도전:화폐 정책 좌우로 난처하다

화태 증권은 2월

비확실성은 인민폐의 평가 압박과 시장의 준하 예상 간의 갈등에 있다. 중앙은행이 MLF, PSL 등 정향 유동성을 통해 유동성을 방출하고, 전면적으로 강하지 않고, 시장의 흐름성 편협적인 배경 아래 주식시장은 여전히 진격적인 구도이다.

중신 건은 매크로 보고, 2014년, 따라서

평가절하와 양방향 파동 예상의 확립, 자본과 금융 프로젝트 특히 금융 항목의 적자가 현성화되기 시작했다.

자본과 금융 종목의 적자는 경상 종목의 흑자와 함께 외환 보유비의 증가가 완화되고 개별분기까지 하락했다.

신규 외화 점유는 지속적인 축소량으로 이 화폐 정책의 프레임도 바뀌고 새로운 채널을 통해 기초화폐를 제공한다.

전체적으로 경제의 전환형은 환율, 외환과 화폐 정책의 일련의 변화를 가져온다.

실제로 올해 이후로

더 많은 조작은 MLF (중기 대출 편의) 와 역반환 방식으로 유동성을 석방한다.

2월 3일 중앙은행은 공개시장에서 350억위안 7일기 반환 조작, 5550억원 28일기 역반매 조작, 모두 시장에 900억유동성을 투출한다.

이자를 낮추고 준하 등 ‘ 대수 ’ 는 결코 나타나지 않았다.

온빈은 외화 점환의 추세가 줄어드는 것을 고려해 기초화폐 보충 차원에서 보면 반드시 필요하다고 말했다.

그러나 지난해 말 금리 인하 이후 자본시장이 급등하면서 중앙은행은 지금껏 전면적인 루즈정책에 대해 신중한 태도를 보이고 있다.

더욱이 중국도 화폐전 속에 가입하면 여유를 넓히면 인민폐의 평가절상을 더욱 높일 것으로 예상된다.

“하지만 역반매, MLF 는 이후 새로운 도구 MLF 의 주기를 1년 이상 연장하고 기초화폐 공급 부족 문제를 해결할 수 없다 ”고 말했다.

그가 말했다.

화하은행 발전연구부 전략실 양치 교수는 《경제참고보 》기자에 대해 자본 외류, 인민폐의 평가절하 배경 아래에서 중앙은행의 외화 점화 속도 증가 완화까지 줄인 것은 사실 중앙은행의 화폐 정책의 주동적으로 좋은 조건을 제공하는 것이다.

중앙은행은 부채단의 조작이 줄어들어 외환시장에 대한 간섭을 차츰 퇴출한다.

자산단의 조작은 증가하고, 정향 조정 도구를 더 활성화하고, 이동성을 능동적으로 조절한다.

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2월 3일 즉각 환율이 상승했지만 지난해 말부터 시작된 이 평가 하락조는 끝나지 않은 듯 보인다.

2월2일 인민폐는 달러 즉시환율 조반에 6.26 정수 관문을 단번에 떨어뜨렸으며, 최소 촉 및 6.263, 중간 가격의 할인폭은 1.984%로 2% 하락선은'한 발자국'밖에 없다.

미국 달러화 환율은 2014년 10월 말부터 단계적으로 높은 점을 기록한 뒤 평가절하의 길을 가속화하고 있다.

올해 들어 인민폐는 달러 하락으로 지난해 11월 하락세를 이어갔다.

작년 11월 이래로 인민폐는 이미 2.4% 하락했다.

온빈은 환율 개정 이후 국제청산은행이 통계한 위안화의 실제 유효환율이 50% 상승했다고 밝혔다. 인민폐는 달러 명의환율이 32% 상승했다. 2013년부터 중앙은행이 공개된 서술은'균형'을 자주 사용하기 시작했다.

경상종목으로만 볼 때 우리나라의 경상항목 흑자가 GDP 의 비중이 2007년 시 10% 수준에서 현재 2% 에서 3% 수준으로 하락했다면 위안화 환율 수준이 적당하다.

하지만 자본 항목의 변화도 소홀히 하지 않는다. 2015년부터 중국과 미국의 경제는 새로운 주기에 접어들며, 미국은 경제가 점점 호전되고 가금의 주기에 접어들지만, 중국은 중고속성장의 경제의 새로운 상태와 금리의 주기로, 이번 주일 하에 인민폐 자산의 흡인력이 떨어질 것이다.

그는 위안화가 체계적인 무게를 가늠할 것이며, 중평가하는 방향은 평가 수준이라고 말했다.

많은 업계 전문가들은 환율 시장화의 배경 아래에서 시장의 힘이 이 평가절하를 주도했으나 중앙은행도 환율 평가절하를 방임하지 않을 것이며, 출수할 때 반드시 손을 내밀고 중간 가격을 통해 예정된 시기를 안정시키겠다는 것이다.

"시장과 중앙은행은 중평가점을 찾고 있는데, 아직은 관망하는 것이 비교적 강합니다."

온빈설.

중국 농업은행 전략기획부는 우리 나라에서 4조 달러에 달하는 외환보유가 있고 정책 조정 공간과 회전 여지가 비교적 크다고 보고했다.

인민폐 환율 파동 폭이 너무 크다면 중앙은행은 중요한 시기에 적절한 조정을 할 수 있지만, 여전히 42천근 ', 시장의 예상을 안정시키는 중요한 역할을 할 수 있다.

그러나 주식 시장에 투자자는 이런 이성이 없다.

인민폐의 급격한 평가는 이미 자본 시장의 격렬한 동요를 불러일으켰다.

WIND 통계 데이터는 1월 26일부터 1월 30일까지, 상증 증후군은 연속 하락했고, 5개 거래일이 4.22% 하락한 것으로 나타났다.

A 주식 시장 타격이 더욱 심각하다면 중앙은행화폐 정책이 예상을 늦추는 불확실성이 증가하는 것이다.

그동안 외부 전망 중앙은행은 조만간 금리 인하, 인민폐 달러 환율이 급격히 하락할 것으로 예상됐지만, 중국 중앙은행은 화폐 정책의 방조 리듬에서 더욱 좌우로 변하고 있다 ——일단 급격히 떨어지면 인민폐의 가치를 가속화시켜 원금을 가속화시키게 했다.