수요 부진&Nbsp;면화 시장의 봄 경치가 어둡다.

2월 초 정점을 찍은 이후 불과 1개월 만에정면 주력1209계약의 가장 큰 하락폭은 이미 톤당 1000원을 초과했다.기본면을 분석함으로써 필자는 정면이 단기적으로 계속 조정되어 수요가 회복되기를 기다릴 것이라고 생각한다.

　　차익 실현 공간이 축소되고, 실제 시세의 압력이 크다.

1월말에 면화의 5월계약의 거대한 기현차익공간은 많은 장외자금이 입장하여 차익을 거두었다.이는 정면선물창고가 크게 늘어난 데서 검증될 수 있다. 2월 이후 등록창고와 유효예보창고를 합친 수량이 700장 미만에서 3000장 안팎으로 급증했다.창고명세서 1장이 40톤의 면화에 대응한다면 거의 12만톤, 가치가 25억원을 넘는 잠재인도량이 있다는것을 의미한다.현재, 9월의 계약은 톤당 21500위안으로 하행되었고, 이상적인 상태에서, 기현 차익의 연간 수익률은 약 10% 이며, 이미 차익 자금을 더 유치하여 입장시키기에는 부족하다.비교적 큰 실거래 압력에 직면하여, 시장이 상승하려면 현물 상승을 통해 현물 상인이 선물 창고 명세서를 인수하도록 끌어들이거나, 선물이 충분히 낮은 수준으로 떨어지기를 기다리며 새로운 여러 자금의 진입을 끌어들여야 한다.

　인도 수출 정책 이 리듬 을 흐트러뜨리다

3월 5일,인도가 갑자기면화 수출 제한 소식을 발표했지만 불과 7일 만인 3월 12일 금지령을 취소했다.인도는 2011년에 이미 미국을 제치고 중국 면화 수입 1위 공급국이 되었다.이달 미 농무부 수급 보고서에 따르면 중국 정부가 280만 t이 넘는 면화를 대거 수매한 데 이어 미 농무부도 중국의 올해 수입량이 급증할 것을 의식해 중국 수입량 전망을 1700만 포대에서 1850만 포대로 상향 조정했지만 인도의 수출량을 625만 포대에서 775만 포대로 상향 조정해 중국 수요를 충족시켰다.미국 농무부의 이번 조정으로 볼 때, 적어도 그들의 관점에서 볼 때, 중국의 수입은 주로 인도의 수출에 의존할 것이다.비록 이번에 인도가 이전의 금지령을 취소했지만, 대외무역총국은 새로운 수출 허가증 발급을 잠시 중단하고, 개방 날짜는 별도로 규정한다.인도의 면화 수출 정책이 불확실하여 면화 시장의 변수가 급격히 증가하고 있다.

　현물면 수요 부족은 병의 근원이다.

현재 면화 시장의 약세의 근원은 공급이 아니라 수요에 있다.해관총서최신 수치가 보여준데 따르면 2012년 2월에 우리 나라는 방직품복장을 약 97억 1200만딸라로 동기대비 7.01%, 전월 대비 54.87% 감소시켰다.2012년 1~2월, 방직품 의류의 누적 수출은 312억 3000만 달러로 전년 동기 대비 2.59% 감소했다.가뜩이나 수요가 좋지 않은 데다 2월 비수기 억제로 다운스트림 소비가 부진해 면사 이익이 줄었다.판로가 원활하지 않아 또 기업에 여분의 자금이 없어 면화재고를 증가시켰는데 최신 조사보고에 따르면 2월의 공업재고는 1만여톤 증가하는데 그쳤다.기업의 재고 보충 수요가 좀처럼 풀리지 않아 가격 상승을 이끌기 어렵다.

상술한 바를 종합하면, 비록 현재 기현 차익 공간은 이미 축소되었지만, 실제 시세의 압력과 수요의 약세는 정면을 계속 조정하게 할 수 있으며, 수요가 점차 회복된 후에야 비교적 좋은 반등 시세를 벗어날 수 있다.그러나 톤당 20400위안은 2012년 수매비축가격이기 때문에 1209계약의 하락공간이 제한되어 있어 톤당 21000위안으로 하락하면 장거리선을 많이 구축할 수 있는 좋은 기회가 될 것이다.