巨額の配当をして、天分の募金をしています。

注目されているのは、「コンセントの兄」牡牛集団IPOです。11月21日に開催されます。募集書によると、牡牛集団は今回、上交所のメインボードに登録し、6000万株を超えないように発行し、資金を48.87億元集める予定です。

以前の5月には、公牛集団が株式募集書の事前開示更新稿において開示し、科学技術によって提起された特許権侵害紛争未決訴訟があり、二つの特許に関連し、訴訟請求金額の合計は9.99億元で、国内企業の特許侵害訴訟のクレーム金額の最高記録を作った。

公牛集団は7月3日、国家知識産権局特許局の再審と無効審理部の「無効宣告請求審査決定書」を受け取ったと発表した。関連する二つの特許は無効と宣告された。牡牛集団IPO特許障害は予備的に清掃され、最終的な訴訟結果は後の判決を待たなければならない。

同時に、牡牛集団はIPO前夜の突撃配当、関連取引、粗利率の低下などの疑問に直面しています。

三年の累計配当は32億元です。

株式募集書によると、公牛集団は変換器、壁スイッチのコンセントを中心とする民需電気製品の開発、生産と販売に専念しており、主に変換器、壁スイッチのコンセント、LED照明、デジタル部品などの電源接続と電気使用の伸びた製品を含み、家庭、オフィスなどの電気使用の場に広く応用されている。

その前身は1995年に阮立平、阮学平兄弟が共同出資して創立した雄牛電気である。二十数年来、牡牛集団は「コンセント」という細分の領域から始まり、徐々に「安全コンセント」「装飾スイッチ」「アイアイLEDランプ」「デジタル充電部品」などの業務グループを展開し、年間売上高が100億近くの「コンセントの兄」になりました。

募集書によると、2016-2018年には、公牛集団はそれぞれ53.66億元、72.4億元、90.65億元の営業収入を実現し、同20.5%増、34.91%増、25.21%増となり、純利益14.07億元、12.85億元、16.77億元を実現し、同40.78%増、-8.67%、30.45%増となった。同時期に、牡牛集団も非凡なキャッシュフローの表現を持っています。2016-2018年、牡牛集団の経営性の純キャッシュフローはそれぞれ17.79億元、11.64億元、19.10億元です。

募集書によると、2018年末までに、牡牛集団の現金及び現金等価残高は2.18億元だけです。

発売を前にして、大ヒットした。

2018年9月、牡牛集団は初めて株式募集書を披露し、資金を48.87億元集める予定です。株式募集書によると、2015年から2017年までに、牡牛集団はそれぞれ5億、5億、22億元の配当を行い、当期純利益の35.54%、38.91%、13.19%を占め、合計32億元を占めている。

2017年12月4日に上から見下ろす道盈など7者に合計4.124%の株を譲渡する前に、牡牛集団の全株は全部阮立平、阮学平兄弟二人が所有しています。これは三年間で32億の配当がほぼ全部阮立平、阮学平両兄弟の懐に流れていることを意味します。

発売前の大ヒットは多くの疑問を引き起こした。しかし、これに対して、シャンソン資本執行役員の沈萌氏は21世紀の経済報道記者に対し、A株の制度は融資が必要ではないので、上場して資金を集めるケースが多いと語った。IPOは業績のみを審査し、未処分利益については要求しないので、現金を分けることは元株主にとっても福祉です。

最新の出資書によると、2018年の牡牛集団は配当計画がない。

配当政策については、株式募集書によると、「会社定款（草案）」と「上場後三年株主見返り計画」に基づき、会社がその年の利益を計上し、且つ累積して未分配利益を正数とする前提の下で、会社は毎年少なくとも一回の利益配分を行う。現金配当条件を満たす場合、毎年現金で分配する利益は、その年に実現した分配可能利益の10%を下回らないものとする。

牡牛集団の「悪くないお金」は、ここ数年、投資信託商品を大手で買ったことにも反映されています。2018年から見ると、会社のその他流動資産の金額はそれぞれ18.70億元、13.26億元と22.31億元で、その中で銀行の投資信託商品とその他の投資に使う資金はそれぞれ18.63億元、13.02億元、22.16億元に達し、合計は53.81億元である。

粗利率が下がる

創立二十数年来、主に変換器と壁のスイッチのコンセントに頼って、牡牛集団の売上高は2018年にすでに90.65億元に達して、百億のレベルに迫っています。しかし、その背後には主要商品の粗利率が下がるという懸念がある。

株式募集書によると、2015年から2018年までに、変換器、壁スイッチソケットによる収入はいずれも牡牛集団の収入の大部分を占めている。このうち、変換器の収入比は50%以上を維持し、壁スイッチのコンセント事業との合計収入は、売上高のそれぞれ94.95%、91.76%、88.02%、84.51%を占め、80%以上を維持している。

しかし、二つの核心業務の粗利率は報告期間内に明らかに下落しました。株式募集書によると、2016年～2018年には、牡牛集団の主な営業利益率はそれぞれ45.21%、37.79%、36.62%である。同じ期間に、変換器の粗利益はそれぞれ44.86%、33.37%、33.26%で、壁のスイッチのコンセントの粗利益はそれぞれ49.94%、49%、46.74%である。

牡牛集団は、募集書において、会社が報告した期間内の粗利益率の変動、特に2017年以来明らかに減少した原因は、原材料の購入価格が全体的に上昇し、低毛率のLED照明とデジタル部品などの新製品の販売比率が上昇したことと、変換器製品の2017年の新国标のアップグレードによって生産コストが上昇したことを含んでいます。将来的に粗利率に影響がある場合、関連外部または内部要因が大きく会社の変化に不利になる場合、会社の粗利率は依然として低下する可能性があります。

「低毛率のLED照明」については、2016-2018年、LED照明業務の粗利益率はそれぞれ28.51%、29.4%、29.31%であったが、同業界会社の平均粗利益率はそれぞれ33.05%、31.61%、29.79%であった。

今回の牡牛集団は、「年間生産量4.1億セットの壁スイッチアウトレット生産基地建設プロジェクト」「年間4億セットの変換器自動化アップグレード建設プロジェクト」「年間生産量1.8億セットのLEDランプ生産基地建設プロジェクト」「研究開発センター及び本部ベース建設プロジェクト」「情報化建設プロジェクト」及び「チャネル端末建設及びブランドプロモーションプロジェクト」に資金を募集する予定です。牡牛集団によると、以上の投資項目は壁スイッチソケット、変換器、LED照明業界の良好な発展見通し及び会社の優れた技術能力、穏健な発展態勢に基づいて確定した。

また、会社の頻繁な関連取引も注目されています。

株式募集書によると、2016年～2018年の牡牛集団の関連売上高はそれぞれ7203.58万元、1.13億元、1.25億元である。注目すべきは、牡牛集団が関連者に販売する関連商品の価格はその製品の平均価格より高いです。募集書によると、2018年の牡牛集団のコンバータ、壁スイッチソケット、LED照明、デジタル部品の平均販売単価はそれぞれ14.45元、7.19元、9.54元、13.32元であり、牡牛集団は主要関連者に上記製品の平均価格はそれぞれ14.98元、7.61元、9.89元、15.29元である。

沈萌氏は、関連当事者に販売された製品が市場の販売商品と区別されていなければ、この関連者との取引は利益輸送の疑いがあると考えています。

これに対して、記者は11月18日に雄牛集団に電話し、インタビューの要綱を送った。