金価格の下落の影響で、老鳳祥の収入の伸びが鈍化した。

アパレルブランドの老舗同前2011年通期の収入は211億元で、前年同期比47.6%伸び、親会社の純利益は5.23億元で、同83.1%伸び、非経常損益の純利益を差し引いて同107.4%伸び、1株当たりの利益は1.20元と予想される。10株ごとに2株増資して現金配当金を1元配当するつもりです。2012年第1四半期に営業収入72億円を実現し、同期比10.9%増の上場会社の株主に帰属する純利益は1.68億円で、同19.0%増の1株当たり利益0.39元を全面的に薄くした。

四半期以来の収入の伸びが鈍化した。四半期以来、経済の減速と金の値下がり影響して、限度額以上の企業の金銀宝石類の小売額は同期比较的に速く下がります。会社の四半期の収入と四半期の収入はそれぞれ31%と11%に減速した。2011年通期の収入から見ると、金銀アクセサリーの消費意欲が高まり、業界のリーダーとして、年間売上高は159億元に達し、同期比56%増となりました。

リストラの効果が著しく、費用管理が強化された。資産注入後、上場会社の持分比率は78.01%に上昇し、少数株主の損益は純利益の比率は前年同期より9 ppt減少した。同時に販売規模が大幅に増加した同時に、販売費用と管理費用のコントロールがより良く、両費用率はそれぞれ0.6 pptと0.3 ppt減少した。通年の純利益率は前年同期より0.5%上昇した。

チャネルパターンと製品構造の調整により、将来の収益力を高める。会社は昨年、自営店を増やし、昨年末までに139店舗に達した。今後はチャネルモードの調整と製品構造の調整に重点を置いて、自営店の比重を大きくします。新四種類の製品の「翠、玉、宝」の販売比率を高めて、販売ルートパターンの改善と高毛利製品の比重の増加が会社の収益力を次第に高めると予想しています。

利益予想を8%引き下げた。金価格の変動幅のリスクを考慮して、業界の成長率が低下していることを考慮して、2012年の利益予測を1.53元に引き下げ、2013年の利益予測を1.85元に与えた。

投資提案：調整後の利益予測によると、現在の会社A株価は2012年と2013年の株式益率に対応してそれぞれ18 xと15 xで、B株価は2012年と2013年の株式益率に対応してそれぞれ11 xと9 xで、見積もりは安いです。私たちはジュエリー業界の中国での消費アップグレードの波の中での成長の見通しと会社の百年ブランドとしての戦略的調整による収益の向上のための空間を見て、金価の反転や買い取りのタイミングのために「おすすめ」の格付けを再確認します。投資リスク：金の価格が大幅に変動します。