唐震：備蓄綿の交替公告の解読と鄭綿の動きの分析

4月23日、国家食糧・物資備蓄局連合財政部は2019年の備蓄綿の交替に関する公告を発表した。

この機会に、政策の詳細と相場との関連を分析し、国家の備蓄綿政策における新たな動向を探ってみましょう。

まず、今回の公告では、「備蓄綿の構造を最適化し、品質を良好にするため、2019年に一部の中央備蓄綿を交替する」と述べました。

この二つの字を入れ替えて、二つの動作に理解してください。一つは輪出で、一つは輪入です。

市況にとって、輪出は供給を増加するので、輪入は供給を減らすので、1つはどうしても空いて、1つはどうしても多いです。

次に備蓄綿の輪出しの手配です。

詳細は比較的に明確で、総出荷数量は100万トンぐらいで、バランスよく投入して、毎日1万トンぐらいで、価格は国内国外の価格指数がそれぞれ50%の平均を占めるので、毎週一回調整して、時間は5月5日から9月30日までの法定勤務日です。

今回の出荷数量から見ると、去年より少なくなります。毎日のナンバープレートの数量と総量と出荷時間に関しては、今年のラウンド数は去年より少し多いと言えます。

時間の周期から見れば、今年のラウンドは直接9月末に新綿が発売されるまで、延期の問題を考慮する必要はないはずです。

備蓄綿の輪入れに関する手配を見てください。

輪出しと比べて、輪入の内容は非常に簡単で、原文は「備蓄綿の実際的な輪廻状況と綿花市場の需給状況によって、国家の関係部門は機械を選んで輪入を手配する」です。

この中で、どれぐらいの数量、ラウンドタイム、ラウンドの入った綿の表示物とラウンドの価格などはすべて明確ではなくて、字面の意味によってどのように機を選ぶかを理解して分析することしかできません。

公告によると、「中央準備綿の交替過程において、国内外の綿花市場に重大な変化が発生した場合、市場コントロールなどの需要に応じて、国家食糧・物資準備局は国家発展改革委員会、財政部と交替に必要な調整を行い、その時は別に公布する」という。

この説明は国家政策の機動的変性を体現しているべきで、市場の突発的な変化に対しても相応の調整を行うことができます。

以上は筆者が備蓄綿の政策公告における重要なポイントについて逐条分析したものである。

政策によって伝えられた情報をもとに、綿市場全体の現状に戻ります。

現在国内の綿花の供給は比較的に十分ですが、私は市場在庫と消費の見積もりを比較することによって、国家が出荷していない前提の下で、新花が発売される前に、国内の需給はバランスに近い、あるいは必要以上の数量を供給するのは多くないと思います。

現在、鄭綿の在庫は数量が多くて、十分な供給期間に、価格だけが優位であれば、もっと多くの買い取りを引き付けることができます。だから、鄭綿の価格はカバーエリアから在庫エリアに戻ってきました。

また、国の政策ガイドは市場が比較的安定していることを望むので、他の突発要因が発生しない場合には、中短期の鄭綿先物は区間整の確率が高く、上にカバー区間の圧力を受け、下にも外綿の流入を食い止める支えがあり、内外綿価格連動性は今後の期間において強いものとなる。

それ以外に、現在鄭綿の主力契約が増加している主力の持ち場はまだ完全に撤退していません。市場にはまだいくつかの予想の相違が存在するかもしれません。

前の要因については、交渉が関税を撤廃するかどうかが中程度の利益要因です。

後者の要因については、天気に大きな問題があれば、減産の予想は、大きな利益要因となる。

しかし、どちらも不確実性があるので、市場はまだ心の準備が必要です。