「国境を越えた王」はさらに89億の新計画を投げてコンダル6年の紛争が決着した「養豚」か？

京基100、深センランドマークの1棟は高さ441.8メートルで、100階建てです。開発元は深セン京基集団で、傘下の持ち株上場会社のカンダル（000048.48.SZ）。

2019年初め、コンダルは本社を京基100に移したばかりで、上場企業の体内にも不動産開発プロジェクトがあり、その事業収入の割合は一時52%に達した。

そんな不動産ビジネスに没頭していた会社が、今や養殖業に大打撃を与え始めた。

11月13日、カンダルは広東省梅州市農業農村局と「カンダル梅州市年間60万頭の豚産業チェーンプロジェクト投資枠組み協定」に署名し、プロジェクトは2期に分けて投資し、約15億元を計画している。

21世紀の経済報道記者によると、これは今年の会社の養殖業投資のほんの一部にすぎない。

8月下旬から、コンダルはすでに複数の協力協定に署名し、高州市、茂名市などに複数の豚養殖基地を新設する計画で、総投資規模は89億元に達する。この中には、コンダルの6年間の株式争奪戦が幕を閉じ、京基グループのリーダーである陳華氏が上場企業に正式に入社したことが重要な背景にある。

現在の状況から見ると、彼が会社のために定めた方向は養殖業かもしれない。

最終的な居場所？

コンダルは、深セン市の養鶏会社を前身とし、深市の上場会社の元老で、1994年にすでに深交所に上陸していた。

上場時間が長くなると、物語が少なくなり、現在の会社の業務配置は非常に複雑になる。

先日発表された2019年中報を例に、同社の11億7200万元の収入は14の異なる業務から来ており、全価飼料、不動産開発、水道、タクシー旅客輸送、住宅賃貸、不動産管理など、業務の複雑さは「万金油」とも言える。

コンダルにも鳥類、生豚業務があるが、収入規模はいずれも小さい。

財報のデータを見ると、上半期、会社の豚業製品の収入は2590万元にすぎず、当期の収入に占める割合はわずか2.2%で、ほとんど無視できる。飼料事業は比較的規模があり、収入の比率は36.7%に達した。

飼料事業の相乗作用と既存の養殖基盤、あるいは現在の豚業界の高い展望を見て、コンダルは養殖業に大金を投じ始めたのかもしれない。

8月21日、コンダルは広東省高州市人民政府、徐聞県人民政府とそれぞれ枠組み協定を締結した。

同社は、高州市に「年間100万頭の生豚産業チェーンプロジェクト」を建設する計画で、総投資額は約30億元、第1期12億元、第2期18億元。同時に、徐聞県で同様に年間100万頭の豚を生産するプロジェクトを建設し、投資総額も30億元である。

10月30日と11月13日、コンダルはまた茂名市電白区人民政府、梅州市農業農村局と枠組み協定を締結し、それぞれ年産50万、60万頭の豚産業チェーンプロジェクトを建設し、投資額は14億元、15億元だった。これで、合計投資額は89億元に達し、累計生豚の年間生産能力は310万頭増加した。

310万頭とはどのような概念ですか。年間1000万頭の牧原株式（002714.SZ）とは比較にならないが、少なくとも新希望（000876.SZ）の体量とほぼ同等であり、後者の今年10カ月前の累計出荷量は275万頭にすぎず、年間350万頭前後と予想されている。

時価試算によると、この310万頭の商品価値はさらに驚くべきものだ。

今年10月を例にとると、温氏株式（300498.SZ）の豚の販売平均価格は36.19元/kgで、同期の牧原株式と新希望は33.5元/kg、33.98元/kgだった。

最低の新規希望販売平均価格を選択しても、業界内で低い110キロの出欄体重を計算しても、1頭の豚の価値は3685元で、310万頭の総価値は114億元に達した。

21世紀の経済報道が公開データを調べたところ、コンダルの上場25年間で最も収入が高かった2018年はまだ34億元にすぎなかった。これはやはり当期の不動産事業の収入が3億元から18億元に急増したことが貢献した増分のためだ。

金儲け効果予想

ある業界関係者は取材を受けた時、今ではお金を割って豚小屋を修理するのは少し遅れており、嗅覚の鋭い企業はとっくに手をつけていると告白した。

公開情報によると、劉永行氏とその傘下の東方希望氏は、今年1月、3月に済南平陰県、河南南召県でそれぞれ年産100万頭の豚を生産するプロジェクトを建設するというニュースを伝えた。

コンダルが今回儲かるかどうかを決める鍵は、主に生産能力が放出されるタイミングにある。

業界の特徴から見ると、コンダルの豚場建設と生産能力の放出は、短期間で完成できるものではない。上記の人は、豚の価格がずっと上昇するわけではなく、需給関係がバランスを取り始めたときに、価格が下落する曲がり角だと考えている。

「一般的に、比較的高規格の豚農場の建設期間は6カ月、子豚から成豚までの飼育期間は6カ月を必要とします。自分で繁殖する場合、母豚、二元母豚を繁殖させるには1年から1年半かかります」と卓創情報生豚業界アナリストの張莉莉氏は14日、紹介した。

このように見ると、コンダルは豚農場を建設し、子豚を購入して飼育することを選んでも、生豚の出荷時期は早ければ2020年末まで待たなければならない。

上場企業が発表したプロジェクトの詳細を見ると、いずれも「自繁自養」であり、実際のハードルノードは2021年半ばまで待たなければならない可能性があり、その中にはプロジェクトの分割投入、生産能力の登坂が必要な要素は考慮されていない。

310万頭の豚生産プロジェクトが直面する潜在的なリスクも、同様に無視できない。

まずは雌豚由来。「能繁雌豚は売っていないが、2元予備雌豚の市場価格は1頭5000元前後で、買えるが、供給量は十分ではない」と張リリー氏は述べた。

次に疫病リスクです。下半期は安定しているが、局地的に疫病が繰り返されている。

農業農村部のウェブサイトが11月13日に伝えたところによると、雲南省騰沖市でアフリカ豚コレラが発生し、騰沖市界頭町の養殖業者でアフリカ豚コレラが発生した。疫病発生時、当該養殖業者は飼育豚261頭、発病177頭、死亡97頭を生存した。

しかし、2020年末にコンダルの生豚が出荷されるまでは、生豚の価格が下落しても下方修正の余地は大きくないと判断する業界関係者もいる。

「生産能力は短時間では回復できないが、現在のような価格も持続することは難しく、来年下半期には豚の価格が30元/kg付近に下落する可能性があり、下方調整の余地は限られる」と張リリー氏は述べた。

この傾向に基づいて、豚養殖業の粗金利は依然として50%前後に達することができ、高い価格はコンダルのような動作が少し遅れた養殖企業に十分な「安全マット」を提供している。

豚を飼ってお金を稼ぐのは難しくないが、動作は早くしたほうがいい……