元を超える見込みで、この投資収益を除いた後の2019上半期の会社の帰母純利益は102%増加する見込みだ。


その中で、収益力は年々向上し、資産効率は高い。費用抑制、コスト抑制が効果的で、営業利益率が向上する。2014年から2018年にかけて、会社の経営支出比率は11.23%から41.72%減少し、同期の営業原価率は3.43%から51.85%減少し、同期の経営利益率は14.66%から6.43%上昇した。


2014年の会社の同期経営利益率は10.19%、2015-2018年は1.49%上昇し、方正証券は会社の営業利益は今後2年間も上昇し続けると予想している。


純資産収益率の向上：2014年から2018年にかけて権益乗数の低下を背景に、会社の利益改善と回転速度の向上が主因となった。


スランプから回復に至るまで、李寧の急速な逆転は、実力の所在を目撃した


2019年6月30日までの6カ月間、李寧公司の純利益は前年同期の2億6900万元から4億4000万元以上増加し、前年同期比の増加率は160%を超えた。


今は業績がいいとはいえ、落ち込んだこともあった。


2008年、オリンピックブームにより、李寧の販売が持続的に伸びていることを後押ししている。2010年までに李寧の市場占有率はピークの9.7%に達し、ナイキよりわずか5ポイント低く、会社の売上高は驚くべき97.78億元に達し、百億クラブに向かってスパートした。


2011年、李寧は目標とする顧客を90後にロックし、戦略的な限界のため、業績が断崖的に下落した。2011年から李寧は3年連続で損失し、損失額は30億元を超え、市価は一時約76%蒸発した。


2012年に李寧危機が蔓延し始め、年間1800店以上が閉店したが、2010-2013年の売上高は累計30億元減少し、かつての五輪の栄光は消えた。


売上高の状況を見ると、2012年から2014年まで、李寧公司の業績はずっと赤字状態にあり、3年間の損失額はそれぞれ19.8億元、3.9億元、7.8億元で、累計は31億元を超えた。


2015年は李寧にとって特別な意味を持つ年であり、この年に李寧は黒字転換を実現した。主に2015年に会社の販売収益と粗利が増加し、支出比率が低下したためだ。これは主に李寧会社が店舗の経営効率と収益力の向上、チャネルパートナーとの長期的な協力関係の強化、電子商取引業務の開拓に力を入れていることによるものである。


2015年に黒字に転じてから4年目、李寧はついに9年前の「百億の約束」を達成した。


2018年の年報によると、李寧の売上高は2017年比18.4%増の105億1100万元、純利益は39%増の7億1500万元、純金利は5.8%から6.8%に上昇した。粗利益率は1ポイント上昇して48.1%に達し、2017年の41.76億元から21.0%上昇して50.53億元となった。経営キャッシュフローは44%増の16億7200万ドルだった。


競合品の安踏に比べて、李寧にはまだ多くの不足がある。


近年、製品面では、李寧の研究開発投資は本土の4大スポーツブランドの中で最下位を続けている。一方、アンタンの研究開発支出の割合は長年にわたって5%を超えている。


ブランド面では、李寧ブランドが創設された当初から、李寧は李寧本人のイメージに長く依存し、チャンピオンのイメージを追求してきたが、新生代消費者の李寧に対する認識は徐々に弱まってきている。優勝イメージのために注文する人は少ない。


李寧に比べて、安踏は多ブランドの戦略を取っている。中国では、アンタンが経営権を持つ国際ブランドとして、スポーツファッションブランドFILA、韓国アウトドアブランドKolon、登山スポーツブランドSprandi、ウィンタースポーツブランドDescente、子供服ブランドKingkowなどがある。このうちFILAの売上高は全体の30%近くを占めており、買収の優位性が現れている。


多元化発展戦略を満たすために、李寧はルート構造を最適化し、ルート効率を向上させる。グループは引き続き店舗イメージ行列を革新し、主に超大から二線都市のハイエンド商圏に配置し、若いファッションの消費者層を誘致している。2018年12月31日現在、中国李寧ファッション店の総店舗数は23店舗に達している。


李寧会社とは異なり、安踏は「潮牌」路線を歩んでおらず、主な消費対象は依然として国内の中・低級消費者である。安踏もモデルチェンジしているが、李寧国際ファッションウィークのデザインと比較すると、驚くほどではないが、財務データの1つが実力を示している。


2018年末現在、アンタンはメインブランドの店舗10057店を所有している。FILA 1652店、Sprandi 104店、Descente 157店、Kolon 181店。年間売上高が241億元を突破した安踏は、李寧の100億元をはるかに上回った。


現在、李寧は安踏よりも一定の差があるが、李寧は諦めていない


ブランドの若返りを図るため、ニューヨークファッションウィークに端を発した「ナショナルブーム」の後、李寧もeスポーツを展開し始めた。2018年10月、李寧はEDG電子競技クラブと正式に提携し、EDG『英雄連盟』支部S 8公式パートナーとなった。李寧親会社の非凡中国も今年初め、電子競技クラブSnakeの買収を完了した。李寧氏は今年2、3月、電子競技クラブNewbeeの公式スポンサーとなり、eスポーツクラブQGhappyの公式パートナーとなった。


未来に対して、集中的な研究開発、持続的な革新、堅実な製品によって、李寧はすべて可能性がある。