양덕룡: 주식시장을 해독하면 가치 투자를 고려할 수 있다

베이징에서 전략 합작 발표식을 거행하다.

전해의 개원 수석 경제학자 양덕룡 연설, 다음은 발언 전문:

여러분, 여러분, 여러분, 안녕하십니까! 오늘 신랑증권 대회의 기회를 빌려 A 주식시장에 대한 저의 투자논리와 저의 투자 논리들을 함께 공유해 주시기 바랍니다.

올해 들어 나는 신랑재경에서 많은 글을 발표하였으며, 방금 등총은 나의 글을 자주 보고, 나는 A 주 투자에 대해 큰 추세를 파악하는 것이 가장 중요하다고 생각한다.

단기적인 파동에 대해서는 사실 A 주가 자주 정책이나 돌발사건이 생겨 시장의 단기적인 파동을 일으킬 수 있기 때문이다.

이틀간 시장이 3000시 반개월을 넘어 갑자기 큰 음선이 많은 투자자들을 놀라운 새처럼 새로운 하락을 두려워하기 시작했고, A 줄의 파동은 사실 파악하기 어렵다.

일부 단선의 고수들이 일부 기술적 분석이나 경험에 따라 단선 조작을 할 수 있지만 성공률은 높지 않다. 진정한 단선으로 돈을 벌는 사람은 많지 않다.

나는 A 주에서 투자를 하는 것이 가장 중요한 것은 시장의 큰 추세를 파악하는 것이라고 생각한다. 사실 단기적인 파동, 너는 정말로 돈을 초과할 수 있는 수익을 얻을 수 있는 기회가 크지 않다.

3년 동안 전해의 개원 기금은 큰 방향에서 시장이 인정받은 것으로 알려져 확인됐다.

지난해 5월 21일 시장이 가장 미친 시기에 전해개원 기금이 공지를 보냈고, 설정이 높은 창업장을 규제하고, 주식 창업장을 10% 이하로 낮춰 시장에서 유일하게 성공한 것은 10% 이하의 기금회사인 것으로 알려졌고, 설날 이후에는 우리가 또 공창 을 바꾸는 방식을 바꿨고, 설날 이후에는 이미 중장기 바닥을 90% 이상으로 늘렸다고 생각하며, 이런 큰 추세에 대한 우리의 업적에 대해 큰 공적을 가져다주었다.

올해 들어 반년보까지 전체 시장 상승폭의 기금은 바로 전해개발원 금은보석, 반년보가 26.6, 최근까지 45% 이상 올랐다. 이런 추세에 대해 실적을 파악해 가장 큰 성과를 바쳤다.

물론 방향도 중요합니다. 올 상반기에는 리포트에서 중점적으로 추천한 세 개의 윷, 백주, 황금, 신에너지 자동차, 특히 리튬 배터리가 세 개의 블록이 큰 이윤을 바쳤고, 인상폭도 커서 올해 이후의 최고를 창출했다.

최근에는 시장이 하락했을 때도 이 백마주의 활약이 더 좋았고, 그리고 몇몇 자판주가 하락할 때 조금도 떨어지지 않고 하락폭이 매우 커서, 최근에는 백주, 의약, 군공들 등의 판괴들이 사실 일부 전통적인 백마판원이었다.

지난 4월부터 시나리오에서 가치주의 투자기회가 닥쳤고 지난해 3차 주해를 거쳐 투자자들은 상장회사의 가치를 더욱 중시하고 있다.

예전에는 이야기의 이야기들을 주목할 수 있었고, 한 이야기만 할 수 있다면, 예를 들어 일부 소디스크가 장래에 얼마나 성장했는지, 모두가 사러 가고, 하반주 우시가 3년여 동안 겪고, 지난해 주해를 거쳐 모두 교훈을 얻기 시작했고, 정말 성장한 회사가 많지 않으므로, 많은 주식이 이야기의 단계에 머물고 있다.

이 때 투자이념은 마땅히 조정해야 한다는 뜻이다. 원래 이야기를 보고, 장르를 보면 상장회사의 업적을 보고 늘어날 수 있다는 것이다.

그래서 올해부터 잘 오른 주식, 흔히 기본면이 좋은 편이다. 예를 들면 전통 펀드가 좋아하는 판덩이, 백주, 의약처럼 올해의 상승폭도 좋고, 황금, 경제가 저조할 때 황금 등 벤처의 자산폭이 좋다. 그리고 기존의 백마주, 아름다움, 파라치처럼, 이 주식 항락성이 강하고 좋은 수익이 나왔다.

상반기 우리는 시장의 정서가 비관적인 것을 알고 있으며, 많은 사람들이 매우 적게 알고 있으며, 구매자 기구에서 거의 앞바다에서 개원 (元) 을 강의 시장에서 올해 대반탄이 있는 기구로 대부분의 기구는 비관적이다.

하지만 내가 그동안 이념을 한 적이 있다. 시장의 추세 에서 대다수가 옳다. 예를 들면 지난해 소시장을 볼 때는 많이 옳다. 하지만 일단 시장이 절정할 때, 예를 들면 시장에서 정상을 볼 때, 혹은 바닥이 보일 때, 많은 사람들이 옳다. 왜? 다수가 트렌드 투자자이기 때문에, 사람들이 늘어날 때는 목숨이 많고, 낮을 때는 틈을 타서 대다수 사람들이 꺾을 때 틀린 것 같다. A 주식은 대부분 이런 꺾을 수 없는 기회라고 할 수 있다.

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우리는 시장의 큰 추세에 대한 확신이 옳다고 믿기 때문에 우리의 관점을 견지하고 설날 이후 2600여 시에 우리가 많이 보고, 많이, 그리고 올해는 천점급의 반탄이 있다고 생각한다.

나도 여러 방면, 각 논리적으로 이 관점을 논증했다. 모두 인터넷에서 나의 보고를 볼 수 있다. 지금 반년이 지났다. 우리는 상반기 시장을 돌이켜 보면, 설 이후 전략적으로 맞을 것 같다. 왜? 하나는 지수가 2600여 시에서 3000시 부근에서 400포인트 올랐다.

업계, 판덩이를 보면, 상반기 추천하는 윷, 와인, 리튬 배터리, 황금, 많은 주식이 배로 넘어졌고, 가상 현실, 인공지능 등등 신흥업의 주식도 배로 올랐다. 상반기 기회는 많다는 것이다.

상반기에는 모두가 그저 비관적인 비관이라면 많은 기회를 잃게 될 것이며, 일종의 공업의 기회이며, 두 번째의 저위 할육은 설 전후 시장의 가장 비관적일 때 살을 베는 사람들도 많다.

나는 전략 분석을 하는 것이 아니라, 몇 명의 인원이 다 사후에 보는 것이기 때문에 사전에 모두 추측하는 것이 아니다.

시장의 추세가 달라졌는지 판단하는 전략이 가장 중요하다. 그리고 이 시장에 어떤 사건이 발생할 때 어떻게 대응해야 하는가, 이것이 전략적인 것이다.

설날 을 보면 설날 은 분수령 이라고 생각한다. 설 전 대판 은 진동 하행, 매회 하락 이 하락 했 다. 이 는 일종 의 하락 추세 였 고, 설 이후 시장 에서 반탄 을 반탄 은 일파 반탄 을 하 고 있지만, 바닥 은 끊임없이 상승 해 시장 추세 는 변화 가 있다.

추세가 바뀌면 당신의 사유 방식도 변화해야 합니다.

지금쯤 A 주가 바닥부터 점점 올라가고 3천점 인근에 다시 돌아갈 것으로 예상된다. 이 근처 시장은 일정한 차이를 보이고 있다. 많은 사람들이 지난해 하락할 때 손실이 비교적 크기 때문에 당분간 회복이 필요하지만 시장의 진동 태세는 변하지 않을 것이다.

나는 5월에 당시의 신랑은 미국에서도 중미 포럼을 하였는데 당시에 나도 중미 투자포럼에 참가했고, 바필트 연회의 기회를 빌려 미국의 일부 기관투자자들과 교류를 하였고, 당시 나는 해외 시장에서 A 주식을 보아야 한다고 말했다.

A 주식투자자들은 대부분 산호이기 때문에, 심지어 이른바 기구를 말한다. 예를 들면 펀드, 그의 소유자도 대부분 산부자이기 때문에 A 주식시장의 표현은 흔히 정체되고, 회전이 생기면 해외 시장에 비해 리액션이 느릴 때도 몇 년 더 느릴 때도 있다.

하지만 늦어도 상관없이 결국 바로잡을 수 있다.

예를 예를 들어 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 예를 따르면 2009년 5년이 5년이 5년동안 미연저5년이 지난 5년 동안 미연저6500여시에서 2015년 동안 미연저규모의 양양화완완완완완완완완완완완완완완완완완완상으로, 미주지수가 가장 낮은 6500시에서 1800여시에서 2.5배, A 주식이 5년 동안 미연저장상상량량량량량량에 포함되었는데, 2014년 7월에 상해상해상해상개개개개황무해 5년만에 하하마이마이소주식지수지수지수지수가 하하하하락했을 때, 이 1라우우우우시장을 개6500시가 개월로 개천50000여시되었을 때, 이 65000500055년개월개월개월개월로 개월2000시부터 5000시까지 올랐다. 얼마나 올라갔을까? 마침 2.5배였다.

그러니까

반응은 뒤처지지만 결석하지 않는다.

어젯밤 표준 500 초상상이 계속 혁신하고, 홍콩 항생 지수도 최근 V 형 반탄을 벗어나 A 주의 주행세가 매우 지친 것은 사실이다. 풍파가 흔들리고 일부 정책이공들이 폭락하고 있다.

그렇다면 사실 A 주가 바닥에서 반듯하게 꾸며진 시간이 길지만 결석하지 않는다. 나는 최근 시나리오에서 글을 한 편 발표했다. 나는 새로운 개념을 제시하고'LV 그룹'이라는 제목으로 LV 그룹이라는 것이 무엇일까. 우리가 경제가 앞으로 몇 년 동안 안정적인 성장이라는 것을 알고, L 형 성장에 대한 사람들이 L 형 성장에 대한 부정적인 해석으로 시장이 하락했다.

그러나 경제L 형은 현재 이 상황에서 나쁜 일이 아니라며, 1차 중앙은행은 상대적으로 여유가 있는 화폐 정책을 채택해 유동성이 비교적 넉넉해지는 것을 보장하고 경제가 크게 하락하는 것을 방지하는 것이다.

둘째, 경제 성장 잠재력, 경제 속도 6.5 이상 유지, 실속 하지 않 는 두 배경 은 사실 주식 반탄 에 유리하다.

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경제L 형 때 주식시장은 V 형 반탄을 벗어나 미주만 보면 전형적이며 미국 30년 경제는 L 형이고 GDP 는 매년 2% 성장했지만 미주가 30년대의 소시장을 걷고 있다.

현재 국내의 경제는 L 형으로, 주식시장도 V 형의 반탄이 나타난다. 이 그룹은'LV 그룹'이라고 부른다. 이 그룹의 밑부분은 설날 전에 본 2638시이며, 시장 재진조정, 밑부분도 높이고, 2600시로 돌아갈 가능성 기본은 이미 배제됐다. 시장의 중심이 부단히 높아지고 있다.

그래서 사실 우리는 확고한 시기에 한 편으로는 3000시 다음은 중장기적인 밑부분이다. 3000시 밑, 3000시 밑에서 팔지 않는 책만 견지해야 한다.

두 번째, 정확한 방향을 파악해야 하는 것은, 이야기를 꼭 버려야 한다.

일부 제재주를 버리고 블루칩을 포옹하고 특히 전통적인 백마주.

예를 들어 기존 시장은 지난 3년 동안 ‘섹시한 주식 ’을 볶는 것을 좋아한다고 할 수 있다. 소수의 주식을 볶으면 된다. 일부 투자자들이 좋아하기만 하면 된다. 하지만 현재 감독층의 이런 정책을 보면 모두가 가치 투자를 이끌고 있다. 이때 우리는 어떤 주식을 선택해야 하는가? 반드시 대중의 주식을 선택해야 한다. 바로 전국민이 모두 받아들일 수 있는 좋은 주식을 표현해야 한다. 작은 주식을 좋아하지 말고, 하반기에는 좋은 수익을 얻을 수 있다.

사실 가치 투자는 중국에서도 적용된다.

51때 나는 신랑재경의 많은 지도자와 함께'미국 바피트 연회'에 참석했다. 전 세계에는 5만명의 투자자가 조성처럼 오마하와 같은 작은 도시에서 파필트의 관점을 듣는데, 사실 그의 관점에 앞서 투자자들은 이미 썼고, 새로운 것을 얘기하지 않았는데, 왜 모두가 듣고 싶었는지, 이런 분위기를 느끼고 싶었다. 가치를 통해 진정한 순치를 실현할 수 있는 성장을 알고자 하는 것이다.

단라인으로 돈을 벌었나 보지만 결국 주머니에 빠지기 힘들 것이며 가치를 통해 기업의 성장을 진정으로 나눌 수 있다.

이 세상의 투자대가 많다. 바피트는 하나다. 소로스도 있지만, 왜 그렇게 많은 사람들이 바피트를 ‘지신 ’이라고 부른다. 전 세계는 어느 민족이든 어떤 성별, 어떤 투자방법이든 파피트를 숭배할 수 있을까? 소로스를 숭배하는 돈은 적은 편이다. 바로 바피트의 돈을 부추에서 번 돈이 아니기 때문이다. 정말 좋은 회사를 골라 기업과 함께 성장한 돈이기 때문에, 그가 번 돈은 다른 사람이 손해 보는 돈이 아니다.

몇몇 국제 헤지펀드처럼 그가 번 돈은 다른 사람이 손해를 보는 돈이나, 끊임없이 양털을 깎고 부추를 뜯는 돈이라며, 이런 사람은 존경할 가치가 없다. 그래서 우리는 A 주식에서 진정한 가치투자를 배워야 한다.

많은 사람들이 가치투자에 대해 오해할 수도 있다. 이른바 가치투자가 주식을 사들이고, 사실 오해의 가치 투자다. 가치투자는 자산이 심각하게 과소평가될 때 매입된다. 이 자산이 심각하게 평가될 때 매출해야 한다는 것이 가치 투자다. 기업의 가치, 단기 개념이 아니다.

특히 창업판의 주식이 100배 넘게 팔렸다는 것은 지난해에 5000시까지 올라갔을 때 주식이 이미 비싸다는 것을 알고 있다. 특히 창업판의 주식이 모두 100여 배에 이르렀는데, 이때 고수하지 못하면 8000시까지 치솟는 꿈을 꾸지 못하면, 이는 사실 가치 투자가 아니라서 이 시간에 팔아 주식이 심각하게 평가됐다.

큰 접시가 2600여 시까지 떨어질 때, 모두들 이미 없었다.

이럴 때 가치 투자를 하는 것은 가치 투자다. 이때 많은 주식이 그것의 진실한 가치 아래서 진정한 가치 투자이기 때문이다.

국내에서 A 주에서 가치 투자를 하면 마지막까지 손해를 볼 수 있다는 얘기도 많다. 사실 A 주에서 가치 투자를 하는 사람이 진정한 가치 투자가 아니라 가치 투자를 표방하는 것일 뿐이다.

사실 A 주식 안에는 소산들이 적지 않다. 장기적으로 좋은 회사를 지킨다. 산후 수천 배로 버는데, 내 주변에는 이런 예들이 많이 있다. 사실 우리 많은 백마주가 어릴 때부터 기업에서 성장한 적이 있다. 예를 들면 만과, 마오대, 장유대, 장유라는 주식이 당신이 출시 후 언제든지 사면, 지금의 번은 수백 배, 수천 배, 수천 배, 수천 배, 수백 배, 수천 배로 돈을 벌 수 없다면 돈을 벌지 못할지도 모르니, 돈도 손해 볼 수 있을 것 같다.

그래서 지금 이 시기에는 이러한 공황성 심리를 극복하고 진정으로 마음을 가라앉히고 좋은 업종, 좋은 주식을 선택할 수 있도록 시간을 통해 공간을 바꾸어 여러분의 자신감이 천천히 회복될 수 있다고 생각한다.

3,000시 아래로 들어가는 사람, 당신이 선택한 방향이 좋은 주식이라면, 당신은 비교적 낮은 원가를 얻는 것이며, 여러분의 정보가 다시 들어오면 가마를 들어줄 사람을 돕는 것이며, 다시 내리는 것이다.

A 주가 매차의 흐름, 매차 평가 가치는 모두 마찬가지다. 현재의 위치를 잘 알아야 한다. 좋은 회사를 선택해서 보유할 수 있다. 이렇게 하반기 시장에서 반등할 때 좋은 수익을 얻을 수 있다.

그래서 A 주의 이런 투자 논리도 사실 잘 알고 있는 것 같아요.

아주 먼 거리까지 보이는 걸 보니 작년 5000시 때처럼 많은 사람들이 주식시장이 비싸다는 것을 알고 있다. 날마다 오르고, 창고를 내리고 주식을 청산할 수 있을지, 끈기가 필요해, 네가 팔고 나중에는 큰 압력을 견뎌낼 수 있어, 많은 사람들이 투성이보다 더 힘들다고 생각한다.

월스트리트에서는 유명한 투자자가 한 마디씩 말했는데 헛걸음을 하는 것이 틀림없는 것이지, 왜죠? 당신의 계좌를 보지 않고, 당신이 헛되이 쓴 후에 돈이 적어지지 않았지만, 당신이 자산을 감수하면 줄어든다.

그래서 다들 이런 생각을 하지 마라. 허공에 빠질까 봐 좋은 회사를 발견하고 좋은 가격을 발견해야 한다. 이때야 확고하게 소지해야 한다. 이야기의 주식이라면 가치가 없다는 걸 알면 속지 말고, 이 반탄을 빼앗지 마라.

이 방면에서는 많은 경험과 교훈을 가지고 있을 것이며, 정확한 투자 이념을 세우고, A 주에서야 진짜 돈을 벌게 될 수 있다는 것을 알고, 우리는 A 주식 투자가 확실히 어렵다는 것을 알고 있다.

A 주식 투자자들이 돈을 버는 것도 어렵기 때문에 좋은 회사를 찾아야만 큰 방향을 파악할 수 있다. 그래야 장기적으로 돈을 벌어야 한다.

투자는 평생의 사업이다. 한 사람에겐 자금량의 크기를 막론하고 투자는 돈을 벌기를 희망한다. 하지만 투자를 도박도구로 삼지 말고 투자를 하룻밤의 갑부 공구로 삼지 마라.

많은 사람들이 왜 작년 상반기에 시장의 위험을 무릅쓰고 지렛대를 세우고 있는지, 많은 사람들이 생각하기 때문에, 나는 시장에 미친 틈을 타서 지렛대를 벌고 10배 벌면 앞으로 더 이상 사장의 눈치를 보지 않고, 사직서를 써야 한다.

하지만 이런 생각을 할 때는 최소한 10년은 사장의 눈치를 더 봐야 한다. 이런 생각이 들 때 투자행위가 변형되고 위험을 무릅쓰고 투자량을 확대하는 것은 매우 위험하다.

물론 시장이 미친 때였을 때, 지금은 시장이 저조할 때, 투자할 자신도 없을 때, 이때 가격은 이미 진실 가치 이상의 좋은 회사를 찾아가 투자를 하는 것이며, 지금은 두려움의 심리를 극복하고 좋은 주식을 배정하고 시장 밑바닥이 차오르기를 기다리고 있다.

하반기 A 주의 반탄회는 상반기 대비 강력하다고 생각했다. 하반기 A 주의 절대보보가 주식을 투매할 수 있다고 생각했다. 미주가 현재 사상 최고치를 기록했기 때문이다. 상승할 때마다 수익과 스트레스를 많이 받을 수 있다. A 주가 기본적으로 바닥으로 올라가면서 상승할 때는 수레판도 있을 수 있지만, 이득은 얼마 되지 않았다.

그래서 절대 상승폭을 보면 하반기 A 주의 표현이 미주를 넘을 수 있다.