'신 인 프 라 시설' 2 급 시장 이 잘 팔 리 는 배경: 공모 REITS 가 100 일 동안 돛 을 올 리 는 데 어떤 장애 가 있 습 니까?

시 계 는 올해 4 월 말 로 돌아 가 증권 감독 위원 회 는 국가 발전 개혁 위원회 와 공동으로 (이하 통지) 를 발표 하고 부대 안 내 를 내 놓 았 다.

'신 기초 건축' 이라는 세 글 자 는 인기 가 많 기 때문에 각 분야 의 자본 은 가끔 움 직 이 고 '불 에 월급 을 올 려 야 한다'.

의 발 표 는 중국 판 공모 REITS 가 정식 적 으로 출항 한 것 을 상징 한다.이와 함께 국가 발 개 위 는 인 프 라 REITS 가 정보 통신망 등 새로운 인 프 라 에 초점 을 맞 출 것 을 명 확 히 요구 했다.

중국 판 공모 REITs 가 돛 을 올 려 출항 한 지 3 개 월 이 되 었 는데 공모 REITs 가 새로운 기초 건설 과 충돌 하여 어떤 투자 기 회 를 만 들 었 습 니까?국내 신 기초 건설 REITS 의 발전 과정 은 어 떻 습 니까?

이에 따라 21 세기 경제 보도 기 자 는 공모 펀드 여러 곳 을 취재 했다.

공모 REITS 진행 이 더디다

21 세기 경제 보도 기자 들 은 다방면으로 조사 연 구 를 한 결과 공모 리 티 스 가 시행 되 기 전에 공모 펀드 회사 들 이 꿈 틀 거 렸 지만 실제 정착 한 프로젝트 는 별로 없 었 다 는 것 을 알 게 되 었 다.

화 난 의 한 공모 펀드 내부 인사 에 따 르 면 공모 가 양질 의 자산 을 가 지 는 데 현저 한 장점 이 없 기 때문에 증권 회사 기구 와 합작 해 야 하기 때문에 현재 많은 공모 가 REITS 방면 에서 아직 정식 적 으로 행동 하지 않 고 있다.

상하 이 (上 海) 상의 한 공모 펀드 내부 관계 자 는 기자 에 게 "(공모 REITS) 처음 나 왔 을 때 회사 내부 에서 해 야 할 지 말 아야 할 지 를 논 의 했 지만 마지막 으로 프로젝트 선택 이 어렵 다 는 생각 에 당분간 관련 제품 구 조 를 하지 않 기로 했다" 고 말 했다.

상하 이 상의 한 대형 공모 펀드 회사 전략 분석가 가 가 기자 와 의 인터뷰 에서 현재 회사 에서 관련 제품 을 개발 하지 않 았 고 공모 REITS 를 전문 적 으로 연구 하 는 팀 도 없다 고 말 했다.

이 유 를 묻 자 그 는 공모 리 터 스 를 하 는 것 이 어렵 고 한편 으로 는 좋 은 목표 와 프로젝트 를 찾 아야 하 며 다른 한편 으로 는 좋 은 리 스 크 격 리 체 제 를 구축 해 야 한다 고 말 했다. 그러면 전문 적 인 관리 팀 이 필요 하 다.

이 같은 전략 분석가 들 은 "좋 은 프로젝트 가 적 고 전문 적 인 관리 팀 도 드 물 기 때문에 국내 공모 REITS 는 현재 시행 단계 에 있 으 며 발전 과정 이 매우 느리다" 고 평가 했다.

현재 국내 공모 기관 이 공모 리 터 스 를 추진 하 는 데 비교적 적 극적인 것 은 바로 펑 화 펀드 인 것 으로 알려 졌 다.2015 년 에 펑 화 펀드 는 국내 최초 로 국제 관례 에 부 합 된 공모 REITS 제품 인 펑 화 앞바다 완 커 리 티 스 를 설립 했다.

펑 화 펀드 에 따 르 면 펑 화 앞바다 완 커 리 티 스 가 설립 하 는 과정 에서 펑 화 펀드 는 투자 은행 부 를 설립 했 고 인 프 라 시설 프로젝트 운영 경험, 부동산 연구 경험, 위험 통제 경험, 특수 자산 평가 계산 경험 등 복합 전문 배경, 다 지식 체 계 를 가 진 전문화 팀 을 배치 했다.

새로운 인 프 라 시설 은 '철 공 기' 를 비롯 한 낡은 인 프 라 시설 로 주로 5G, 빅 데이터 센터, 인공지능, 산업 인터넷, 특 고압, 신 에너지 자동차 충전 말뚝, 도시 철도 교통 7 대 분 야 를 포함한다.이 개념 은 2018 년 12 월 에 시작 되 었 다. 중앙 경제 업무 회 의 는 '인공지능, 산업 인터넷, 사물 인터넷 등 신형 인 프 라 시설 의 건설 을 강화한다' 고 강조 했다.이 어 2019 년 7 월 에 중국 공산당 중앙 정치국 회 의 는 정보 통신망 등 신형 인 프 라 시설 의 건설 을 가속 화 시 켜 야 한다 고 지적 했다.

경제의 조기 회복 을 위해, 새 인 프 라 가 또 빈번하게 언급 되 고 있다.

2020 년 5 월 에 은 '신형 인 프 라 시설 의 건설 을 강화 하고 차세 대 정보 네트워크 를 발전 시 키 며 5G 응용 을 확대 하고 데이터 센터 를 건설 하 며 충전 기 를 추가 하고 발전 소 를 교체 하 는 등 시설 을 확대 하여 신 에너지 자동 차 를 보급 한다' 고 주장 했다.

바로 이 배경 에서 올해 4 월 말 에 증권 감독 위원 회 는 국가 발전 개혁 위원회 와 공동으로 (이하 통지) 를 발표 하고 부대 안 내 를 내 놓 았 다.

라 이언 증권 분석가 서 빈 은 인 프 라 시설 REITs 가 자본 시장 투자 융자 채널 을 보완 하고 투자 제품 의 선택 을 풍부 화시 키 는 데 도움 이 된다 고 주장 했다. 실물 경제 측면 에서 볼 때 인 프 라 시설 REITs 는 인 프 라 시설 의 융자 채널 을 넓 히 고 새로운 인 프 라 시설 의 융자 수 요 를 만족 시 키 며 새로운 인 프 라 시설 의 신속 한 확장 에 힘 을 기여 할 수 있다.

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착지 의 난점 은 어디 에 있 는가?

이 같은 인터뷰 에서 우리 나라 공모 리 터 스 의 추진 은 그리 순 조 롭 지 못 했다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 여러 방면 의 이 해 를 거 쳐 이것 이 주로 두 방면 에 제한 을 받 는 원인 임 을 발견 하 였 다.

우선 정책 과 법규 가 구체 적 이지 않 고 명확 하지 않 아서 공모 기구 와 투자 자 들 이 쉽게 따라 가지 못 한다.

"공모 REITS 와 관련 하여 정책 체제 에 아직도 효과 적 인 처 리 를 받 지 못 한 문제 가 있 습 니 다. 특히 세금 처리 가 명확 하지 않 습 니 다. REITS 기초 자산 의 수익 납세 와 투자 자의 수익 납 세 를 포함 합 니 다."심 멍 은 '세무 등 세부 적 인 부분 이 불확실 하거나 조정 하지 않 으 면 투자 기대 수익 도 명확 하지 않 고 시장 에 투자 자가 부족 하 다' 고 주장 했다.

실제로 중국 판 공모 REITS 가 시 작 된 시점 부터 세수 배정 문제 가 시장 에서 주목 을 받 았 다.

앞서 언급 한 통지 에 서 는 인 프 라 공모 REITS 의 세무 정책 에 대해 명확 하 게 언급 되 지 않 은 것 으로 알려 졌 다.

업계 인사 들 은 세금 문 제 는 REITS 의 선 결 조건 이 아니 지만 각 측의 적극성 을 동원 하고 시장 발전 을 추진 하 는 데 중요 하 다 고 주장 한다.

상하 이의 한 공모 인 사 는 기자 에 게 REITs 의 제품 구조 가 비교적 복잡 하고 세금 에 대해 중복 과세 와 세금 과 다 한 문제 가 발생 하여 제품 의 수익 에 지장 을 줄 수 있다 고 말 했다.

그 다음으로 바 텀 인 프 라 프로젝트 에 대한 선별 과 바 텀 자산 에 대한 운영 관리 가 비교적 어렵다.사실상 모든 프로젝트 가 공모 리 터 스 발행 에 적합 한 것 은 아니다.

붕 화 펀드 는 공모 REITS 발행 에 적합 한 기초 자산 을 선정 할 때 다음 과 같은 원칙 을 지 켜 야 한다 고 지적 했다. 첫째, 기초 자산 은 높 은 수익 률 을 가 져 야 하고 투자 자의 권익 투자 리 스 크 프리미엄 요구 에 잘 부합 되 어야 한다. 둘째, 기초 자산 은 장기 적 이 고 안정 적 인 현금 흐름 을 가 져 야 한다. 셋째, 기초 자산 시장 화 운영 이 고 권익 이 하 자 없 으 며 이전 할 수 있 고 법률 과 격 리 될 수 있다.

상기 원칙 에 따라 펑 화 펀드 는 공모 REITS 의 대형 인 프 라 시설 은 5G 기지 국, 도시 간 고속 철도 와 도시 간 철도 교통, 신 에너지 자동차 주차장 / 충전 말뚝, 빅 데이터 센터, 산업 단지, 공업 물류 단지 등 을 포함한다 고 주장 했다.이상 은 대부분 신 기초 건축 분야 에 속한다.

서 빈 의 입장 에서 볼 때 새로운 기초 건설 시범 프로젝트 에서 데이터 센터 는 공모 REITS 의 이상 적 인 목표 이다. 이 유 는 데이터 센터 업계 가 자산, 높 은 레버 리 지, 현금 흐름 이 안정 적 인 특징 을 가지 기 때문이다.

"데이터 센터 에 비해 새로운 인 프 라 시설 에 포 함 된 다른 분야, 예 를 들 어 5G, 인공지능 등 은 REITS 발행 에 적합 하지 않 을 것 이다."서 빈 은 '이런 분야 의 성장 속도 가 너무 빠 르 고 안정 적 인 현금 흐름 이 부족 해서 현금 흐름 분석 을 하기 어렵다. 그 밖 에 이런 새로운 분야 와 같이 미래 성장 공간 이 비교적 크 고 투자 기회 도 많 으 며 사회 자본 도 경쟁 적 으로 투자 구 조 를 형성 할 것' 이 라 고 주장 했다.

2 급 시장 이 인 기 를 끌 고 있다.

비록 새로운 기초 건설 과 공모 REITS 는 아직 까지 실제 적 인 '불꽃' 과 부 딪 히 지 않 았 지만, 새로운 기초 건설 은 이미 2 급 시장 에서 인기 있 는 주제 가 되 었 다.

정책 의 보너스 가 계속 방출 되자 많은 기구 들 이 새로운 인 프 라 구조 로 눈 에 띄 는 성적 표를 얻 었 다.

이미 공 개 된 펀드 2 계보 에 따 르 면 2020 년 2 분기 펀드 회사 중 창 통신 회사 의 총 시가 상위 5 위 는 중 싱 통신, 억 련 네트워크, 신 역 성, 중 천 과학기술, 천 불 통신 이 었 다. 그 중에서 신 역 성, 중 천 과학기술, 천 불 통신 은 신 흥 주식 으로 모두 광 모듈 에 속한다.

2 분기 펀드 회사 중 창 고 는 중 싱 통신, 중 천 과학기술, 억 련 네트워크, 펑 박사, 신 역 성 으로 2020 년 1 분기 전 5 개 주 에 비해 IDC 회사 펑 박사 가 새로 늘 었 다.

진 영 옥 중 태 증권 분석가 분석 에 따 르 면 신 기초 건설 및 온라인 경제 번영 에 힘 입 어 클 라 우 드 컴 퓨 팅 업계 의 경기 가 지속 적 으로 향상 되 고 2 분기 에 각 지역 정부 가 데이터 센터 의 건설 을 적극적으로 추진 했다. 상하 이 징 신 위 는 2 차 에너지 소모 기준 을 배포 했다. 광 둥 성 인 발 데이터 센터 의 전체적인 구조 계획, 선두 IDC 업 체 캐비닛 의 구조 리듬 이 빨 라 지고 IDC 판 괴 는 공모 펀드 를 획득 할 것 이다.비교적 많은 배치.

주의해 야 할 것 은 신 인 프 라 시설 의 테마 펀드 도 흔 하지 않다 는 점 이다. 장성 전자 정보 산업 혼합 을 예 로 들 면 이 펀드 는 신 인 프 라 모델 펀드 에 속 하고 전자 정보 산업 상장 회사 주식 에 투자 하 는 비율 은 주식 류 자산 의 80% 보다 낮 지 않다.

같은 화 순 데이터 에 따 르 면 2020 년 7 월 30 일 까지 장성 전자 정보 산업 이 혼 합 된 지 1 년 만 에 85.59% 의 실적 을 올 렸 다.그 가 밝 힌 2020 년 2 계보 에 따 르 면 이 펀드 의 점유 율 은 27.59% 증 가 했 고 실적 비교 기준 수익 률 은 21.15% 였 다.

이 계보 에 따 르 면 이 펀드 의 10 대 중 창 고 는 각각 입 신 정밀, 동방 부, 골 주식, 신위 통신, 붕 정 지주, 조 이 혁신, 중 항 광 전, 삼 안 광 전, 신 매체 주식 과 생 익 과학기술 이다.그 중에서 신위 통신, 펑 딩 홀딩 스, 생 익 과학기술 은 모두 주목 을 받 는 신 펀드 분야 의 주식 에 속한다.

공 신 부 새 디 지 쿠 가 발표 한 에 따 르 면 '신 인 프 라 개발 백서' 에 따 르 면 '신 인 프 라 시설' 7 대 분 야 는 2025 년 까지 직접 투자 규 모 는 10 조 7700 억 위안 으로 17 조 07 억 위안 의 투 자 를 이 끌 어 갈 것 이다.전체 투자 규 모 를 보면 신규 건설 투자 규 모 는 작 지만 연평균 증가 속 도 는 55.10% 에 달한다.

서 빈 은 만약 에 단순히 경 제 를 이 끌 고 투 자 를 이 끌 어 가 는 측면 에서 새로운 인 프 라 시설 의 기 여 는 미미 하지만 새로운 인 프 라 시설 은 새로운 분야 이기 때문에 이 를 이 끌 어 가 는 신 흥 산업의 성장 잠재력 이 비교적 크다 고 분석 했다.

'5G, 특 고압, 데이터 센터, 산업 인터넷, AI 와 충전기 등 새로운 인 프 라 시설 의 올해 투자 규 모 는 약 8000 억 위안 에서 9000 억 위안 으로 전체 인 프 라 시설 에서 20 조 위안 정도 의 투자 규 모 를 차지 하 는 비례 는 5% 에 불과 하지만 새로운 인 프 라 시설 이 추진 하 는 신 흥 산업의 성장 잠재력 이 비교적 크다.그 중에서 5G 의 올해 투 자 는 약 3000 억 위안 에서 4000 억 위안 에 달 했 고 특 고압 투 자 는 약 3000 억 위안 에 달 했 으 며 데이터 센터 의 향후 몇 년 간 투자 성장 은 30% 에 달 할 것 이다.서 빈 이 가 말 했다.