중국이 얼마나 많은 면화를 수입하기를 원하는지는 미국 면화 수출의 운명을 결정한다

이번 주 뉴욕기면강세로 12월 계약은 14포인트 오른 76.94센트로 마감했다.

지난주 금요일에 74.72센트로 떨어진 이후 시장은 계속 상승하여 77센트로 돌아갔다.그러나 거래량이 위축되면서 9000~14000수 사이에서 공매도는 지난주 목요일부터 거의 변하지 않았다.이것은 우리에게 현재 시장의 에너지가 부족하다는 것을 알려준다. 마지막 4거래일의 가격 상승은 시장이 강한 매수세가 있기 때문이 아니라 매도가 부족하기 때문일 것이다. 잠재적 매도자는 하락 시세를 원하지 않는다. 허리케인 아이작이 삼각주 지역에 진입했기 때문이다. 동시에 콩은 사상 최고치로 올랐다.

화요일 밤 허리케인 아이작이 상륙했을 때는 1급 폭풍으로 델타 남부 지역에 폭우를 퍼부었다.면화의 관점에서 볼 때, 루이지애나는 미시시피와 아칸소의 손실이 적을 것으로 예상되지만 큰 폭풍우의 영향을 가장 많이 받는 주일 수 있다.이번 폭풍우가 미국 면화에 끼친 총체적인 영향은 가장 작아야 한다. 루이지애나주는 약 400000포대의 면화만 생산하거나 미국 총생산량의 2% 에 불과하기 때문이다.그러나 이번 허리케인은 면화가 여전히 악천후의 손해를 입기 쉽다는 것을 기억하게 한다. 따라서 우리는 면화를 광범위하게 채취하기 전에 현물 무역 매도 강도가 높아지지 않을 것으로 예상한다.

방직공장은 구매수량을 서둘러 증가하지 않고 그들이 즉시 수요하는 면화만 구매하는것 같기에 거래진도가 상대적으로 느리다.8월 23일까지 일주일간 두 시장의 연간 미국 육지면과 피마면 수출 판매는 98900 표준 수출 가방에 불과했다.연간 수출 위탁 총량은 현재 470만 통계 패키지이며, 이 중 지금까지 50만 패키지만 수출했다.작년과 비교했을 때, 판매 수량은 전년 대비 약 230만 봉지 뒤처졌다.우리가 이전에 지적했듯이, 미국 수출의 운명은 중국이 올해 얼마나 많은 면화를 수입하기를 원하느냐에 달려 있다. 비록 중국의 재고가 방대하지만.

지금까지 중국은 약 170만 개의 통계 가방을 보유하고 있어 작년의 190만 개의 재고보다 약간 낮다.그러나 중국은 올해 남은 시간이 증가했다수입 쿼터기회가 많지 않다.중국은 톤당 18500 위안 또는 파운드당 약 133 센트의 전략적 비축 30 만 톤을 경매하기를 원하는 것으로 보인다.이 부분의 면화는 분명히 2011/12년 신장 면화이며, 국가 비축회사가 작년에 톤당 19800위안의 지원 가격으로 수매한 것이다.매도 물량이 138만 통계팩을 넘지는 않겠지만, 중국이 비축면을 적자 가격으로 매도한 것은 이번이 처음이기 때문에 과거와는 확연히 다르다.

우리는 중국의 면화 정책이 올해 가장 중요한 가격 요인이 될 것이라고 믿으며, 지금도 중국이 어떻게 할 것인지에 대해 추측하고 있다.중국은 400여만 톤의 비축 면화 재고 (국산과 수입 면화 포함) 가 있을 뿐만 아니라, 중국은 올해 계속 지원 가격에 따라 면화를 수매하고 있으며, 올해 수매 가격은 톤당 20400위안으로 국내와 국제 시장 가격보다 훨씬 높기 때문에 거대한 난제에 직면해 있다.

비록 중국의 지원 가격은 농민에게 매우 유리하지만, 수출하는 방직 회사에 불리하다.지난해 중국은 값싼 면화와 실을 수입할 수 있도록 허용함으로써 이 문제를 해결했지만 이런 방법은 명백한 한계가 있다.중국이 적자 가격으로 비축 재고를 투입하기로 결정한 것은 금년도의 정책이 전환될 수 있다는 것을 예시할 수 있으며, 이러한 변화는 국제 가격에 불리할 수 있다.중국의 올해 생산량 부족은 800만 포대에 불과할 것으로 보인다. 만약 이 부족이 적어도 수입보다는 비축 재고에서 메워진다면 세계에는 많은 면화가 시댁, 특히 미국 면화를 찾을 것이다.

비록 우리는 단기적인 펀더멘털의 악재를 보았지만, 시장은 계속 강력한 곡물과 콩 가격, 그리고 투기상들의 매수세에서 호재적인 지지를 받을 것이다.자금경리들은 계속 상품시장을 긍정적으로 보고 선물 및 옵션의 여러 부위를 보유하여 기면과 옵션부위를 15개월 최고수준으로 증가시켰다.6월 초 이후 GSCI 현물지수(24개 상품지수)가 20% 넘게 올랐지만, 일부는 가뭄, 일부는 연준의 완화적 통화정책 때문이었다.펀드매니저들로 하여금 자산시장의 다수에 진입할 자신감을 가지게 하다.그러나 경제는 여전히 적절한 성장 엔진이 없기 때문에 추가 부양에 의존해야만 경제 성장을 유지할 수 있다.거래상들은 이에 따라 버냉키가 와이오밍에서 열린 중앙은행 총재 회의에서 어떻게 말했는지 경청하는 데 집중할 것으로 보인다.만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 계속 지폐를 인쇄하는 방면에서 시장의 높은 기대에 미치지 못한다면, 전체 상품 시장에 약간의 수익 회복이 나타날 것이다.

그렇다면 우리는 어디로 가야 하는가?시장은 가로로 정리되고 있으며, 어떤 것들이 시장에 에너지를 제공하기를 기다리고 있다.신면공급이 시장에 진입하기전에 현물시장은 여전히 긴장하여 지금까지 작물의 생장압력이 존재하지 않았으며 외부시장의 영향은 면화가격에 지지를 제공해주었다.그러나 우리는 여전히 수확 압력이 나타나기 시작하면 시장이 하향 곡선을 그릴 것이라고 생각한다.12월/7월 가격차가 2센트에 불과하기 때문에 지난해에 비해 중국의 수입 적극성이 약화되었기 때문에 멀지 않은 장래에 많은 면화가 정착할 곳을 찾아야 한다.신면이 통제 가능한 수준으로 줄어들었을 때만 시장은 토론을 시작했다신면재배 문제가 있을 때에야 우리는 최종적으로 지속적인 가격 반등을 볼 수 있다.