店の2800数軒を閉じて、市価は蒸発して90%を超えて、昔の靴の王貴人鳥は翼のどこに折れますか？

貴人鳥のけががひどいです。

12月中旬、貴人鳥は公告を発表しました。債券の元利を期限通りに履行できなかったため、一部の銀行口座は凍結されました。その前の一ヶ月間、貴人鳥は3769.5万株の流通株を無制限に売却し、京東司法オークションに出品されました。

これは初めてでもないです。天眼調査のデータによると、貴人鳥の一部の株式は7回の競売を経験しています。これらは貴人鳥集団から以前凍結された4.27億株で、上場会社の総株価の67.86%を占めています。

資本市場の変動は、貴人鳥市場の価値を20億円以上に下落させた。このA株の運動ブランドの第一株は、時価総額が400億元を超えました。

中国のスポーツ用品業界は、この暗黒の歴史を共有している。すべて晋江のあの暗い河から源を発するので、デル恵、喜得龍、金莱克などの私達の熟知しているブランドはとっくに死去して、貴人の鳥も少なくとも6年我慢しました。

6年前、この靴業界の大手ラインショップは5560店に達しました。2019年の上半期には、この数字は2685軒となり、半値下がりしました。私達の疑問を引き起こしたのは、同じように黒河のほとりの安踏、李寧が、依然としてこの長い冬を通り抜けたことです。

時代の流れは、いつ、どこで貴人鳥の羽を濡らしたのだろうか？

晋江系に従います。貴人鳥は三四線に飛びます。

怠け者の熊のスポーツはかつて1篇の広く伝えられる文章を書いたことがあって、晋江の陳埭鎮の靴の都の道端の烏辺港を述べます。文内では、「烏辺港は晋江のスポーツ用品の母河のように、1987年に懐胎した大潮が満ちています。」

この年のブームは多くの有名なスポーツブランドを巻き起こしました。例えば、烏辺港の北側の村には、特歩、ジョーダン、デル恵などのブランドが林立しています。烏辺港の南側の村には、安踏、361°が特に目立っています。

晋江は大きくないです。泉州の貴人鳥は遠くありません。1987年に林天福も工場を建てて国際スポーツブランドのために代行サービスを提供しました。しかし、来料加工のOEMモデルの弊害が明らかになりました。ナイキ、アディなどの国際ブランドの前では言葉の権利がありません。

林天福と同じ年に工場を設立した丁水波も同感です。2001年、彼の三興は“特歩”のブランドを出して、そしてニコラスツェーを誘って支持して、“風火の世代”の運動靴の設計に参与します。その後、このスニーカーは120万足を販売して、今まで誰も破れないスポーツシューズの販売記録を作りました。

00年代以降、晋江靴業はOEMから自主ブランドのOBMモデルに進化しました。林天福はもちろんこの機会を逃していません。彼は自分のブランドに「貴人鳥」と名づけて、自分で生産して販売し始めました。

当時、国内の一、二線都市はナイキ、阿迪などのハイエンドの国際ブランドによって支配されていました。対抗できる代表は李寧、安踏など90年代初めに設立されたベテラン選手です。2009年前後までは、李寧の国内販売量はナイキを超えています。

貴人鳥と特歩、ジョーダン、それから361°は全部三四線都市に沈んで、甚だしきに至っては郷鎮の一級です。

強い相手と正面に向き合わないのは、商業の世界で通用する道です。国美と大鐘と一二線都市で会わないために、蘇寧も当時は三四、五線に沈んでいました。億滋などの国際的な威嚇を避けて、達利園も県城に行きました。その後のOPO、vivoも三四線都市から発展しました。

雁の群れを支えて沈んでいくと、貴人鳥と晋江系の仲間たちはだいぶ省けそうです。コンサルティング会社の欧睿国際（Euromonitor）はスニーカー業界の調査報告によると、2010年までに中国のスニーカー業界のトップ10ブランドを合計して国内のスニーカー小売市場のシェアの73.52%を占め、国内のスポーツウェア小売市場のシェアの62.40%を占めている。この10つのブランドは順次ナイキ、李寧、アディダス、アン踏、361度、特歩、ピケ、ジョーダン、貴人鳥、プーマです。

このうち、特に2008年に香港に上場して5.08億香港元を儲けました。361°は2019年に香港に上場しました。当時はすでに国内ブランドのトップ3でした。

貴人鳥の顺位が後ろに寄って、その後A株のIPOをダッシュして発売する時、すべての同行者はやっとこの沈黙している鳥を見ます。その株式募集の説明書によると、2012年、貴人鳥の売上高は28.6億元で、李寧の50%に足りない。しかし、貴人鳥はこの一年に5億も儲けましたが、李寧は19億の損失を出しました。

沈下市場に飛来した貴人鳥は「極致価格比」と口にするが、純金利は当時の国内一を大きく上回った。

上場を図る：2年で3000店以上の店舗が落ち込んでいる

スポーツシューズプレートの地域産業が集積し、中国のスポーツ用品業界全体が晋江企業の成長の中で膨張を加速させている。

李寧、安踏、鴻星爾克、ピケ、喜得龍、チル、強豪、ジョーダン…これらの数え切れないブランドは烏辺港の黒河のほとりに積み上げられています。貴人鳥や林天福にとって、ここは戦後基地でも前線です。

どうやって同じ村の友達との競争の中で着実に存続しますか？上場して、資本の力を借りてもっと高く飛んでいって、これは林天福の思い付く最優秀解決案です。

2009年から、林天福は資本ゲームをやり始めました。その後、億興投資、貴人鳥投資、弘智投資などを導入しました。チャネルの成長もこの年から始まり、その店舗数は2009年の1847社から2011年の5067社まで急増し、年間複合成長率は65.63%に達した。

このスピードはどれぐらい速いですか？2011年の店舗数は7865間の361°まで急速に広がりました。2009年以来の年間複合成長率も19.58%にすぎません。服の消費業界全体を手に入れて、夏ベル（La Chapelle）はわずか数年で9000店以上の店舗をオープンしましたが、ざっと計算してみると、その年の複合成長率は40%を超えたばかりです。

急速な成長の下で、貴人鳥は2012年に順調にIPOで会議を行いました。2014年1月24日、林天福は上交所で鐘をつき、秒は泉州の第一富に変わった。

今回、貴人鳥はA株の運動ブランドの第一株となりました。株価も一緒に426億元まで上がりました。李寧を超えます。当時のデータによると、貴人鳥のマーケティングネットワークはすでに全国31の省、自治区と直轄市に分布しており、5560の貴人鳥ブランドの小売端末は中国に占拠されています。

明らかに，これはTo IPOモードの成長戦略である。

上場に成功した後の貴人鳥は後程力がないです。貴人鳥の発売後初の年報では、同社の売上高は19.20億元で、同20.21%減少したが、純利益は3.12億元で、同26.27%減少した。

最初の年報の成績がよくないので、貴人鳥の脱出理由を見つけることができます。

第一に、1978年以来、中国企業の成長は、能力ではなく、市場の不足から来ています。周其仁先生の話を使って、水の大きい魚は大きいです。陳春花さんは市場が企業を育成したので、企業が市場を育成したのではないと言いました。

市場の自然成長によるチャンスに対して、中国企業は十分な能力を持っていません。これらはこの要素の成長の中で発展の空間を得ただけです。しかし、2012年からは、靴や帽子を含む中国の紡績産業が冬に入りました。ある専門家は当時、「未来5-10年、中国紡績産業はリスクの高い発展期とモデルチェンジ衝突期にある」と話していました。

スポーツブランドに焦点を当てていますが、この業界は2013年以降に加速します。しかし、インターネットや新ブランドの参入によって、貴人鳥の「天高鳥飛翔」は大きな環境では許されなくなりました。

第二に、単店の収益が低下し、企業が急速に拡張する後遺症である。市場販売の増加の母体は、規模ではなく、システム建設と効率的な実行力である。

呉暁波、許知遠が中小企業を訪問する番組の中で、紹介があります。2010年以降、全国のチェーンチャンネルは自動化情報と同期して、各店舗の商品を手配し、リアルタイムで市場の販売データをフィードバックします。

その時、貴人鳥はこのような高効率システムがありますか？

この問題は私達を思わずに本当の靴の王百麗を思い付かせます。高所から見下ろす資本は百麗私有化後に取引を続け、張磊がした一つのことは、2万軒の店舗の在庫を情報化することです。すべての在庫はリアルタイムで工場に反映されています。各靴を何回も試着したり、一人で履いたりしていません。

この件は2016年以降に実施されます。当時、貴人鳥を含めたすべての仲間は、このような効率的なシステムを構築することができませんでした。

これは貴人鳥の失速の鍵かもしれません。

5年の多元化：資金をなくしても本業が折れました。

今から見れば、あの群狼が集まっている時代に、開店を加速して資本市場に近づくのは、貴人鳥の間違いではない。2012年以降の市場の引き締めによって、貴人鳥の成長速度が落ちるのは必然です。

続いて、資本市場から募集した資金を持ってルートシステムを建設し、ラインの下で実行力を高めます。貴人鳥の店舗はまた成長するかもしれません。当時、貴人鳥はディーラーに依存しているという見方があったとしても。

しかしメディアの世論に制約されて、林天福はこのようにしていません。当時、市場では貴人鳥に対する質疑は単一の業務に依存し、成長空間は限られていた。

その後、貴人鳥は単なるスポーツブランド鳥ではなく、「スポーツ衣料品製造をベースに、様々なスポーツ産業の形態を整えて発展してきたスポーツ産業グループ」です。はい、2014年以降、貴人鳥は多様化し、汎スポーツ産業を配置するようになりました。

2015年から、貴人鳥はタイガー投資、スポーツ資本の設立など、スポーツブローカー業務を推進するなど、産業資本への転換を行っています。林天福氏は、未来のスポーツ競技娯楽業、スポーツ消費サービス業の成長空間は、現在やっている製造業をはるかに超えるかもしれないと考えています。

これは業界共通認識です。2006年の「スポーツ事業第11次5カ年計画」では、2020年にトレーニングに参加する人は4.35億人に達し、スポーツ消費額は1人当たりの可処分所得の割合が1%を超えると指摘しています。

企業の調査を経て、不完全な統計を取りました。貴人鳥は全部で31社の会社を投資しました。サッカー、バスケットボール、ランニング、フィットネス、アウトドアなどのホットスポーツプロジェクトを含みました。また、小売業者名の靴庫、傑の行、勝道スポーツ、PRINCE中韓市場の授権代理も買収しました。

大規模なエピタキシャル拡張は、企業家が資本に左右される普遍的な現象である。当時、貴人鳥の袁衛東副総裁はまた、貴人鳥のモデルチェンジには羅針盤の方向性が必要であり、みんなが羅針盤を持っている時には、GPSが一歩一歩ずつ変貌して着地する必要があると説明しました。

資本のGPSは多くの細分市場を手に入れましたが、着地できるかどうかは市場のデータを見ます。2018年、貴人鳥の損失は6.86億元で、同536.01%減少した。その中の杰の行の投資損失は1.12億元で、買付名の靴庫の評判は9320.32万元の準備ができています。期末棚卸資産の値下がりは6401.04万元の準備ができています。

2019年6月、貴人鳥は株主総会で、汎スポーツ産業の多元化の道を放棄し、本業に復帰すると表明しました。株式の凍結、債務が多く、現金の流れが悪いだけです。貴人鳥は次の富貴鳥ではないでしょうか？世論はもう一度この企業を見てみます。

貴人鳥は資本に敗れる

貴人鳥の発表では、本業復帰の具体策について言及しました。

第一に、伝統的なスポーツシューズ業界の運営能力をしっかりと固め、同時に積極的にインターネットを抱擁し、京東戦略提携をきっかけに、インターネットエレクトビジネスプラットフォームとの協力を強化し、新ブランドを含む多ブランドの効率的な運営モデルを強力に推進する。

第二に、ブランドの運営を強化し、貴人鳥ブランドを着実に実施し、AND 1、PRINCEブランドの投入と普及を拡大し、新たな国際ブランドの導入に力を入れ、ブランドプレミアム能力を向上させ、中高級市場に入るために、貴人鳥を多ブランド、多市場、多ルートのスポーツ用品会社に開拓するよう努力します。

2015年のあのシーンとあまりにも似ているようです。当時、李寧会社は3年連続で損失を出しました。創始者の李寧が帰ってきたので、インターネットの方向に転換すると提出しました。これに先立ち、アンは2013年にインターネットのモデルチェンジを提出し、2014年には子供ブランドから短いビデオを通じてマーケティングを開始した。

貴人鳥は「モバイルインターネット紀元」を遅くしました。2017年には、すでに安踏丁世忠が考えています。今後10年間のインターネット時代が終わり、何がより多くの新しい配当をもたらすかということです。

他の人がインターネットから出たいと考えている時、貴人鳥は中に入ってみたいと思います。

前の獣楼処は一つの物語を言いました。米国の若者が一晩で金持ちになった後、なぜ富豪が破産するのかという問題を考えました。

若者はこの道を通っていない。毎日遊んでばかりいて、死んでも破産しない。

上海交通大学国際合併研究センターの兪鉄成主任は、2019年以来、海航、力帆などのオーディエンスが事故を起こし、多くは多元化の拡大を好んでいると述べました。このような拡張は、主要業務が微調整されると、資金チェーンが破断され、急速に崩壊する。

貴人鳥は、本営業務が落ち込んでいる状況の下で、多元化の拡大を行っています。

当年の貴人鳥は、資本の前で慌てて道を選ばない。