鉱山企業の試水融資の新モデル：洛陽モリブデン業は国内初の金属流動協定に調印した。

洛陽モリブデン業は国内の試水金属流協定の最初の「カニを食べる人」になりました。

7月13日、洛陽モリブデン業（03993、HK）は、Triple Flags貴金属公司（Triple Flags Precous Metals Corp、以下、Triple Flags）との間で、金属フロー契約を締結し、現金前払金5億5千万ドルを獲得すると発表した。金属フロー契約によると、約束された鉱区内の鉱山の生産期間中、モリブデンの洛陽業はオーストラリアの北パークス銅金鉱から生まれた金と銀製品の一部の売上高を参照して、金属流取引を通じてTriple Flagsに渡す。

洛陽モリブデン業執行役員兼首席投資官の李朝春は「今回の取引は洛陽モリブデン業を魅力的な資金コストで長期融資合意に達し、北パークス鉱金、銀副産品の大きな価値を明らかにした」と明らかにした。

注目すべきは、国内の鉱山企業が締結した最初の金属フロー契約です。「この革新的な融資方式は双方の信用に対する裏書要求が高い。一方、金属フロー契約の標的は主に鉱業会社の希少金属の副産品であり、安定した生産が必要である。一方、投資家は将来の金銀上昇の空間を見込んでおり、事前に価格をロックしている。7月14日、安徽第一銅鉱製錬企業投資マネージャーの田天氏は21世紀の経済報道記者の取材に対し、今後も金銀価格が引き続き高いなら、洛陽モリブデン業とTriple FlagGは商品の供給源と価格をロックすることで合意したと述べた。

国内初のケース

金属フロー契約とは、鉱業会社と金属フロー企業の間の一種の前売と融資を一体化させた契約であり、投資家は通常市場価値より低い固定価格で鉱物会社の一定割合の将来の生産量を買う。前売りの商品は通常鉱業会社の主要業務の副産物で、例えば今回の洛陽モリブデン業の金属フロー協議で、前売の金と銀はオーストラリアの銅金鉱の副製品です。金属フロー取引は返済を求めず、最低納品責任を設定しない長期融資ツールであり、資金コストは一般に全世界資本市場の他の融資方式の資金コストより低い。

資料によると、金属流事業は2004年にカナダで誕生し、現在、世界的な金属流業務の契約金額は累計90億ドルを超えていますが、アメリカ州以外では比較的新興的で、十分に利用されていない融資方式です。

これまで多くの金属流注文がアメリカ州大陸で発生していました。2012年8月、Inmet鉱業株式会社とフランコ-ネバダ社は10億円の貴金属流取引を達成すると発表しました。2018年6月28日、カナダヘトン貴金属有限公司とコバルト27資本有限公司はそれぞれブラジル淡水河谷子公司との世界初のコバルト流との取引が完了したと発表しました。取引の標的は淡水河谷Voisey'sです。Bay鉱山は2021年1月1日からコバルト生産量の42.4%と32.6%のコバルト生産を開始した（「コバルト流」）。

契約のリスクを低減するために、協議双方は実際の生産量に応じて生産ラインを設定し、契約の履行過程で期限通りに完成すれば、それに応じて供給量を削減する。今回の合意により、洛陽モリブデン産業は5.5億ドルの前払い金を獲得し、オーストラリアの北パークス鉱の金総生産量の54%によって納品することを承諾します。累計納品量は63000オンスに達したら、27%で納品します。また、オーストラリアの北パークス鉱の銀総生産量の80%によって納品します。オンスの納品量に対して、洛陽モリブデン業は現物の金銀価格の10%で商品の代金を獲得します。

田天は鉱物に関与している副産物の生産安定性がこの協議で重要な役割を果たしていると述べた。

資料によると、北パークス鉱山は銅の生産で成熟した金鉱山を開発し、オーストラリアのニューサウスウェールズ州中部に位置しています。2013年11月、洛陽モリブデン業はリオティントグループが保有する北パークス鉱山の80%の株式を買収した。2019年12月31日までに、北パークス鉱山の基礎埋蔵量は73万トンの銅、95万オンスの金と820万オンスの銀を含み、鉱山の寿命は数十年に及んでいます。また、267万トンの銅、311万オンスの金と2891万オンスの銀の資源量も含まれています。

田天氏はさらに分析し、中小企業の製品価格の変動が大きいため、持分融資と債券融資が難しく、金融フロー業務は伝統的な融資制限を突破したと述べた。一手販売契約に比べて、金属フロー契約は売買契約だけではなく、融資契約もあります。洛陽モリブデン業は鉱山の生産開始前に、将来の生産量を貨幣化し、プロジェクトに必要な資金を獲得することができます。

融資両刃の剣

注目すべきは、米国が無限量化緩和政策を開始するにつれて、世界政府の大規模な刺激計画、マイナス金利政策、デフレと延滞の貿易及び金ETFが流入し、金価格は引き続き新高値を作り出しています。現在の金価格は1800ドル/オンスに立ち、歴史的な高位に近く、短期の金価格は団地間の微調整の動きを続けています。

金価の動きが天井に触れた時、洛陽モリブデン業は金属流協定を締結し、或いは将来の金価変動のリスクを回避すると同時に、会社の融資コストを低減し、本増効の目標を実現することを約束しています。しかし、同時に、金銀価格の上昇傾向による増益を放棄したことを意味します。

一方、鉱業は重資産業界として、周期的な変動リスクがあり、鉱業投資は一般的に長期投資に属し、投資額が大きい、周期が長い、環節が多い、影響要因が多いなどの特徴がある。このため、鉱山未採掘前に、Triple FlagGはあらかじめ5.5億ドルの代金を支払っても一定の投資リスクがあります。Triple FlagGが将来的に安定した供給源を得ることができれば、ウィンウィンの結果を実現する可能性があります。

鉱山の資源は先物商品が多いので、企業は取引時に現物と先物を通じてヘッジするのが普通です。洛陽モリブデン業は契約を通じて安定したキャッシュフローを獲得すると同時に、後期の金銀価格が上昇する可能性があるため、追加の収益も放棄しました。田天は21世紀の経済報道記者に対して、投資家も標準化された債権や株式投資を行う傾向があると分析しました。金属流の会社は一般的に貴金属投資に従事しています。

公開資料によると、Triple FlagGは国際市場で最も主要な貴金属流と権益金投資会社の一つであり、金属と鉱業業界のためのカスタマイズ融資案であり、現在は世界で40の関連資産を持っています。

しかし、洛陽モリブデン業も公告の中で、今回の取引価格は会社が金銀の現価と未来の予想価格に基づいて総合的に考慮した結果で、しかも金と銀は会社の副産品に属して、会社の総収入の比重を占めてきわめて低くて、その価格の変動は会社の業務に大きな影響を与えないと表しています。