'마 오 타이 영업 이익' 이라는 후광 아래 의 주선 망 에서 창업 판 을 옮 기 는 것 은 A 주 주류 유통 의 두 번 째 주가 될 수 있 습 니까?

5 월 6 일 에 주선 인터넷 과학기술 주식 유한 공사 (이하 '주선 망' 으로 약칭) 가 창업 판 IPO 심사 상 태 를 '이미 문의' 로 변경 했다.주선 망 IPO 한 발 더.

유명한 주류 의 전체 경로, 전 품종 의 소매 와 서비스 업 체 로 서 회사 의 실제 통제 인 학 홍 봉 과 지주 주주 인 주선 전자상거래 에 있어 이번 주선 망 이 IPO 를 실현 할 수 있 는 지 매우 중요 하 다.

"회사 가 최초 상장 신청 을 철회 하거나 거부 하면 회 사 는 투자 기구 에 의 해 주식 을 강제 환매 하고 거액의 이 자 를 지불 할 위험 에 직면 하 게 된다."주선 망 은 주식 유치 서 에서 관련 위험 을 명 확 히 제시 했다.

그러나 21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 주선 망 에 투자 하 는 것 은 기본적으로 위안 화 펀드 이 고 국내 에서 투자 권 을 창 출하 며 투자 자 들 은 상장 회사 지주 주주 와 실제 조종 자 에 게 IPO 과정 에서 주식 을 환매 하 라 고 요구 하 는 도박 조항 은 흔 치 않다.

그 밖 에 증권 감독 위원 회 는 중원 에서 발행인 에 게 신고 하기 전에 도박 협 의 를 정리 하 라 고 요구 했다.그러나 이번 도박 계약 당사자 들 은 발행인 이 아니 라 실 제 인과 지주 주주 또는 주선 망 이 도박 계약 인 IPO 를 가 질 수 있 는 이유 이다.

21 세기 경제 보도 기자 의 초보적인 통 계 는 2011 년 부터 2017 년 말 까지 주선 망 은 8 차 융자 를 통 해 홍삼 자본 등 10 여 개 투자 기구 에서 모두 18 억 위안 을 넘 었 다.그러나 주선 망 은 2009 년 출시, 2010 년 정식 운영 이후 수년간 적 자 를 냈 다.2013 년 부터 2016 년 상반기 까지 적자 액 은 각각 3.09 억 위안, 2.8 억 위안, 2.51 억 위안 과 7155.48 만 위안 이 었 다.그 다음 에 2018 년 부터 2020 년 까지 보고 기한 이 3 년 동안 높 은 증 가 를 거 쳐 귀 모 소유자 의 권익 은 모두 6.81 억 위안 이다.

초기 투자 자 들 의 도박 조항 에 비해 주선 망 의 최근 몇 년 간 의 전략 적 전환 도 관심 의 초점 이 었 다.2017 년 에 주선 망 의 항 로 는 주류 전자상거래 에서 새로운 소매, 심지어 주류 브랜드 서비스 업 체 로 전환 되 었 다.전략 적 전환 을 통 해 주선 망 은 2017 년 에 처음으로 이윤 을 창 출 했다.변신 의 길 은 주선 망 에 더 많은 볼 거 리 를 가 져 다 줄 수 있 을 까?

짧 은 신 삼판여행

주선 망 은 브랜드 운영 을 핵심 으로 하 는 주류 의 전체 경로, 전 품목 의 소매 와 서비스 업 체 에 위치 하고 지주 주주 인 주선 전자상거래 로 2015 년 10 월 29 일 에 신 삼판 에 상장 한 적 이 있다.

그때 주류 전자상거래 가 바람받이 를 타고 있 었 다.새 스 리 스트로크 에 로그 인하 기 전에 2015 년 7 월 에 주선 망 은 그 당시 국내 주류 전자상거래 역사상 가장 큰 단독 융자 를 받 았 고 민 향 투자, 풍부 한 투자 등 여러 기구 에서 G 라운드 (Pre - IPO) 융자 를 받 았 으 며 모두 5 억 위안 에 달 했다.호 홍 봉 주선 망 회장 은 상장 신 삼판 은 미래 판 창업 이나 전략 신 흥 판 을 위 한 것 이 라 고 밝 힌 바 있다.

그러나 상장 한 이듬해, 즉 2017 년 6 월 30 일 에 주선 망 은 기한 에 따라 2016 년 년도 보 고 를 공개 하지 못 해 신 스 리 스트로크 에 의 해 상장 이 중지 되 었 고 지주 주주 인 주선 전자상거래 와 관련 책임자 가 경고 문 을 제출 했다.

이에 주선 망 은 그의 주식 유치 서 에서 2016 년도 보고서 준비 시간 이 부족 해서 연도 보고서 작성 을 완성 하지 못 했다 고 주장 했다. 또한 경고 편지 의 자율 감독 조 치 는 행정 처벌 이 되 지 않 고 중대 한 정보 공개 법 에 위반 되 지 않 으 며 보고 기한 에 발생 하지 않 았 기 때문에 창업 판 에 상장 하 는 법률 적 장애 가 되 지 않 았 다 고 주장 했다.

일부 증권 회사 의 신 스 리 스트로크 업무 담당 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 대해 신 스 리 스트로크 기업 이 정기 적 으로 보도 하지 못 한 데 에는 주로 두 가지 이유 가 있다 고 밝 혔 다. 하 나 는 기업, 특히 중 소 마이크로 기업 자체 의 경영 이 비교적 불확실 성 을 가지 기 때문에 일부 기업 은 연간 보고서 가 노출 되 지 못 하 는 상황 이 존재 한다.역사적 인 데 이 터 를 보면 이런 기업 이 차지 하 는 비중 이 비교적 크다.두 번 째 유형 은 기업 이 종합 적 인 비용 을 고려 하여 기한 에 따라 연 보 를 공개 하지 않 는 방식 으로 상장 을 따 는 것 이다.그 당시 에 새로운 스 리 스트로크 정책 은 아직 진전 이 없 었 고 시장 유동성 이 부족 해서 융자 의 어려움 이 커 졌 다. 그 당시 에 많은 기업 들 이 여러 가지 형식 으로 새로운 스 리 스트로크 에서 상장 을 따 는 것 을 선택 했다.

새로운 스 리 스트로크 를 거 쳐 4 년 연속 이윤 을 창 출하 자 주선 망 은 다시 IPO 를 시작 했다.이 는 주선 망 이 상장 에 대해 여전히 집착 하고 있 음 을 보 여 준다.

융자 와 주주 가 변국 하 다.

신 삼판 에서 상장 을 딴 주선 망 에 서 는 여러 차례 융자 소식 이 전 해 졌 으 나 실질 적 인 진전 은 보이 지 않 았 다.보고 기간 내 에 주선 망 은 오히려 그 투자 기구 가 주식 을 환매 하거나 무이자 로 주식 을 반환 하 라 고 요구 하 는 사건 이 여러 차례 전 해 졌 다.

2017 년 에 주선 망 은 이윤 을 창 출하 기 시 작 했 고 장 외 시장 에 진출 하려 고 했다.그러나 보고 기간 에 주선 망 은 7 번 의 지분 양도 가 나 타 났 다.

2018 년 9 월 에 회 사 는 첫 번 째 지분 양도 완 료 했 습 니 다.길 춘 타 오 양도 주선 유한 (주선 망 전신) 40 만 위안 등록 자본 이 윈 웨 이에 게 전달;용화 양도 소 가 지 닌 주선 유한 67.27 만 위안 의 등록 자본 을 유성 동 에 게 준다.

2019 년 3 월 에 양 승 령, 맹 번 충 은 모든 주선 유한 지분 을 학 금 주 에 게 양도 하고 주선 망 주주 서열 에서 철저히 탈퇴 했다.

2019 년 6 월 에 건 명 강 은 이 지분 을 베 이 징 빈 립 화 에 게 양도 했다.신 여 부 해 민 향 이 가 진 0.9999% 의 지분 을 주선 전자 상 거래 에 준다.신 여 향 약 은 1 만 3 천 75% 의 지분 을 주선 전자 상 거래 에 가 질 것 이다.

2019 년 9 월 에 주선 전자상거래 가 1 위안 / 등록 자본 의 가격 으로 소유 하고 있 는 일부 출자 액 을 각각 풍 도 전시 예, 주 해 건 형, 숭 정 혁신, 티베트 풍 달, 베 이 징 빈 립 과 등 주주 에 게 양도 했다.

2019 년 12 월 에 회사 의 다섯 번 째 지분 양도, 혁신, 베 이 징 빈 립 화 등 6 명의 기구 와 개인 주주 가 자금 수요 로 주선 유한 지분 을 양도 했다.주선 전자상거래, 학 금 주 등 주주 들 이 자금 을 마련 하기 위해 전단 계 지분 양도 금 을 지급 하 는 것 도 지분 을 양도 할 수 밖 에 없다.

2019 년 12 월 에 회사 주주 심 천 부 해 민 향, 숭 정 혁신 은 각각 소유 회사 의 지분 0.246.1%, 0.04% 의 지분 을 조 광 용 에 게 양도 했다.2021 년 1 월 에 조 광 용 은 자신 이 가지 고 있 는 회사 의 0.062.3% 지분 을 당 영 에 게 신속하게 양도 하고 0.10.10.104% 의 지분 을 진 화 에 게 양도 하 며 0.1449% 의 지분 을 황 안 비 에 게 양도 했다.

회사 상장 을 앞 두 고 주선 망 의 여러 주주 들 이 퇴출 되 었 다.

주선 망 에 근무 한 한 전 경영 진 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 일부 주주 가 지분 을 양도 하 는 것 은 개인의 자금 수요 에서 나 온 것 이 라 고 지적 했다.그 는 주선 망 이 창업 한 후부 터 지금까지 일부 투자 기구 가 몇 년 동안 따라 다 녔 고 전체적으로 보면 주선 망 의 이념 은 투자 기구의 인정 을 받 았 다 고 주장 했다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 보고 기간 에 주선 망 의 일부 전기 투자 자 들 이 소송 경 로 를 통 해 회사 의 실제 통제 인 학 홍 봉 에 게 주식 회수 구 매 협 의 를 이행 하고 금 리 와 위약 금 배상 을 하 라 고 요구 한 것 을 발견 했다.

중국 심판 망 에 따 르 면 보고서 기한 내 에 신 여민 향, 신 여축 약, 신 여 부 해 등 주선 망 투자 기구의 여러 파트너 가 자신의 투자 에 불만 을 품 은 기구 와 학 홍 봉, 주선 망 이 도박 협의 연기 등 사항 을 달성 하여 법원 에 상소 했다. 주선 망 과 사실은 조종 자 학 홍 봉 에 게 주식 구 매 조항 을 집행 하고 투자 원금 을 전액 지급 하 라 고 요구 했다.수익 과 위약 금 을 약정 하 다.

주선 망 에 따 르 면 2015 년 5 월 에 주선 망 이 융자 할 때 주선 전자상거래 주주 가 공동으로 도박 협 의 를 체결 했다. 만약 에 회사 가 2018 년 말 에 정기 적 으로 상장 하지 못 하면 학 홍 봉 은 송 춘 을 제외 한 주선 전자상거래 의 다른 주주 에 게 재 구 매 의 무 를 가진다.

신 여 부 해 투자 주선 망 의 초기 투자 원금 은 6500 만 위안 이다.쌍방의 도박 약속 에 따라 예 를 들 어 주선 망 의 실제 통제 주주 가 협의 에 위반 하면 기한 에 상장 하지 못 하고 계약 을 위반 한 측은 신 여 부 해 에 초기 투자 원금 의 20% 에 대한 위약 책임 을 져 야 한다.

그 후에 신 여 부 해 는 주선 망 과 투자 협 의 를 체결 하고 학 홍 봉 을 주선 망 의 실제 통제 주주 로 약속 했다. 만약 에 정기 적 으로 상장 하지 못 하면 신 여 부 해 는 약정 시간 이 만 료 된 후 6 개 월 안에 학 홍 봉 에 게 초기 투자 원금 과 매년 10% 의 단리 가격 으로 신 여 부 해 가 가지 고 있 는 주선 망 의 전부 또는 일부 주식 을 회수 하 라 고 요구 할 권리 가 있다.

주선 망 은 보고 기간 에 회사 주주 인 상하 이 성 초 는 자금 이 급히 필요 하기 때문에 지주 주주 인 주선 전자상거래 에 지분 을 회수 하 라 고 요구 했다 고 밝 혔 다. 이 는 초기 투자 한 5000 만 위안 을 회수 하면 된다.주선 망 은 지분 양도 금 을 마련 하기 위해 2019 년 8 월 에 회사 555.36 만 위안 의 출자 액 을 숭 서 에 게 5000 만 위안 의 저가 로 양도 했다.

수익 이 고속 으로 증가 하 다.

이번 상장 충격 으로 주선 망 이 자본 시장 에 가 져 온 성적표 가 눈 에 띈 다.2016 년, 2017 년 에 2 년 동안 칩거 한 후에 2018 년 부터 2020 년 까지 주선 망 의 실적 은 높 은 성장 세 를 보 였 다.

2018 년 부터 2020 년 까지 의 보고 기간 에 주선 망 은 각각 22.06 억 위안, 29.97 억 위안, 37.17 억 위안 의 매출 을 올 렸 고 귀 모 순이익 은 각각 2855.65 만 위안, 8166.17 만 위안, 1.82 억 위안 이 었 다.

아름 다운 경영 성과 에 대해 주선 망 에 따 르 면 회사 의 영업 년도 복합 성 장 률 은 29.79% 이다. 보고 기간 에 회사 의 전략 이 명확 하고 주류 소매 브랜드 의 조성 에 전념 했다. 브랜드, 제품 과 서비스, 공급 체인 관리의 누적, 그리고 오프라인 부 능 의 발굴 로 오프라인 프 랜 차 이 즈 를 끊 지 않 고 경쟁 우 위 를 형성 하여 영업 수입 을 올 렸 다.

높 은 이윤 을 얻 으 면서 주선 망 은 심 천 창업 판 에 직접 가서 10 억 위안 을 모 으 려 고 한다. 그 중에서 5.31 억 위안 은 스마트 창고 건설, 1.34 억 위안 은 스마트 소매 정보 화 플랫폼 의 건설, 1.5 억 위안 은 브랜드 마 케 팅 건설 에 사용 되 고 1.85 억 위안 은 운영 자금 을 보충 하 는 데 사용 된다.투자 프로젝트 의 총 투자 계획 에 따 르 면 주선 망 은 상기 10 억 위안 을 제외 하고 회사 도 7 억 05 만 위안 을 투자 할 것 이다.

그러나 보고서 기간 에 회사 의 유동 부 채 는 큰 폭 으로 급증 했다. 2018 년 의 9.46 억 위안 에서 2020 년 의 16 억 위안 으로 큰 폭 으로 증 가 했 고 주로 단기 채무, 지급 어음, 지급 금, 계약 부채 등 으로 구성 되 었 으 며 단기 채무 와 지급 어음 의 2020 년 말 에 각각 5.34 억 위안 과 4.28 억 위안 에 달 했다.

주선 망 은 주식 유치 서 에서 회사 의 자산 부채 율 이 같은 업 종 보다 회사 의 평균 수준 보다 높 은 데 주로 회사 의 현재 업무 가 비교적 빠 른 발전 단계 에 있 기 때문에 회사 가 상류 술집 등 을 구 매 할 때 대체적으로 구 매 대금 을 미리 선불 하고 대량의 재고 와 선불금 이 비교적 높다 고 설명 했다.현재 회사 의 자금 사용 효율 이 비교적 높 고 현 단계 의 자산 부채 수준 은 여전히 정상 수준 이다.

2020 년 말 에 회사 의 재고 장부 잔액 과 이미 계 산 된 가격 인하 준 비 는 각각 8.42 억 위안 과 2515.82 만 위안 에 달한다.

주선 망 의 고도 성장 전략 은 바로 원 가 를 줄 이 는 것 이다.보고 기간 에 회사 의 기간 비용 비례 가 크게 떨 어 졌 고 21.16% 에서 13.61% 로 떨 어 졌 다.

21 세기 경제 보도 에 따 르 면 기자 의 추산 에 따 르 면 기간 비용 절감 항목 은 2018 년 21.16% 의 비용 율 로 계산 하면 2020 년 에 주선 망 은 2.75 억 위안 의 총 이익 을 올 렸 다.

레이아웃 라인 + 오프라인 취 합 판매 모델

21 세기 경제 보도 기 자 는 주선 망 의 높 은 실적 성장 의 또 다른 동력 은 바로 잘 리 는 '국 주' 마 오 타이 와 이 빈 우량 식량 의 기 회 를 잡 은 것 을 발견 했다.

2018 년 에 주선 망 의 5 위 공급 업 체 중 구 이 저 우 마 오 타이 그룹 은 아직 모습 을 보이 지 않 았 고 회사 가 의 빈 우량 곡 류 제품 에 대한 구 매 액 은 1 억 3000 만 위안 으로 회사 구 매 액 의 7.42% 를 차지 했다.

2019 년 에 이 빈 우량 식량 은 주선 망 의 제일 큰 구 매 경로 로 전년 도 구 매 액 은 4.52 억 위안 에 달 했 고 비례 는 17.71% 로 높 아 졌 다.

2020 년 에 이 빈 우량 식량 과 구 이 저 우 마 오 타이 그룹 은 각각 주선 망 의 1, 2 대 구 매 원천 이 되 었 다. 그 중에서 회 사 는 이 빈 우량 식량 을 4 억 위안 으로 구 매 하여 13.86% 를 차 지 했 고 구 이 저 우 마 오 타이 그룹 에서 3.07 억 위안 을 구 매 하여 10.66% 를 차지 했다.

2020 년 에 주선 망 의 판매 수입 10 위 권 에 들 어간 소주 브랜드 에서 모태 주 는 8 억 61 만 위안 의 수입 을 기 여 했 고 소주 의 판매 수입 에서 차지 하 는 비중 은 30.. 97% 에 달 했 으 며 오곡 액 은 5 억 19 만 위안 으로 18.65% 를 차지 했다.이 로 인해 주선 망 은 2020 년 실적 급등 을 이 루 었 고 순이익 은 1 억 8200 만 위안 으로 2019 년 순이익 의 2 배가 넘 었 으 며 2018 년 순이익 은 7 배 가까이 됐다.

소주 업계 의 분석 에 따 르 면 주선 망 은 최근 몇 년 동안 고급 소주, 특히 모태 소비 가 폭발 하 는 기 회 를 잡 아 이런 유명 술 브랜드 기업 과 안정 적 인 합작 관 계 를 맺 었 다.유명 술 브랜드 와 합작 하면 회사 가 안정 적 인 소비자 단 체 를 구축 하 는 데 유리 하고 회사 수입 의 중요 한 구성 부분 이자 회사 전략 을 달성 하 는 중요 한 보장 이다.

이에 주선 망 은 주식 유치 서 에서 명주 업무 의 위험 을 제시 하고 회사 가 상류 공급 업 체 와 의 협력 관계 변화 에 대한 위험 이 존재 한다 고 지적 했다.

사실은 시장 투기 현상 을 억제 하기 위해 귀주 마 오 타이 그룹 은 판매 경 로 를 자영 직 거래 방식 에 점점 기울 이기 시작 했다.2020 년 에 귀주 마 오 타이 의 직판 채널 판 매 량 은 3932.08 톤 으로 동기 대비 48.27% 증 가 했 고 도매 대리 채널 의 판 매 량 은 60123.8 톤 으로 동기 대비 3.02% 감소 했다.

회사 의 주류 업 계 를 잘 아 는 관찰자 들 은 최근 몇 년 동안 마 오 타이, 우량 식량 등 유명 술 들 이 모두 직판 율 을 높이 고 있 지만 소주 업계 의 특징 을 보면 대리 판매 가 가장 중요 한 판매 모델 이 라 고 지적 했다.국내 1 조 5000 억 위안 의 주류 소비 시장 케이크 중 에 주선 망 과 같은 주류 의 모든 유통 업 체 가 아직도 자 리 를 잡 고 있다.

앞서 관계 자 는 장기 적 으로 주선 망 이 추진 하 는 오프라인 채널 건설 과 술 상 을 대상 으로 하 는 종합 마 케 팅 솔 루 션 이 또 다른 실적 성장 포인트 가 될 수 있 을 것 이 라 고 말 했다.예전 에 회 사 는 주로 온라인 판매 에 집 중 했 는데 실제 적 으로 술 과 음료 의 소비 라인 에서 차지 하 는 경로 가 더욱 높 았 고 온라인 판매 만 하 는 모델 은 지속 가능 하지 않 았 다.2017 년 부터 회 사 는 강력 한 관리 모델 을 가 진 브랜드 체인 소 매 를 시작 하여 전 채널 의 주류 소매 라인 의 오프라인 깊이 있 는 융합 을 실현 했다.주류 업계 에 대한 깊 은 이 해 를 바탕 으로 일찍 장 주, 양주 와 포도주 제품 을 배치 하여 실적 의 증 가 를 실현 하 는 바람 을 잡 았 다.

주선 망 주식 유치 서 에 따 르 면 2020 년 말 까지 '주선 망 국제 명주 성' 과 '술 이 곧 도착한다' 는 가게 의 수량 은 각각 549 개 와 348 개 로 오프라인 체인점 의 업무 수입 은 2018 년 의 2.94 억 위안 에서 2020 년 의 8.92 억 위안 으로 증가 하여 회사 제품 판매 의 중요 한 경로 가 되 었 다.그 밖 에 전문 적 인 제품 의 개발 과 홍보 능력 도 계속 향상 된다.한편, 술 업 체 와 의 전략 적 협력 을 통 해 더 많은 구 매 품목 을 얻어 자신의 제품 라인 을 풍부하게 한다.다른 한편, 회 사 는 자신의 소매 경험 과 장점 을 이용 하여 소비자 의 식 감 구 조 를 깊이 분석 하고 국내외 유명 술 기업 과 합작 하여 서로 다른 가격 대, 서로 다른 시장 포 지 셔 닝, 소비자 의 입맛 에 맞 는 전문 판매 제품 을 개발 하여 회사 의 수입 이 지속 적 으로 성장 하 는 데 제품 기반 을 마련 해 주 었 다.

양주 와 포도주 중 일부 아 이 템 은 이미 "교대" 마 오 타이 와 우량 곡물 의 능력 을 초보 적 으로 갖 추고 있다.투자 유치 서 에 따 르 면 회사 자체 브랜드 의 포도주 브랜드 인 안데르센 과 딩 고 수 는 최근 몇 년 동안 매출 액 의 합 이 모두 7000 만 위안 을 돌 파 했 는데 이런 자체 브랜드 제품 의 총 수익 수준 이 상대 적 으로 높다.양주 중의 선두 주자 (일부 모델 은 회사 에서 독점 적 으로 홍보 하고 판매 하 는 것) 가 최근 에 가장 큰 하 이 라이트 이다. 2020 년 에 인 두 마 의 매출 은 2.97 억 위안 에 달 했 고 마 오 타이 와 식량 에 버 금 가 는 것 이다.