중국은 채권 국가에서 채무국으로 변신했다

최근 몇 년 동안 FDI

4월 1일, 국가

외환국 이 수정 의 핵심 은 국제 표준 을 참고하여 외국 상인 직접 투자 (FDI) 중국 시장 에서 발생 한 유익 이익 을 고려 국제 수지 균형표 다.

이는 장기간 주류에서 논의하지 않은 FDI 가 이윤 유입 문제를 남겨 수면 위로 떠올랐다.

외환국 국제투자수지표에 따르면 2009년 말까지 FDI 누적 잔액은 9974억 달러에 이르며 1조 달러에 육박하고 있다.

이 1조 달러의 외국은 화재자산으로 매년 고액의 이윤을 생성하고 있으며 이들 이윤은 대부분 중국을 송금하지 않고 국내에 남겨두고 있다.

중국 시장에서 운영하기 때문에 FDI 이윤은 인민폐 형식으로, 점점 주류에서 토론하는 ‘ 인민폐 열전 ’ 이 되고 있다.

FDI 재화에 대한 이윤 유치 문제는 공식 통계에 들어가지 않았기 때문에 그 규모가 커지고, 이미 중국 경제를 관찰하는 암물질이 되었다.

반면 외환국은 2005년부터 2010년까지 국제수지 균형표의 조정에 따라 이 암물질이 수면으로 떠올랐다.

암물질의 에너지가 커서, 금방 수면 위로 떠오르면 우리의 많은 정기적인 인식을 바꿔야 한다.

이른바 어두운 물질이란 물리학 개념을 가리키는 것은 우주학에서 어떤 빛과 전자의 복사를 발사하지 않는 물질을 가리킨다. 사람들은 인력 효율을 통해 우주에서 대량의 어두운 물질이 존재한다는 것을 알 수 있다.

중국 경제에서는 통계되지 않은 FDI 가 이윤을 남기고 그 규모를 막론하고 통계하기 어려운 특징을 모두 중국 경제의 암물질로 정의할 수 있다.

외환국은 이번 국제 표준, 통계 개정 통계 구경, 인상된 암물질 규모는 2100억 달러나 1조4000억 위안이다.

일부 자금은 FDI 에 속하지만 표현 형식은 위안화다.

국제수지 관리 규칙에 따라 이 일부 인민폐 자금은 수시로 외폐로 바꾸고 철수할 수 있다.

암물질 조정의 규모

외환국은 이번에 새로운 표준에 따라 2010년 평형표를 발표하고 2005년 ~2009년 균형표를 조정했다.

외환국은 이번 개정원칙에 따라 이 수정은 "국제표준에 따라 외상투자기업을 외부에 귀속시키는 미분배이익과 이미 배당을 배정하여 국제수지 균형표 중 금융계좌가 직접 투자하는 대변이다"고 말했다.

반면 미분배 이익, 미분배 이익 배당, 달러화 형식, FDI 인민폐 이익, 국제수지 균형표 중 달러로 환산된다.

최신 발표와 조정된 데이터에 따르면 2005년 ~2010년 누적 순조로 중국으로 유입된 FDI 규모는 8758억 달러에 이른다.

2005년 ~2009년 유입 규모는 누적 수정이 1691억 달러를 올렸다.

보고서 발표된 4월 1일 환율 계산에 따라 인상된 부분은 인민폐 1조1000억 원을 환산하고 있다.

이 중 2010년 데이터는 직접 발표한 수정 숫자다. 기존 구경을 누르면 연도 FDI 유입이 400억달러에서 1600억 달러로 유입될 것으로 예상된다.

2005년부터 2010년 6년까지 누적 상수 규모는 2100억 달러 (1691억 달러 +약 400억 달러)다.

누계 상수 규모는 약 1조 4000억 위안이다.

이번 외환국이 이번 국제 표준, 통계 구경을 수정하고, 인상된 암물질 규모는 2100억 달러나 1조4000억 위안의 인민폐다.

일부 자금은 FDI 에 속하지만 표현 형식은 위안화다.

국제수지 관리 규칙에 따라 이 일부 인민폐 자금은 수시로 외폐로 바꾸고 철수할 수 있다.

외환국 데이터에 따르면 2010년 우리나라 FDI 유입 규모가 2068억 달러 (2009년 대비 42%)로 유출된 규모는 217억 달러, 순입 규모는 1851억 달러 (2009년보다 62% 높다.

유입된 2068억 달러 중 금융부문은 120억 달러, 비금융부문은 1948억 달러 (그중 부동산 산업은 271억 달러, 증폭 78%)로 유입됐다.

국제 수지 균형표 구경의 FDI 유입 비즈니스부 통계가 큰 FDI 유입.

비즈니스부 데이터에 따르면 2010년 전국 신규 투자업체 27406개, 실제 외자 금액 1057.35억 달러 (전년대비 17.44%) 순이었다.

국제수지 밸런스표 입구가 유입된 2068억 달러 FDI, 이미 비즈니스부 구경이 1057억 달러에 육박한 배 (196%)다.

누적 2005년부터 2010년 6년까지 유입 규모로 계산해 국제수지 경로가 누적 9686억 달러, 비즈니스부 구경은 누적 5127억 달러, 전자는 후자의 1.89배.

현재 국제수지 비즈니스부 구경이 비즈니스 비즈니스 비즈니스 비즈니스 비즈니스 비즈니스 비즈니스 비즈니스 유입 및 기업 외부 대출 자금을 통계하고, 국제수지 비즈니스는 국내 계열사 관련 대출, 해외 기관에 국내 건축물 등을 구매하고 있으며, 둘째는 이번에 새로 조정한 것으로, FDI 유재 이익 (미분배 이익 및 배당 미분)의 계산을 포함하고 있다.

현재 시장이 광범위하게 인용한 비즈니스부 FDI 통계 경로는 FDI 유입된 채널과 규모 원천에 대폭 뒤처졌다.

특히 두 번째는 이윤 유출 요소의 유통으로 FDI 는 중국 경제에서 현재 논의되지 않는 ‘ 암물질 ’ 을 형성했다.

'어두운 물질 '얼마나 크죠?

실제로 이미 누적된 1조 달러에 가까운 FDI 보유량으로 연간 이윤이 생기는 규모는 FDI 연도 순도순 유입의 신증량을 초과했다.

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FDI 유치 이익은 여전히 과소평가한다

필자는 외환국이 이번에 ‘ 암물질 ’ 의 호두를 열고 있지만 FDI 에 대한 이익 평가 규모에 대한 평가가 필요하다는 점이다.

FDI 의 이윤을 계량하고, 본질적인 문제는 FDI 투자수익률이 얼마입니까.

우리는 해외 자본 순이익율을 선수할 수 있는 자본 순이익률을 초보적으로 중국 리얼 투자수익률으로 평가할 수 있다.

통계적으로는 규모 이상의 공업업체 중 외자기업이 실수자본 순이익율을 사용할 수 있다.

예를 들어 국가 통계국의 공계통계 수치에 따르면 2005년부터 2006년 간 규모 이상 공업업체에서 외자 기업이 실제 자본 순이익률이 19% 에 이른다.

이 수익율에 따르면 2005년부터 2006년 FDI 는 중국에서 투자수익이 각각 849억 달러와 1050억 달러이다.

이 데이터를 통해 국제 수지 균형표의 FDI 투자 수익을 감축하는 것은 검증되지 않은 FDI 유익이다.

이 계산은 2005년부터 2006년까지 통계되지 않은 FDI 유채 이익은 각각 639억 달러와 758억 달러다.

반면 외환국 최신 조정에 따르면 2005년, 2006년 상수된 유치이익 규모는 각각 381억 달러, 460억 달러, 약 6할로 집계됐다.

국가통계국에 따르면 2010년 통계연감, 2009년 소득 규모이상 공업업체에서 외자 기업이 실수자본 순이익률은 약 18.6% 다.

이로써 계산한 2009년 FDI 이윤은 1780억 달러에 달하며 원구경에서 국제수지 밸런스를 공제하는 이익은 일부로 약 1150억 달러에 달한다.

그러나 이번 외환국이 인상된 2009년 유채 수익은 360억 달러다.

필자의 경향은 이 수치가 여전히 과소평가라고 여긴다.

'어두운 물질 '얼마나 크죠?

실제로 이미 누적된 1조 달러에 가까운 FDI 보유량으로 연간 이윤이 생기는 규모는 FDI 연도 순도순 유입의 신증량을 초과했다.

예를 들어 FDI 가 국내 수익률을 18% 로 가설하면 연간 이익은 1800억 달러에 이른다. 이윤 재투자를 고려하지 않는 연도 FDI 순수 유입 규모는 1500억 달러에 불과할 수 있다.

FDI 는 본질적으로 ‘ 적자 ’ 효과를 나타냈다.

“ 암물질 ” 은 국제 수지 안전에 잠재적 파괴성이 있습니까?

답안이 명백하다.

국제투자수지표에 따르면 2009년 말 FDI 잔액은 9974억 달러로 10% 의 투자수익율에 따라 연도 약 1000억 달러에 이른다.

만약 외국인 투자자들이 매년 이윤을 모두 자국으로 송금한다면, 중국은 경상항목의 균형을 유지하려면 1000억 달러의 무역흑자를 유지해야 한다는 것을 의미한다.

현재 방대한 FDI 잔액으로 연간 이윤 규모가 거대하여 중국의 국제수지 안전에 영향을 미칠 정도다.

국제 수지 균형표에서 우리는 곧 볼 것이다. 이른바 ‘ FDI 자정 적자 효과 ’ 가 나타났고, 즉 연도 FDI 신규 유입 연도 미흡 이익 을 볼 것이다.

FDI 가 국제수지에 역전적인 영향을 미치는 시작이다.

글로벌 수지 균형표는 FDI 유치 이익 규모에 대해 여전히 과소평가를 받고 있다고 본다.

이 역전의 영향은 사실상 이미 도래했다.

무엇보다 최근 FDI 이윤의 송출은 크게 상승 태세를 보이고 있으며, 인민폐의 평가절상 폭이 상승한 뒤 FDI 유채 수익이 대폭 반영될 때, 그 거대한 규모와 구속되지 않는 속성 때문에 우리나라 국제수지 안전에 충격을 줄 것이다.

왜 중국의 거액의 해외 자산의 수익이 이렇게 낮고 대외부채의 원가가 높습니까?

중국의 대외자산은 주로 외환보유비자산이며 대외부채는 주로 FDI 등 고원가부채다.

외환국은 FDI 유치이익만 조정해 중국 대외 투자의 순이익 상황을 바꾸었다.

2009년: 1조8000억 달러 순이익은 겨우 1억 달러이다

단지 FDI 가 이윤을 남겨 둔 조정으로 중국 전체의 대외자산수익 상황을 다시 평가하게 했다.

2006년 2005년 국제수지 밸런스가 발포되었을 때 필자는 한편의 논평 글에 ‘ 12년 자본 순 수출 투자 수익이 하루아침에 완정되었다.

글은 2005년 중국이 1993년부터 2004년 12년까지 지속된 자본순진 수출국이지만 투자수익은 오히려 마이너스다.

당시 국제수지 균형표에 따르면 중국은 당시 투자수익이 91억 달러에 이른다.

그러나 외환국에 따르면 이번 2005년 ~2009년 국제수지 균형표의 회소조정에 따르면 필자의 환호조약의 시간은 2007년으로 미뤄진다.

최신 조정에 따르면 2005년 중국 대외투자 순이익은 여전히 마이너스다, -176억 달러; 2006년 -74억 달러다.

2007년 처음으로 순익 35억 달러, 2008년 순이익 113억 달러, 2009년 순이익 1억 달러.

그러나 이런 일이 결국 환호할 만한 가치가 있는가?

다시 보면 이런 규모의 순투자수익을 거둔 저금자산은 대외 투자에 따라 2007년 ~2009년에는 1조19조 달러, 1조49억 달러, 1조82억 달러였다.

2009년 중국은 1조82억 달러에 달하는 대외순치투자, 누적 순이익은 1억 달러, 수익률은 1억 82만 분의 1에 불과하다는 얘기다.

더 풍부한 구체적인 데이터는 2009년 중국 대외금융자산은 3조46억 달러이며, 당년투자수익은 994억 달러이고 대외금융부채는 1조64억 달러이고, 그 연간 투자수익은 9993억 달러이고, 1조82억 달러에 투자하는 순익은 1억 달러다.

왜 중국의 거액의 해외 자산의 수익이 이렇게 낮고 대외부채의 원가가 높습니까?

중국의 대외자산은 주로 외환보유비자산이며 대외부채는 주로 FDI 등 고원가부채다.

외환국은 FDI 유치이익만 조정해 중국 대외 투자의 순이익 상황을 바꾸었다.

실제로 필자의 이해에 따르면 FDI 는 여전히 이윤을 저축한다면 중국이 현재 2조 달러의 순대외투자를 하고 있으며 전체적인 대외투자수익은 여전히 마이너스다.

역사 원가법 통계의 1조 달러 FDI, 중국은 이미 적적량으로 예상할 수 없는 시장가치, 적적적적적이익과 함께 중국 국가자산 부채표 ‘암물질 ’을 구성했다.

현재 현재 학술기구가 중국의 국제자산 부채표를 편성하려는 시도가 있어 FDI 자산에 대한 시세 평가에 도달할 것이다.

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FDI 저장량의 시가 평가

또 다른 문제는 중국이 대외 순채권국의 지위를 보유하는 것이 아니냐는 점이다.

FDI 와 이윤 보존 문제와 유사하지만 그 규모가 더 거대한 다른 방향의 ‘ 암물질 ’ 이다. FDI 자체는 중국 내 자산 시장 평가 문제다.

여러 가지 원인으로, 현재 중국 국제 수지 수지치치의 FDI 잔액은 '역사 원가법' 을 계산하고 있다.

미국 등 국가에서는 FDI 에 대한 통계가 모두 시장가치법이다.

거의 모든 회계 통계체계에서 ‘ 역사 원가법 ’ 은 이미 시대적 발전과 결절되어 대체되었지만, 중국 대외 투자 수지표의 FDI 프로젝트에서 여전히 이런 방법을 사용하고 있다.

여기에는 통계 문제가 많지만 일부 외국 투자기업의 경영을 배제하지 않고 있지만 외국 투자업체에서 총체적으로 국내의 성공경영을 얻을 수 있으며, 현재 국내 FDI 시장은 그 역사적 원가보다 훨씬 크다.

이 같은 시가의 평가는 FDI 투자업체가 이미 출시되었다면 시장 평가가 매우 쉽다.

2009년 건설은행 [5.08 -0.78% 주] 해외 전략 투자자 미국 은행은 건설주식을 대폭 감축하고 누적 세트로 102억 달러를 유출했으나 그 해 미은의 투자 규모는 30억 달러 (나중에 증진)이다.

이 FDI 의 투자 가치 증가 행위는 FDI 시장가치의 상승으로 나타났다.

한편, 합금 지주 [83.800.12%] 2007년 실적이 밝혀질 때, 중국에서 평안보험, 교통은행 [5.99 -0.33% 주식] 등 회사의 투자를 통해 누적 시가가 400억 달러에 달하지만 그 당시 투입된 규모는 매우 작다고 지적했다.

국내에 있는 FDI 시장을 합치면 이미 역사 원가가 아니다.

역사 원가법 통계의 1조 달러 FDI, 중국은 이미 적적량으로 예상할 수 없는 시장가치, 적적적적적이익과 함께 중국 국가자산 부채표 ‘암물질 ’을 구성했다.

현재 현재 학술기구가 중국의 국제자산 부채표를 편성하려는 시도가 있어 FDI 자산에 대한 시세 평가에 도달할 것이다.

FDI 자산에 대한 시세 평가가 매우 중요하며 중대한 결정적인 판단에 연루되는 것은 중국이 현재 세계에서 가장 큰 채권국이라고 할 것인가?

중국은 여전히 순채권국입니까?

현재 중국 FDI 시스템에서 이윤을 남기는 것은 이미 뚜렷한 투기 성질을 가지고 있다.

또 지난 세기 라미금융위기와 아시아 금융 [3.600.00% 위기의 경험 증명은 위기 시기에 FDI 역시 탈출을 일으킨다.

국가 국제 수지의 안전 고찰에 대해 말하자면, 이것은 어쩔 수 없는 흑백조이다.

중국의 채무국 변신 우려

현재 국제투자의 1인치표에 따르면 2009년 중국 대외자산은 1조8억 달러였으나 이 중 FDI 는 역사원가법에 따라 9974억 달러를 평가하는 것이며 FDI 자산이 ‘ 시장가치법 ’ 을 채택한다면 2조8억 달러로 평가하면 중국은 현재 세계에서 가장 큰 채무국으로 변할 것이다.

일부 개안 FDI 시장평가에서 뻗어, 필자는 이 결론이 얼마나 위태롭다고 생각하지 않는다.

실제로 중국 국제수지의 안전성을 고려하기 위해 FDI 시장을 평가하는 것은 이미 시급하다.

국제 자본 유동 중 FDI 는 종종 안정적이고 비투기성으로 여겨진다.

하지만 현재 중국 FDI 시스템에서 이윤을 남기고 있는 것은 이미 뚜렷한 투기 성질이 있다.

또 지난 세기 라메 금융위기와 아시아 금융위기의 경험은 위기 시기에 FDI 역시 파도를 일으킬 것으로 보인다.

국가 국제 수지의 안전 고찰에 대해 말하자면, 이것은 어쩔 수 없는 흑백조이다.

본문으로서 우리가 묻고 싶은 것은 FDI 시장평가를 통해 중국 대외 순채권국에 대한 인식을 바꾸면 시장에 얼마나 큰 충격을 줄 것인지, 중국이 자신의 경제에 대한 평가에 어떤 변화를 가져올까?

이 문제에 대한 토론은 현재 화제를 모으고 있다.

현재 중국은 국제판을 만들기 위해 더 많은 외국 상인들이 중국에 있는 회사를 직접 출시할 것을 허용하고 있다.

만약 국제판이 최종 성행하면, FDI 가 중국에서 고액의 시장을 획득할 것이며 FDI 시장도 뚜렷한 평가를 받을 것이다.

문제는 FDI 가 중국 국제수지 계산 체계에서 1조억 달러로 자본시장이 넘쳐 2조억 달러, 3조 달러, 5조 달러, 그리고 더 높고, 중국의 대외투자 저조표, 국가자산 부채표, 중앙은행의 외환보유 적정 규모를 평가하면 어떻게 바뀔 것인가?

(작가는'제1재경일보 '평론부 주임)

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