奈雪はIPOの新しいお茶をフライングして世の中を飲んで変わっています。

2月11日の大晦日に、皆さんが新年を迎えるために、奈雪のお茶は港交所に募集説明書を提出しました。以前は上場の噂を否定していましたが、この新式喫茶店の「千年二」がついに発売に成功しました。

2020年は資本が盛大に新茶飲道に流れ込む重要な年です。この年、奈雪は三輪の一億ドルを超える融資を受けました。喜茶もC＋輪融資後の予想値は160億元を超えました。また、古茗、七分甘、上海上のおばさんなどの腰のブランドも続々と融資のニュースが出てきました。新茶は瑞幸の事件の多すぎる影響を受けていないようで、資本は依然として後継ぎに赴いてこのコースに身を投じたいです。

一方、2年間新しいお茶を飲んで加盟店に来たオッサンは、このサークルから脱出しようと努力しています。加盟システムの最終端にあって、彼は市場の急速な拡大による競争圧力とわずかな利益を前にして、投資の初めの予想からだんだん遠くなります。

彼にとっては「相場は盛況から下り坂になった」。新茶飲の配当期の風が吹いて、初見の雛形の市場構造を残しました。この列車に乗る人々は違う方向に向かって走っています。

早くも2019年には、関系者によると、材料奈雪のお茶は投资家と密接に接触し、意図的に米国に上场した。視覚中国

資本の寵児

奈雪は朝の車の乗客の一人に違いない。ここ2年、奈雪が登場するという噂が絶えない。

早くも2019年には、関係者が奈雪のお茶が投資家と密接に接触していると暴露し、米国に上場した。その時、奈雪は「まだ発売予定はない」と応じた。昨年6月までに、奈雪はB 2ラウンドで億ドル近くの融資を完了しました。投資先は深く投資しています。複数の二級市場関係者によると、会社のIPOはまだ行われています。

しかし、七ヶ月後、奈雪はIPOに衝撃を与えて板挟みになり、相手の喜茶を殺してしまいました。知っておきたいのですが、後者の噂は奈奈より雪が少ないということではないです。

株式募集書によると、2017年から2020年までに、奈雪は5ラウンドで13億元近くの融資を完了しました。その中で、2020年だけで、奈雪は三輪融資を完成しました。深創投、弘暉資本と太盟投資グループ（PAG）はそれぞれ4月、6月、12月に奈雪に2億元、500万ドル、1億ドルを投資しました。公報によると、奈雪の茶の市場予想は130億元近く。

ちなみに、天図資本は奈雪前三輪融資の唯一の機関投資家であり、2017年のA輪とA＋輪の合計投資は9200万元で、当時の奈雪市場の推計値は約60億元である。2018年11月、天図資本は再度3億元を投資し、奈雪がB輪融資を完了するのを助けます。

私たちは奈雪にもう一週間の黒い鴨を見ました。以前、投資の理由を聞かれた時、天図資本投資部の魏国興社長はこう言いました。

投資周のブラックダックは中国のハロゲン味市場に対する認可から来ていると言えば、ナイキに対する連続投資は新式の茶飲料業界の見通しに対する期待から来ています。

公開データによると、2014年から2018年にかけて、中国の新式喫茶の売上高の複合成長率は30%近くに達し、2019年には新式喫茶の市場規模は978億元に達し、2020年の市場規模は1000億元を超え、2021年には1100億元を突破する見込みです。また、灼識コンサルティング調査によると、小売消費価値に基づき、2020年の中国の現在価値茶飲料市場の総規模は約1136億元で、2025年には3400億元に達し、複合年の伸び率は24.5%になると予想されている。

また、新しいお茶の消費は、業態のアップグレードと拡大に伴い、より多くの年齢層に浸透し、ますます広範なユーザー基盤を有しています。支付宝数字生活プラットフォームが最新発表した「春季ミルクティー消費報告」によると、3月上旬、支付宝の上で、中高年ミルクティーの消費全体は10%上昇し、20代、90代の若者から中高年層の「出輪」を実現した。

コーヒー業界の比較的はっきりしたブランド構造に比べて、「中国ではまだ浸透率が高く、この中には新しいブランドが生まれるチャンスがある」と述べました。なぜ多くの新しいお茶のブランドの中で奈雪のお茶を気に入ったのかについて、天図資本管理パートナーの潘攀はかつてメディアに対して、彼が重視したのは奈雪のチーム、製品とビジネスモデルです。

調査によると、奈雪の創始者は趙林、彭心夫婦で、前者は深センで飲食業界に長年従事していて、かつて米心集団で働いていました。70歳の青年が85歳のIT才女とどのように出会い、共に奈雪を創設したかという恋愛起業話がネット上で見られるようになりました。

みんなの目の中で、趙林は控えめで無口な人で、その豊富な飲食の経験は奈雪のサプライチェーンの管理にとても良い参考の指導意見を提供しました。実は、会社の中で彼もこの仕事を主管しています。彭心さんはマーケティングの宣伝が上手で、同時に製品の設計と研究開発も担当しています。

2015年に奈雪のお茶が第二の店舗をオープンする時、潘攀は趙林に連絡して、その後半年間に双方は二週間に一回の頻度を維持します。潘攀氏は後にメディアの取材に対し、この半年の緊密な接触は奈雪が最終的に天図資本の投資を受け入れる決定において、かなり重要な役割を果たしたと明らかにしました。

株式募集書の発表によると、IPO前、趙林、彭心夫妻は林心ホールディングスを通じて奈雪67.04%の株式を持ち、社員持分激励プラットフォームForth Wisdom Limitedは8.32%（投票権は趙林、彭心夫婦に帰属）、奈雪の茶首席技術官何剛とその配偶者の馬暁鳴が0.35%を保持しています。

機構については、天図本体合計株式13.04%、永楽高国際持株0.87%、SCGC資本保有株1.33%、赤土君晟創投持株0.83%、赤土創投持株1.16%、HLC持株0.85%、太盟投資グループはPAGAC Nebulaを通じて6.2.2%を保有しています。

これまで、新式のお茶の商品と価格は大众の消费市场に位置づけられていました。CoCo、ほんの少しなどのブランドは街头からスタートしました。主に快速消费と高価格比で、単価は10-15元です。しかし、パンクラインは、新しいお茶市場の機会は、既存のブランドの大幅なアップグレードと革新を行うことを要求します。喜茶、奈雪をはじめとする高級茶の出現は当時の市場の空白を埋めるに違いない。

比奈雪さんは早くも第1回融資の喜茶を獲得し、これまでに4回の融資を完了し、公開された投資額は5億元を超えました。最新の回は2020年3月に高所から資本とCoateが投入したD輪融資で、喜茶は現在市場の推計値は160億元に達しています。吉茶は3月に正式に株式募集書を提出するという情報があります。

疫病の影響を受けた2020年に、喜茶は289店舗を新設し、前年同期比31%増となりました。奈雪の新規開店件数は200店で、2019年同期比20%増となった。募集書によると、奈雪の茶飲料店の数は2017年末の44間から2020年9月30日までの422間に増加し、2022年に350店舗を新設する予定です。

資本は新しいお茶を飲むために強い心の針を注入して、新しいお茶の拡張を加速します。企業が疫病の影響を受けたことがあることを効果的に保障します。統計によると、2020年の1年だけで、40億元を超えて新式の喫茶店に入ることができます。頭のブランドの喜茶、奈雪の茶以外に、古茗、七分甘、上海上のおばさんなどの腰のブランドもだんだん資本の注目の範囲に入ります。三四線都市では、巨大な人口基数と消費増加の潜在力を持つ中低市場が資本の新たなラウンドの主な戦場となります。

これはすごい業界です。ボーナスはまだたくさんあります。大きなシェアで楽茶を投資した後、衆海投資副総裁の張イエ秋氏はメディアの取材に対し、こう述べた。

営利難

2月24日午後、南京郊外にある熊姫がお茶を作っているお店で、社長の牛兄さんが後厨で辛抱強く真珠を煮ています。お母さんはカウンターに座って、お客さんが来るのを待っています。

この面積が三十平方メートル未満の喫茶店にはテーブルが三つ、椅子が六つ並べられています。当日の商売は多くなくて、店に出入りする人は指折り数えるほどで、彼らの大部分はやはり団購の野菜を取りに来ます。午後1時から4時までは、堂食と出前があります。牛哥は全部で5杯のお茶を売っています。

牛哥は21世紀の経済報道記者に対して、熊姫の手でお茶の加盟店を経営しています。2018年、新式のお茶が急速に発展している初期に、何人かの友達がお茶を飲むお店をオープンするのはチャンスだと言っていました。利益はかなり大きいので、牛哥はこの業界に身を投じることにしました。2019年4月に中国台湾からのミルクティーブランド京茶山に加盟しました。その時の考えは簡単でした。「この急行に乗りたいです。」彼は言った。

しかし、しばらくして、牛哥原が加盟しているブランド会社の内部管理層に意見が分かれました。もう一つの株主が単独でやることにしました。熊姫ブランドを創立しました。以前に契約した契約も新しいブランドに変わりました。前の段階ですでに投入したコストを考慮して、オックスフォードは繰り返し考慮して、損失を減らすため、最後にブランドの変更を受け入れるほかありません。

新しいお茶は最初に街の中で生まれました。個々の店の小体量の経営モデルは圧倒的に多くの消費場面に柔軟に適応できます。新しいお茶を飲む人々の「コストが低く、見返りが速い」という普遍的なイメージとは裏腹に、低い業種の敷居が多くの投資家を引きつけているため、新ブランドと加盟店に残しておく空間は実に限られている。

少しずつ、CoCo、お茶の百道のこれらあるいは経典あるいは人気があるブランドに比べて、熊姫は客単流水の上で直観的に引き離されて小さくありません。春祭りの期間中、牛哥门店と同じ商店街にある茶百道は、午後の時間だけで、注文のシールが引っ張られてきました。三四人ぐらいの高さがありますが、牛哥によると、熊姫は今は一日平均50～60個しかなく、客単価は20元の上下に変動しています。

牛哥は現実と想像の間の大きな落差を回避しないで、記者が営利難の缘由を聞く時、彼は平然として3つの肝心な原因を言い出します。

牛哥のお店は当地の一番にぎやかな商店街と言えます。2019年開業したばかりの時、彼を含めて、全部で5つのブランドがあります。一年も経たないうちに、新しいお茶は突然噴水を迎えました。周りの半径が500メートル以下の範囲で、14の新しいお茶を出しました。同業者の競争圧力が高まると、地元の消費は伸びが鈍り、「市場相場は盛況から盛衰に転じ、私たちもこの現実を変えることができない」。牛哥は仕方なく記者に言いました。

すべての影響要素の中で、牛哥はブランドの知名度を首位に置いた。牛の兄は記者に教えて、知名度の高いブランドは普通は加盟商にもっと大きい支援力を提供します。例えば、少し、CoCo、七分甘などのブランドは新加盟店の開業時に、普通は新店に材料の割引を提供します。テイクアウトプラットフォーム、コメントプラットフォームの上の大口の減少に対して、会社も現金補助金を提供します。

牛哥の店構えは親戚で、家賃を払う必要がなくて、夫婦経営も社員のコストを省きましたが、牛哥は今も後戻りの客に頼って基本的に収支のバランスを維持するしかなくて、投資の仕返しの状況は楽観的ではありません。店舗はもともと上下二階で、コストを節約するために、二階にレンタルの看板が掲げられています。牛哥は、新しいお茶を投資して飲むと言います。

この話は知り合いのようで、話者は他の人ではなくて、まさに奈雪のおかみさんの彭心です。2019年末に、彭心はメディアの取材を受けた時に、新式のお茶は実はみんなが思っているほどの暴利ではなく、食材のコスト、人件費もとても高いです。

彭心さんの話によると、新しい店を作るには基本的に300万円がかかります。その中で食材のコストは四割まで占めています。人件費も高く、食材より十数点低いです。

記者が奈雪の株式募集書を調べてみると、材料コスト、従業員コスト、および使用権資産減価償却は主要なコスト支出であり、その中で材料コストがトップであり、2018年の35.3%から2020年の38.4%まで上昇した。

また、新喫茶のハイエンドブランドとして位置づけられている奈雪は、消費グループが主に第一線都市、新一線都市と第二線都市に集中しており、2018年、2019年通年と2020年第3四半期に、奈雪の茶は第一線都市の店舗数はそれぞれ87社、138社、155社で、新一線都市58社、119社、148社である。店舗の数が急速に拡大し、ブランドの位置づけが優良エリアと過分なスタイルに要求され、いつの間にか店舗運営初期の家賃コストも上昇しました。

募集書によると、2018-2020年前の第3四半期において、奈雪の茶売上高はそれぞれ10.87億元、25.02億元、21.115億元で、2019年は同130.2%増となり、2020年前の第3四半期は20.8%まで大幅に減少した。2018年、2019年と2020年前の第3四半期において、奈雪はそれぞれ6972.9万元、3968万元、2751.3万元の損失を計上した。

収入の伸びが下がる一方で、疫病の影響を受けている。彭心さんによると、疫病の期間中、奈雪の90%の店が閉店したということです。上海市飲み物業界協会の常務副会長、東方快消品センターの陳傑主任も、昨年の疫病は全体の速売品、飲み物業界に大きな影響を与えたと述べた。

一方、中低市場と同じように、ハイエンドの飲茶市場もネットワークのレイアウトに直面して暗号化され、同業者の競争が増大する圧力がある。株式募集書によると、2019年と2020年前の第3四半期には、奈雪は各都市の喫茶店で毎日の売上高、注文量ともに減少傾向にある。

相手の喜茶の収益状況も楽観的ではない。同社の2019年度報告データによると、その年のチャンピオン店は年間1137690杯の飲み物を販売し、深センは年間2千万杯を超えた。しかし、2年連続で販売データを公開した後、喜茶2020年度報告も販売状況を回避し、店舗データのみを公開した。

記者は2020年4月、喜茶と奈雪は期せずしてシングルカップの販売価格を引き上げ、コア競争のカテゴリーは「30元/杯」の時代に突入したことに気づいた。しかし、販売価格の引き上げによる収入の増加は、材料、賃貸料、従業員などのコストを除いた後、効果的に利益を上げることができませんでした。データによると、2018年と2019年には、奈雪の喫茶店の利潤率は18.9%から16.3%に減少し、2020年第3四半期の利潤率は11.3%だけで、同7ポイント低下した。

また、重い資産モードで急速に拡大し、奈雪の資金チェーンにも多くの圧力を与えています。2020年前第3四半期までに、奈雪の茶総資産は26.06億元で、総負債は27.78億元で、資産負債率は106.6%に達しています。その中に流動負債は17.90億元で、帳簿上の現金は3.7億元しかありません。流動資産が足りないと同時に大きな借金の返済圧力を背負っているのは、奈雪が上場を急ぐ原因の一つかもしれないという分析があります。

世の中が変わる

一つの疫病は多くの業界に多くの変化をもたらしました。新式のお茶にとって、疫病は業界のシャッフルをさらに加速します。啓信宝のデータによると、2020年11月30日までに、中国の茶飲料企業は30万社を超えています。その中で、営業、清算、販売、取り消しの企業は13万社を超えて、43%を占めています。疫病の影響で昨年は茶飲料業界の登録が減速したが、依然として2万社以上が新たに増加した。

今では、新茶飲業は基本的に喜茶、奈雪の茶、茶顔悦色、楽楽茶をはじめとするブランド行列が形成されました。腰は古茶、七分甘、上海上のおばさんなども相次いで資本融資を獲得しました。

奈雪がIPOに衝撃を与えるにつれて、新しいお茶市場が再び沸き起こり、江湖は変化を下準備しています。

艾媒のコンサルティングのデータは表示すって、現在新式のお茶は業界の首のブランドの店を飲んで主に第二線の都市で集中して、3線の都市の店の数量で依然として少なくて、その中の喜茶と奈雪のお茶はすべて90%以上の店舗が一二線の都市に分布しています。アナリストは、第一線の都市の新式の喫茶市場はすでにほぼ飽和していて、各ブランドは沈下市場に転向して新しい成長点を求める必要があると思っています。

2020年4月に、喜茶旗ブランド「喜小茶」の初店舗が深センに到着し、ブランド名からブランドロゴまでが喜茶と強く関連しています。「平価喜茶」の名のもと、定価8～20元の喜小茶は低線市場で多くの注目を集めています。喜茶2020年度報告によると、2020年12月31日までに、喜小茶は18店舗をオープンし、100万杯以上の飲み物を販売している。

沈下市場とブランドの多元化の方面で、奈雪はお茶よりずっと早いです。2015年に奈雪のお茶が成立したのと同じ年に、もう一つのブランドの台蓋も初めての店をオープンしました。製品の平均価格は16元です。募集書によると、2020年9月30日までに、台蓋は全部で83店舗を出して、売上は合計で1.11億元になります。しかし、奈雪傘下のもう一つのフルーツティーを中心としたサブブランドの梨山はできませんでした。

サブブランドで低ライン市場を開拓するとともに、第二線市場の空きスペースをカバーすることを加速させるほか、企業も新店舗型を開拓することでコスト削減を試みる。聞くところによると、2020年に喜茶が新しくオープンした約289の店舗の中で、ほとんどはHEYTEA GOのお店で、このような知能新店型は小さいプログラムを通じて自分の棚の営業方式を持ち上げて、店の賃貸料と人員のコストを削減して、新しいお茶の経営モードの新しい探求を完成しました。

奈雪も株式募集書によると、新しく発売されたPRO喫茶店の中からパン屋を取り除き、中央厨房でプレハブ焙煎製品を生産し、店舗面積を縮小し、経営コストを低減する目的があるという。商品の方面で、PRO店はまたコーヒーの領域に足を踏み入れて、7項の逸品のコーヒーを出して、製品の種類の延長を通じて(通って)ユーザーの粘っこい性を増加することを試みます。ブランド側の最新情報によると、奈雪2022年に計画された350店舗のうち、70%がPRO店として計画されている。

同时に、喜茶と奈雪は期せずして、新しい店舗を高密度のコミュニティやオフィスビルなど消费者と密接に接触できる场所を选び、ブランドの触角をより细かいところまで伸ばしたいと考えています。記者はまた、現在は喜茶、奈雪のお茶、楽楽茶、茶顔悦色などを含めて、すでに天猫旗艦店をオープンしています。バブル水、間食、茶葉、水コップなどのお茶を販売しようと試みています。

関連データによると、2020年に奈雪、喜茶が天猫に入ってから、新式の喫茶店の売り上げはほぼ2倍になり、新式喫茶ブランドの旗艦店の累計閲覧数は千万人を超え、2019年に比べて3倍に増えた。

すでに新しいお茶の巨頭たちの日常になっています。一方、牛ちゃんもお店で空き地を作って、共同購入の副業を始めました。だが、未来については「この業界はもう落ち目になり始めている」と悲観的に語っている。

目の前の牛哥は適当な商機を待っています。

（回答者の要求に応じて、牛哥は仮名である）