기저 공모 ETF '정제화' 이익 사슬

감시층은 상장회사 주주들에게 지분 초과 구매 ETF 점유액의 정황을 바꿔 구매 규모를 ETF 성분주가 지수 중 권중을 초과할 수 있도록 요구하고 있다. 이 창구지도가 나온 후 사위투신 등 일부 상장회사 주주주주들이 인수 인수를 포기한 ETF 점유율을 계속 포기하기 시작했다.

감독층이 나서서 중단한 것은 3년여 동안 공모기구를 대대적인 관리 규모로 고려해 상장회사 주주들의 수요를 줄이기 위해 제품의 정제 이익 사슬을 제공하는 것이다.

21세기 경제 보도 기자들은 2016년부터 특정 대상에서 ETF 제품'정제 서비스'를 제공해 공모기구 발전ETF 제품의 한 가지 발전 패턴으로, 그 주요 방식은 공모기관의 주동과 일부 감축 또는 시세 관리에 필요한 주주를 마케팅하고, 그 수요를 위해 제품 정제, 초과 구매 등을 통해 후자를 위한 편의를 제공한다.

ETF 정제화 추진과 함께 권익류 ETF 제품도 빠르게 발전했다.이 패턴은 감시층의 창 지도로 브레이크를 밟았다.

방문업계 관계자는 공모기구가 일부 상장회사 주주정제 ETF 제품에 편의를 제공하기 위해 공모품을 투자도구로 하는 본질적 속성을 갖고 있으며, 반면 초과 교환으로 가져온 추적 오차도 일부 중소투자자에게 불공평을 안겼다.

연혁

첫 번째는 대표적인 제품이고, 부유한 상하이 기업의 ETF다.

2016년 여름에 상하이 기업의 ETF 를 합쳐 정식 발행해 좁은 ETF, 상하이 국기업 ETF 발행 총 규모는 152억20억원에 달했다. 이 규모는 당시 화태베리와 가실기 아래 2마리 3000ETF 중 3위를 차지했으며, 또한 좁은 ETF 중 최대 규모를 발표했다.

21세기 경제 보도기자가 듣자 그때는 공기업 개혁의 중점적 추진 시기를 만났고, 이 기초에서 상하이 국자 관련 부서와 마케팅 의사를 통해 최종 이 제품 형식을 확정했다.

“ 국기업개혁의 주요 방향 중 하나는 ‘ 관리기업 ’ 부터 ‘ 자본 ’ 까지 … 까지 당시 상하이의 국자 개혁도 대대적으로 추진하고 있으며 ETF 는 어느 정도 국자지주 통합 효과를 가져올 수 있다. ” 고 말했다.상하이 국자에 접근한 한 한 인사는 “국자 지주 플랫폼이 자연히 서비스의 중점 대상이 된다”고 말했다.

“사실 이런 방식으로 국자 혼선을 심화시키는 것도 국유기업이 지분을 가지고 ETF 를 발행할 수 있는 동시에 사회모집자금을 동시에 동시해 제품의 운영을 통해 국기업이 초과 인매를 하는 부분에 해당하고 실제로 사회자본에 의해 받아들여졌다”고 말했다.상하이 국자 측에 접근한 관계자는 "ETF 는 국자에 있어서 감축 문제도 해결할 수 있고 지분 관리도 가능하다"고 말했다.

그때 상하이 기업의 ETF, 그리고 ETF 정제 패턴이 나타났고, 금융 제품 서비스 국가 기업의 개혁의 산물이다.그동안 공모기구가 발행된 ETF 제품은 관련 주주주들에게 환매를 제공하는 데 상당한 규모가 있다.

사실 상하이 국립기업의 ETF 출시 직전 상하이 국자기 아래 기업은 주요 소유자, 그중 국성그룹, 신능그룹, 상하이 도시 투하, 상하이, 상하이, 상하이화의 4대 소유 펀드 총점유율의 비율은 56.67%에 이른다.

상하이 기업의 ETF 정제화 사로가 가져온 규모의 효과와 관리비 수입은 기금 업계의 눈에 띄지 않는다.

상하이 국기업ETF 발행과 동시에 박시펀드는 중앙기업ETF 프로젝트에 투입돼 2017년 3월 중앙기업업무부 설립, 중앙기업과 협력 가능성을 검토하고 있다.

“상하이 국기업ETF 의 경험이 생겨서, 박시 몇 개의 펀드 릴레이가 있었고, 결국 중앙기업의 상장회사 주주들이 ETF를 바꾸는 소지자가 되었다.”성통지주에 접근한 한 한 관계자는 “그렇다면 중앙기업은 지분 조정, 감축 등 목표를 달성하고 펀드 회사의 관리 규모도 커졌다”고 말했다.

최근 2년간의 준비로 2018년 6월 중앙 기업은 성통지주간주에서 설립된 중앙기업구조지수가 정식으로 출로를 했다.

8월 27일, 박시펀드는 이 지수 기초에서 제도앙 기업의 상장회사 주주들의 환매 발행 앙조 ETF 합계 규모로 252.22억원으로 상하이 국기업ETF 를 넘어 역대 2대 ETF 발행 규모가 됐다.

동시에 참여한 화하와 은화, 두 회사가 발행한 중앙기업의 개혁, 중앙기업의 ETF 규모는 각각 138억 12억 원, 54.89억원, 3개 공모기관의 이 ETF 규모는 총 48383억38억원으로, 베이징 성통금 통제, 중석유그룹도 각각 이 제품에서 1위를 차지하고 있다.

"입찰지수의 수요를 충족시키기 위해 이 지수도 정제에 맞췄다. 당연히 중앙기업의 주주주가 초과 인수 상황이 존재하고 있기 때문에 동시에 발행하는 연결기금도 사회자본을 끌어들이는 효과가 있다"고 말했다.이 같은 경우에는 성통지주에 접근한 관계자는 “물론 중앙 기업은 이런 방식으로 변상감의 목표를 배제하지 않고 있다”고 말했다.

사실상 이들 3마리의 중앙 기업의 ETF는 2018년 8월 27년 현재 상장 및 규모의 신속량 등 변화를 거쳐 그 합계 점유율 규모는 초반 4838억38억87억분에서 303억87억분량으로 1년 여간 증발 규모는 179억51억51백에 이르며 수축률이 37.14%에 달한다.

“이들 분량의 축수율도 당시 바꾼 국자주주들의 감치도 있다.”상하이 공모 제품 분석사가 말했다.

야만생장

지방 국자, 중앙 기업의 개혁 과정에서 서비스 역할을 맡은 뒤 ETF 정제화는 공모업에 의해 더욱 확대되었다.공모기관도 일부 기관, 민영 자본과 수요를 교섭하고 그 정제에 맞는 ETF 제품을 선호한다.

“많은 공모들이 이 장사 기회를 보고 국기업의 장사를 할 수 없다면 일부 금융기관, 민영기업을 할 수 있다.”베이징의 한 공모기구 제품 관계자는 "그래서 이 패턴이 곧 펼쳐져 주주주측을 위해 ETF 제품들이 점점 늘어나고 있는 기금 회사의 선택이 됐다"고 밝혔다.

21세기 경제보도기자는 윈드 데이터 통계를 통해 2019년 신상장된 ETF 는 49마리에 달하며 발행 시 합계 규모는 1192억40억원에 달했으나 그중 정제화 특징을 지닌 빚기 ETF는 28마리가 넘는 28마리에 달했다. 특히 주요 분야, 지역, 민기업개념 등 주제를 포함했다.

예컨대 부국기금은 올해 5월 발행된 군공 수도꼭지 ETF 등 배후 서비스를 하는 김주가 중항계로 머지않아 중항계 7개 상장회사도 주주주가 주식으로 이 ETF 에 대해 주식을 교환하겠다고 공고했다.

"이 ETF 는 부국기금과 중항계와 합작제된 것이다."부국기금에 접근한 한 한 사람도 “어떤 중앙기업이 상장회사들이 많기 때문에 지수 정제에 이르면 이 회사를 모두 들여 이 주주의 감축과 지분 관리에 대한 요구를 충분히 만족시킬 수 있다”고 말했다.

부국군공발행 및 출시 이후 그 규모도 급감했고 발행 규모는 72.02억2백분으로 반기까지 58억50억원으로 13억52억52백분 줄었다.

사실상 이 제품 중 절감은 종종 제품 발행과 운행과 동반된다.기자들은 올해 출시된 ETF 50마리 중 ETF 최신 규모가 발행 시 감소, 합계가 382억 1600건에 비해 규모가 증가한 5G ETF 5G ETF 는 6조45억분으로 늘어난 것으로 집계됐다.

"정제화-이 논리 사슬을 감축하는 질문은 ETF 제품이 성립될 때 규모가 창립된 이래 최대치라는 것이다."이 같은 제품 관계자는 "이 같은 정제 ETF 가 기본적으로 성립된 후 규모의 축수가 발생할 수 있다"고 말했다.

일부 ETF 제품에서는 일부 주주들의 대비례가 초과 환매를 했다.예를 들어 9월 19일 평안기금의 평안한 가운데 홍콩 마카오 대베이구 발전 주제 ETF (하칭 만구 ETF) 에서 모두 인수 (전안방인수) 가 소지한 1만96억주인 조96억주를 환산하며 당시 시가에 따라 구입 금액은 52억53억53억원에 달했으나 만구 ETF 의 합계 발행 규모는 60.10억원에 불과하다는 뜻이다.

"만과 A 는 시점에서 이 지수의 중요한 권중주가 틀림없다. 그러나 80%대의 비율과 비슷한 비율이 많기 때문에 사람들이 생신 초과 인수로 인한 것이다"고 말했다.한 보험 관계자는 "하지만 초과 인수를 하는 상황에서 ETF 매니저는 지수와 조정 창고를 따라야 하기 때문에 이들 주식에 매각해야 한다"고 말했다.

업계 인사들은 지역성, 업종, 민기업 등 특성을 지닌 ETF, 현재 기본적으로 정제제품으로 확정할 수 있다.

"국내 프로필 시장이 아직 성숙하지 않았기 때문에, 이런 ETF 는 정제 제품이 아니라면 대주주가 주식을 가지고 바꾸지 않으면 아예 모금하기 어렵다."이에 접근한 관계자는 "기금사가 규모를 관리하기 위해 수요를 줄이는 대주주들에게 적극적으로 마케팅을 하기 시작했다"고 말했다.

규칙을 어기는 싸움

현재 상장회사 대주주가 수요를 줄이고 있는 ETF 경마구간 지역을 둘러싸고 감시층의 창구지도가 종결될 것이다.

감독의 창구에 따라 ETF 를 구매하는 대주주가 신규를 위반해서는 안 된다.

그러나 21세기 경제보도기자는 여러 공모인처에서 2017년 신규 감지 직후 거래소에 관심이 쏠렸고, 공모관리자에게 ETF 주요한 신규 요구를 충족시키겠다고 요청했다.

“당시 약속서를 제출해야 하는데, 이런 방법으로 새로운 규칙을 위반해서는 안 된다. 만약 누가 규정을 어겼다면, 거래소에는 이를 근거로 처벌할 수 있다.”이 제품은 "하지만 대주주들에게 여전히 영향 범위가 더 작고 경로를 줄이고 있기 때문에 기금회사도 적극적으로 이 업무에 투신하고 있다"고 말했다.

“하지만 현재 ‘권중대로’로 바꾸는 제한에 따라 구매를 초과하면 허용되지 않는다는 의미는 크지 않다.”이 인사는 솔직하게 말했다.

그러나 ETF 에서 업무를 정제할 배후에도 많은 합규적 논란이 존재하고 있다.

제품 측면에서 일부 대비례의 초과 교환 구매는 ETF 제품이 비교적 큰 추적 오차가 생기기 쉽지만, 이는 중소투자자의 이익에 충격을 가져올 것이며, 정제화를 둘러싼 ETF 의 다른 보유 동기와 이익의 대립에 큰 갈등이 있다.

"ETF 가 정제 패턴을 걷는다면 관리자들은 이 상장회사 주주들이 일정한 감축 수요를 가지고 있다는 것을 분명히 알 수 있지만 외부 투자자들은 모르지만, 그들이 구입하거나 2급 시장에서 ETF를 투자하는 목적은 상승 수익을 벌기 위해서다"고 말했다.상술한 제품 인사들은 솔직하게 말했다.“역시 사회자로서 서비스측에 자연적인 우세를 갖게 되고, 외부 중소투자자들은 ETF 를 통해 천연의 ‘접자협’이 된 것은 비즈니스 윤리에 대한 도전이 아니라 이익 수송 문제가 더 될 수 있다”고 말했다.

일제히 공모기관이 초과 구매 혐의로 증감회 처벌을 받았다는 것이 제기됐다.2013년 남측 펀드는 영태에너지 정판 기간에 주주 초과 환매를 받아 중소투자자들의 신고를 받고 결국 증감회가 3개월간 감사 관리 조치를 취하고 자유자금 479만 명에 대한 보상을 청구했다.

“실제로 투자자들이 항의하고 있어서 남측이 벌을 받았지만 최근 최근 ETF 정제 과정에서 주주가 감축을 돕고 발행하는 제품은 또 무슨 이익 수송은 아니다”고 말했다.이 제품 관계자는 “단칼에 초과 구매 금지, ETF 의 발전을 어느 정도 방해할 수 있지만, 반대로 규격 위반 혐의에 대한 조사를 하는 것이 효과적인 방법이다”고 밝혔다.