疫病状況下の信用リスク測定：流動性圧力暴露8.48兆元信用債務未返済

疫病が国内外の市場を揺るがし続けている。

21世紀の経済報道記者が整理したところ、最近の多くの債券は疫病の影響によって換金された問題で、多くの発行者一人当たりの公告は疫病の影響と流動性の圧力を指摘している。

3月17日、華昌達は「17華昌01」が3月22日に満期で利息支払を行うと発表しましたが、会社のある湖北地区は「新冠ウイルス」の疫病が発生したため、正常経営は深刻な影響を受けています。

これは桑德工程が疫病の影響で「17桑德工程MTN 001」が不確定に換金されて債券の買い替えを行った後、また一緒に債券の買い替えの実例です。

前の機関の判決では、疫病の影響で警戒が必要な会社がオンラインで消費属性が強く、客流量が著しく減少している旅行、ホテル、航空業、業界の下流も製造業企業、需要と稼働率が疫病の影響を受け、或いは商業モデルが物流に依存度が高い会社、及び需要の後置、価格負担、在庫高、価格の一斉下落リスクが高い会社です。上流資源品業界など。

「疫病対策による経済活動の急停車は今年の世界経済を衰退させ、大きな信用圧力を引き起こします。キャッシュフローが急減し、融資環境が急激に緊縮し、原油価格の暴落に加えて、世界の信用環境に打撃を与えることになります。これらの要因は違約数量の激増を招くかもしれません。グローバル格付け信用研究グローバル首席Alexandra Dimitrijecはインタビューを受けた。

圧力が現れる

疫病のストレスの中で、一番目は旅行などの敏感な業界と湖北地区の関連会社の状況です。

現在、国内のシステム的信用リスクは比較的コントロールできるが、敏感業界と重災地区の末尾の個人リスクを予防し、発行者が経営が停滞している状況下で基本的な支出を維持する資金チェーンの状況に注目する必要がある。北京のある大規模公募ファンドの固收総監は21世紀の経済報道記者に語った。

桑徳工程と華昌達の事例を見ると、両社はプロジェクトのある湖北による経営圧力を指摘しています。

サンデープロジェクトによると、湖北省および複数の影響を受けた地域のプロジェクトが一時的に操業を見合わせたため、日常運営に大きな影響を与え、流動性の緊張などの問題が発生した。

21世紀の経済報道記者によると、現在のサンデープロジェクトには「19桑徳プロジェクトSCP 001」と「17桑徳プロジェクトMTN 001」の二つの債券が影響を受けています。そのうち、規模が5億元の「19桑徳プロジェクトSCP 001」は2020年2月25日から2020年11月20日に変更されました。元は違約を宣告する。

華昌達にとって、この会社は自分で湖北地区にあって、会社は自動車と工程の機械の業界のセットの自動化の生産設備を主に扱います。「17華昌01」の現在の残高は2.39億元で、これも華昌達の唯一の存続債券です。

しかし、2018年から始まった信用債務の違約が持続的に発生し、現在流動性に困っている企業に資金圧力を与えています。今回の新冠の発生は、まさに最後の藁に違いないです。

例えば、以前華昌達は2017年に複数のトラブルが発生して銀行口座が凍結されました。最新の業績速報によると、2019年に華昌達の帰母純利益は14.6億元の損失で、前年同期の純利益は2424.21万元でした。

サンデーエンジニアリングは典型的な環境保護業界会社で、会社の主な業務展開モデルはBOTとPPPで、前期の投入が大きく、返済期間が長い上、プロジェクト資金の回収は地方政府の財政実力と支払意欲に対する依存度が高く、同業界は2019年にすでに流動性圧力の中にあった。

「疫病の影響を受けて、債券市場の信用分化傾向がさらに顕著になった。産業系企業にとっては、交通運輸、飲食、観光、映画娯楽、実体小売、不動産業界、建築業、農業副産物輸出業、あるいは短期に一定の衝撃を受け、関連業界では信用資質が比較的に弱く、リスクに対する抵抗力が比較的低いと同時に、より高い債務圧力に直面する中小民営企業の信用リスクに対して関心を持つ必要がある。中国信誉研究院の分析によると。

リスクゲージ

データによると、今年2月から12月にかけて、約8.48兆元の信用債務の履行が必要で、全体の返済圧力は2019年同期の水準を上回っている。支払時間の分布を見ると、上半期の信用債務の返済規模は合計で約3.25兆元で、債務の返済圧力は下半期より比較的小さいです。

「たとえ疫病の影響がなくても、信用債務のデフォルトの常態化はすでに一般的に認められている状況であり、疫病のストレスを重ねて、信用分化の状況に注目し、資質の劣る発行者のリスクを回避していく必要がある」華南のある公募ファンドの堅調な受取人はこう述べた。

機構が言及したように、さまざまな会社の信用分化の問題は、現在多くの会社で発生している。典型的なのは、これまで南航集団が開催していた「経営難対策推進会」が市場の注目を集めていますが、疫病の世界的な拡散の圧力の下で、国内外の航空会社はすべて支出を削減して圧力に対応しています。

ムーディーズは3月18日にデルタ航空の格付けを引き下げたと発表しました。デルタ航空の年間生産能力は約35%減少すると予想され、さらに大きな課題に直面する下振れリスクが高く、大流行病や旅行制限の深刻さと持続時間は非常に不透明です。

ムーディーズの分析によると、中国債市場にとって、非必需品を販売する中国の実体小売業者、旅行サービスプロバイダ、交通企業は新型の冠状ウイルスの発生状況に最も衝撃された。衝撃は主に交通の中断、旅行禁止令及び顧客の減少から来ています。

21世紀の経済報道記者によると、Windデータによると、国内債は市場上でこの1年間発行された信用債の中で、交通運輸業界の債券の発行金額は1.11兆元で、その中で今年中に満期になった債券の規模は4000億元を超えています。

比較的に、消費業界関連の業界会社は借金をするのが少ないです。万が一の業界別にみると、食品飲料業界の過去1年間の負債規模は1017.99億元で、発行額は0.9%だけを占めています。このうち、今年中に満期となった債券の規模は463.5億元である。

「疫病は一部の企業の経営に衝撃を与えましたが、もし疫病が早くコントロールできるなら、同時に監督層が企業の再融資を支持し、金融市場の安定を維持する政策背景において、信用リスクに対する疫病の影響は相対的にコントロールできます。」中国信誉研究院のインタビューによると。