MSCI中国株のESG格付けが高い株価担保リスクが注目されています。

資本市場の国際化の高まりに伴って、国内上場会社のESG（環境、社会、会社管理）の水準が高まっています。

21世紀の経済報道記者は10月10日にMSCI（明晟）からMSCIが最新のESG報告書の中で、MSCI中国指数の株式分割のESG評価を引き上げたことを知りました。

報告によると、指数の重み付け比率が20%に達したMSCI中国指数の株式分割のESG評価は引き上げられたが、わずか2%の株式分割の評価は下げられた。

MSCIから見れば、MSCI中国指数の株式分割ESGレベルの全体的な上昇は、国内の監督管理部門がESGの実践を促進し、より強力な情報開示管理措置を継続的に推進していることと関連していない。

しかし、MSCIから見れば、国内上場会社は従業員の健康、製品の安全などの面でまだある程度遅れている。

業界関係者から見れば、ESGは資本市場の国際化が進む上で必要なプロセスであり、投資家と上場会社の意識の高まりに伴って、国内の上場会社のESGレベルもさらに上昇し、長期資金の進出をより一層誘致するのに役立つ。

20%の重み付け株は「レベルアップ」された。

MSCIから見れば、より多くの中国株のESG状況が改善されました。

報告によると、11%の中国株のESG格付けは引き上げられ、7%は下げられましたが、MSCI重みに組み入れられた比率から見れば、ESGの改善はさらに楽観的なようです。

MSCIは、20%の重みの株式分割のESG評価が向上したと指摘している。

具体的には、ESGのランク別会社の数も変わってきました。この中で、最低評価のCCCを獲得した中国企業の割合は去年の22%から今年の20%に減少しました。B評価を獲得した会社の比率も昨年の37%から今年の36%に減少しました。

これに対してBB評価を獲得した会社の比率は昨年の21%から今年の26%に引き上げられ、BBB、A、AAの評価を受けた会社の比率は変わらず、それぞれ14%、4%と1%で、AA級は主に消費財や情報技術などの業界に分布しています。

これは、今回のESGレベルの改善は、多くの昨年のCCCとBの評価を受けた会社がBB級とより高いレベルに改善したことに由来していますが、ESGの等級分類によって、これらの格付けが向上した会社は低いレベルから普通レベルへの移行を完了しました。

例えば、MSCI中国指数の中で重さランキングのトップ10の会社で、アリババと中国移動のESGは評価が高くなりました。皆BB級に達しました。テンセントと招商銀行のBBBはやや低いです。百度と中海油は二つのESGが評価等級が一番低いトップ10の株式を獲得しました。

事実、これはA株とMSCI中国指数に組み入れられ、評価による影響効果と切り離せない。21世紀の経済報道記者によると、多くの中国の株式会社が初めてESG格付けコミュニケーションプロセスに接触したのは2018年であり、この年には200社を超えるA株会社が初めてMSCI中国指数に組み入れられ、ESG格付けを受けた。

A株がMSCIに組み入れられることに伴い、MSCIのESGプログラムとのコミュニケーション成果もさらなる応答を得た。

過去3年間で、発行者とMSCI ESG研究部門の連絡が大幅に強化されたことを観測しました。これは企業との積極的なコミュニケーションのおかげであり、企業からの積極的な連絡もあります。MSCIによると、「MSCI中国指数の株式分割会社の応答率は2倍になり、2017年の13%から2018年の26%に増加した」という。

差がまだ残っている

ESGレベルの向上は多方面の原因があります。例えば、中国株の炭素排出量の低下はMSCIのより多くの注目を集めています。

その研究によると、MSCI中国指数の炭素排出強度は2013年以来、明らかに減少傾向を示している。データによると、MSCI中国指数投資グループの炭素排出量はMSCI新興市場投資グループの排出量より16.8%低いが、依然としてMSCIグローバル基準指数投資グループの排出量より95.6%高い。

MSCIのESG研究部門の王暁書副総裁は、炭素排出濃度の低下は政府が近年発表した関連政策と市場影響力と密接に関係していると指摘した。

「成株会社のESGのパフォーマンスが改善され、炭素排出濃度が低下したことは、中国政府が近年発表したESGの実践と情報開示を充実させるための新しい法律と政策が初歩的な成果を収めたことを示している」王暁書氏は「中国市場における政府の強い影響力に鑑み、これらの監督・管理措置は投資家と発行者のESG理念の実践をさらに推進する可能性がある」と述べた。

業界関係者によると、これは管理層が情報開示の監督・管理をより重視していることに由来し、近年の資本市場改革の過程で、情報開示監督を重視して証券監督会、取引所が上場会社に対する監督管理の重要な方向となった。一方で、ESGは近年、国内でより大きな重視を受けている。

レギュレータ政策は中国上場会社のESGレベルが徐々に向上している重要な推力であり、上場会社の人材の吸収と重視もMSCIがESGレベルの向上の原因の一つと見なされている。

「ESGのパフォーマンスの継続的な改善は、高技能人材に対する関心の高まりが原因であり、これらの業界は経済発展の中でますます際立っている地位が増加しており、人材誘致と育成の面で直面している課題がある」MSCIは、2018年以来、科学技術、金融、医療健康業界において、18%の株式を分けたESG評価が向上したことは、より良い人材管理とコミュニケーション計画のおかげだと指摘しています。

しかし、従業員の健康問題、製品の安全、会社の治理などの方面で、中国の分株も一定の短い板が存在します。例えば、今年の世論ブームを巻き起こした「996話題」（毎朝9時から夜9時まで、土曜日は土曜日）はMSCIの注目点となり、製品安全対策も国際同行から遅れています。

MSCIは「政府は製品の安全に対してより厳しい規定があり、中国の絶えず強大な中流層は優良品質と安全な製品に対する需要が絶えず増加しているが、製品の安全対策において、MSCIグローバル基準指数の中国株は依然として国際的な同業に後れをとっている」と述べた。

「市場はまだ比較的高い株価の変動性、低い発行者の開示透明度及び高い政策影響度を示しており、会社の経営実践の重要性を際立たせている。私達の研究は中国創始者企業のキーパーソンリスクと株式担保リスクに重点を置いています。王暁書は述べた。