中概株と利時の私有化新変局：創始者と元董事長が激戦しています。浙江龍盛は途中で殺しました。

和利私有化が「三国殺」に陥った。

この前、染料の先導者である浙江龍盛はLoyal Valley Innovation Capital（HK）Limitedまたはその関連者などとSPV会社を設立し、80億元を超えない出資額で、共同で米株式上場会社と利時取締役会に束力のない私有化取引の初期段階提案を提出し、取引価格を1株当たり24ドルとすると発表しました。

和利時の創始者である王常力は以前、2021年7月に普通株1株当たり23ドルの買付け価格を開設しましたが、現在浙江龍盛が提供している価格は王常力より1ドル高いです。浙江龍盛は国内の染料の先導者として、自動化と情報技術解決方案の提供者を買収すると言っています。

もっと前に、和利時元会長の邵柏慶は、2020年12月にAce Lead（邵柏慶ホールディングス）などと連合体を作って、1株当たり15.47ドルの価格で和利時の残りのすべての普通株を買いたいです。

現在、元会長の邵柏慶と創始者の王常力は和利時の私有化をめぐってまとわり合いをして膠着状態にあり、浙江龍盛は途中で切り込み、さらに高い買い付け価格を出しました。

私有化ののろしが方々に上がる。

21世紀の経済報道記者によると、2020年7月、和利時は突然和利時の創始者の一人、元董事長兼CEOの邵柏慶氏のすべての職務を解除し、元取締役の喬力氏が取締役会長になり、元独立取締役兼監査委員会会長のコリン・宋氏が会社のCEOになった。

2020年12月、会社は邵柏慶寧波子会社の会長職をさらに免除し、また、邵柏慶が免職後に参加した業界会議、学術会議、商業会議及び商業活動はすべて和利時所属のメンバー企業と何の関係もなく、和利時もその個人活動による法的責任を負いません。

和利時に罷免された邵柏慶は脱退を断念しませんでした。「自分は正当な理由がない」と公言しました。その後、2020年12月に、邵柏慶、Ace Lead（邵柏慶ホールディングス）などは共同体を構成して、1株当たり15.47ドルの価格で和利時の残りの部分に普通株式を発行する予定です。

邵柏慶とAce Leaは現在、それぞれ和利時410万株と430万株の普通株を持っています。合意の内容によると、共同体は8.70億ドルの買収と利益の残りのすべての発行済み株式を費やす予定です。

しかし、2021年1月、和利時取締役会は、邵柏慶バイヤー団の非拘束的な初歩的買収提案を拒否した。提案は会社価値を過小評価し、株主の最善の利益に合わないと述べた。

2021年2月、邵柏慶買い方団は会社に対して提案した買い付け価格を17.1米ドル/株に11%引き上げます。しかし、買収提案は依然として和利時の管理層から強く反発され、進められなくなり、双方はすでに法的訴訟を起こしています。

双方が激戦の最中、2021年7月、2013年に和利時のすべての職務を辞すると宣言し、退職した創始者、元会長の王常力が突然殺害され、共同Acendent Capital Partners（上達資本）と和利時の私有化要約を提出し、買収価格を23ドル/株に引き上げる。

2021年9月12日夜、染料の先導者である浙江龍盛は、関連当事者と財団を構成し、80億元を超えない出資額で和利時に拘束力のない私有化要約を共同で発行し、取引価格は24米ドル/株であると公告しました。

三国殺の背後にある微妙な利益

21世紀の経済報道によると、記者は多方面にわたって知るようになりました。現在、和利時代の私有化には三者の資本勢力が参加しています。

一つは、邵柏慶の背後にあるCPE Funds Management（CPE源峰、前身中信産業基金）です。この基金は国内の国資背景を持つ産業基金で、医療と健康、消費とインターネット、科学技術と工業、ソフトウェアと企業サービスなどの四つの重点分野の先導企業のために革新的な投資方案を提供しています。

第二に、王常力の背後にあるAcendent Capital Partners（上達資本）です。上達資本は本社が北京に設立された創業型投資企業で、複数の投資ファンドを管理運営しています。出資者はいずれもベテランの企業家、慈善家及び投資家で、総資金規模は10億元で、TMT、O 2 O分野の革新的成長型企業に重点的に注目して投資しています。

第三に、最後に殺した浙江龍盛がコントロールした正心谷資本である。正心谷は2015年に創立されました。その創始者である林利軍は富基金の創始者です。投資範囲は新消費、医療健康、科学技術製造、現代金融などの方向をカバーしています。

王常力は和利時の創始者の一人で、前後して和利時董事長、CEOなどの職務を担当しています。注意すべきなのは、2016年、王常力が信託契約を間接的に保持した和利時の株式を1ドルの総額で名義変更したことです。彼の位置を引き継ぐCEOの邵柏慶に与えました。

邵柏慶は王常力の学生で、和利の時に初めて会社に参加して、下の階から始めて、和利の時にサービスして20年近くになって、理事長の位置で罷免されて離れます。

浙江龍盛は完全な局外者で、80億元を超えない出資を予定しています。和利の私有化に参与します。浙江龍盛によると、私有化に参加する目的は会社の長期的な発展戦略に協力することを目的としており、これをきっかけに、和利時と技術、業務などの分野での協力を強化し、会社の工業自動化レベルの発展を加速させ、和利時の業務成長にもたらす価値を分かち合うことができる。

業界関係者は、染料業務を主とする浙江龍盛入局と利時の私有化紛争は、和利時にA株に戻り大きな利潤空間があることを重視するべきで、中控技術の時価に比べて、和利時に人事変動などを経て、市価は大幅に過小評価され、局に入ることができれば私有化を主導し、A株に戻り、かなりの資本プレミアムを獲得すると考えています。

現在、浙江龍盛が打ち出したオファー価格は1株当たり24ドルで、3つのコンソーシアムの中では最高で、それに比べて一定の競争優位性があります。しかし、21世紀の経済報道記者は、和利時管理層はすでに王常力財団と2021年8月に限定的な排他的期限契約を締結しており、さらにその要約買収が会社と株主の最善の利益に合致するかどうかを評価するために、より良い評価を実施しています。

和利時の私有化争奪戦は現在三つのバイヤー団、三つのPE機関があります。元CEO、創始者は同時に入局して、国資、外資、民営PEと同じ競技をしています。結局は誰の手を使うかそれとも変数になります。

現在の80%の取締役は外国籍或いは海外永住権を持っています。

公開資料によると、和利時の核心業務はDCSで、会社と中控技術、上海新華は中国工業自動化コントロール分野の「三傑」と呼ばれています。工業分野の市場研究に専念している叡工業の研究によると、国内のDCS市場については、叡工業の統計によると、2019年には27%の市場占有率で国内第一位を占め、和利時は15.2%のシェアで第三位を占めています。

現在、和利時業務はプロセス製造、離散製造、軌道交通、医薬健康、都市インフラなどの重要な分野をカバーしていますが、核心業務はDCSです。中控技術と比べて、実際には知能製造、工業4.0分野で重要な戦略価値を持つ会社です。

調査によると、中国の高速鉄道の制御システムには3つのサプライヤがあります。それぞれ和利時、鉄科学院、中国通号です。中国の原子力発電の制御システムは主に和利時に提供されます。

公開の報道によると、2020年7月、和利時は邵柏慶の職務を解除し、和利時は人事「大洗浄」を経験し、元取締役の喬力は取締役会会長になり、元独立取締役兼監査委員会のNim Colin Sung会長は会社のCEOとなりました。

その年の8月には、和利時独立取締役、監査委員会委員、報酬委員会委員長及び会社統治委員会委員及び指名委員会委員長ジェリー・ハング氏が辞任しました。9月1日、Kock Peng TEHは独立取締役、監査委員会、報酬委員会及び会社統治及び指名委員会のメンバー及び報酬委員会の主席に任命された。Khiaw Ngoh TANは独立取締役、監査委員会、報酬委員会、会社統治及び指名委員会のメンバー及び監査委員会の会長に任命されます。

高层の激动を経験した后、和利时取缔役の80%は外国籍或いは海外永住资格者という局面が现れました。現在の和利時の5人の取締役のうち、2人はシンガポール人、1人はアメリカ籍（または米国永住権を持つ）で、もう一人はシンガポールの永住権を持っています。

また、和利時に改めて修正した後の会社定款は和利時の実質的な権力をすべて取締役会に集中し、取締役は無期限の任期であり、株主は取締役を罷免する権利がない。2020年9月、和利時董事会は毒丸計画を修正しました。（持分の償却・買収反対措置で、会社が悪意のある買収に遭った時、会社は持ち株権を維持するために、大量の安値で新株を増発しました。）、会社の支配権を更に掌握したいです。

21世紀の経済報道記者によると、2021年2月、邵柏慶などは東カリブ最高裁判所商事裁判所で和利時に対する法律訴訟を提起し、会社の組織概要と定款の修正案に対して和利時の裁判の判決を求めて無効となり、この修正案を転覆しました。この修正案に基づき、株主が会社の組織概要及び/または定款の権利または権益をいかなる方法で制限することを禁止し、この訴訟を通じて会社が将来株主の同意を得ていない状況で会社組織概要及び定款を改訂して株主の権利または利益を制限することを求める。

邵柏慶の話によると、現在関連訴訟は初歩的な勝利を収めました。初歩的な判決によると、和利時はすでに若干の承諾をしており、この訴訟の最終判決まで含め、会社は原告に質疑された会社組織の大綱と定款修正案に基づいていかなる行動を取ってはならない。会社は違法な定款修正案によって株主が買主団からの買収提案を検討することを阻止してはならない。