관도:자본 외류 일찌감치

2014년 우리나라 경로자금 유동은 지난 해의 편류 압력으로 전파되면서 주요 원인: 신흥시장의 보편적인 압박을 받는 국제적 배경, 경제 발전이 새로운 상태는 국내 주동적 원인과 인민폐 환율 파동적 증가가 중요 촉매제다.

경상항목 수지는 기본적인 균형, 인민폐 환율이 균형 합리적 수준으로 기울어진 상황에서, 경상 자금 유동 및 인민폐 환율 추세에 영향을 미치는 요인은 갈수록 복잡화, 다양화.

현재 무역 흑자 와 외환 보유 성장 이 엇갈려 본 외화 이자 원리 자본 흐름 을 이양, 그리고 이전 의 인민폐 환율 상승 압력 은 무가치 상승 예상 등 현상 은 우리 외환 시장 운행 메커니즘 이 심각 한 변화 를 보이 고, 외환 시장 은 이미 나아질 수 있 고, 차이 의 다중 균형 상태 다.

비거래, 비유량은 특히 시장의 예상 요소의 영향 작용이 커지고, 인민폐 환율의 자산 가격의 속성이 더욱 부각되고 있다.

우리나라 국제 수지 운행은 대액 흑자, 일방적으로 평가절상을 가속화하고 있는 구상태 (구상태) 를 한 번 역으로 돌리고, 양방향 파동의 ‘ 새로운 상태 ’ 로 전환하고 있다.

이것은 경제 발전이 새로운 상태에 진입하는 필연적인 산물이다. 국가 거시적 조정과 개혁 개방의 큰 방향으로 중국 경제금융이 글로벌 녹아오르는 추세다.

다음은 관도 간행물이 상하이 증권 신문의 전문이다.

국외환관리국은 2014년 4분기 및 연간 국제수지 초보 데이터를 발표했다.

관련 자료에 따르면, 4분기, 우리나라 경상 종목 흑자 611억 달러, 자본 항목 적자 (순오차와 누락) 912억 달러, 보유자산 300억 달러, 그 중 외환보유비자산은 293억 달러 감소, 전년 종목 흑자 2138억 달러, 자본 적자 (순차와 누락) 960억 달러, 보유자산 1178억 달러, 그 중 외환보유액이 118억 달러 증가했다.

데이터 발표 후

경호: 중국은 사상 분기와 연도 최대 규모의 자본 유출을 당했습니다. 이것은 현재 금융시장에 가득 찬 비관적 정서를 가중시켰습니다.

그러나 우리나라에서 발생한 자본 유출은 일찌감치 ‘ 거미줄무늬 ’ 가 있다.

자본 외류가 예상 밖이 아닌 예상 중 질서, 적절한 조정, 각 측은 사상과 조치에서 깊이 인식하고, 경적자금 유동 및 인민폐 환율이 양방향으로 변화하는 새로운 상태를 적극 적응해야 한다.

많은 지표들 은 이미 우리나라 의 자본 의 외류 가 나타나고, 유출 압력 이 점점 커지고 있다는 것 을 보여 주었다

국내 외환 시장의 공급과 수요 관계는 이미 점차 역전되었다.

2014년 1분기 소매시장 외환수급관계를 반영한 즉 원기결매출차액 (원기판매 이약 중복 계산의 영향)을 반영한 뒤 ‘즉기결매출 + 미만기 원기판매 차액 변동액 ’이 1649억달러로, 2분기 순차차는 25억달러, 3분기 역차305억달러, 4분기 적자가 513억달러, 지난 시즌에 68% 증가했다.

연간 원기 매출 흑자 856억 달러로 전년보다 74% 감소했다.

수출입 흑자 확대 외환보유로 증가.

2014년 제2, 3분기, 세관 통계의 대외무역수출입 흑자 합계는 2144억 달러로 동기 대비 69% 증가했으며, 같은 기간 국제수지 경로의 외환보유 자산 (환율과 자산가격 변동의 평가 영향)이 24억 달러로 전년 대비 85% 증가했으며, 이 중 3분기 외환보유비자 실질적으로 4.3억 달러를 줄였다.

이에 따라 2사분기 경상 종목 흑자는 734억 달러와 722억 달러를 기록한 가운데 자본 종목은 2분기 순출로 각각 162억 달러와 90억 달러를 기록했다.

4분기, 세관 통계 수출입 흑자 1262억 달러로 3분기 수준과 대략 39% 증가했으나 외환시장은 지속적으로 수급부족, 수급부족은 68% 확대됐다.

이에 따라 올 시즌 자본 항목 적자가 증가하고 비축 자산이 더 많이 떨어지는 것도 이상하다.

이는 무역흑자가 크면 되고 자본 유출이 많을수록 더 많아진다. 혹은 “ 자주 항목 흑자, 자본 항목 적자 ” 라는 국제수지 균형 규칙에 부합된다.

중앙은행의 외화 점유와 외환 보유 잔액의 변동도 일찌감치 실마리를 드러냈다.

2014년 말 중앙은행의 외환 잔액은 27조1억 원으로 지난 연말 6411억 위안에 비해 전년보다 77% 감소했다.

이 중 1분기 7879억원 증가, 둘째 ~4분기 연속 마이너스 증가로 각각 18억원, 113억원, 1334억원, 이는 각 계절 외환보유 자산의 변동 추세와 크게 일치했다.

2104년 말 중앙은행이 발표한 외환보유액은 38430억 달러로 지난 연말에 217억 달러로 증가해 전년보다 96% 하락했다. 연간 외환보유비자산은 연간 73%의 기본 사실을 반영했다.

분기 데이터로, 제1, 2분기 외환보유료 잔액은 각각 1268억 달러, 451억 달러, 3분기 각각 1055억 달러, 4447억 달러를 줄였다.

4분기 외환보유비 자산 하락폭은 지난 시즌 4억 3억 달러에서 293억 달러로 늘어난 상황에서 외환보유액의 감폭이 오히려 줄어드는 것은 시즌 달러 환율 상승세가 3분기에 비해 낮아졌기 때문이다. 다른 자산가격의 상승폭이 증가하고, 정마이너스 영향이 상쇄되면서 외환보유 잔액에 대한 추적 작용이 감소했다.

2014년 우리나라 경로자금 유동은 지난 해의 편류에서 압력으로 전파되면서 주로 이하 몇 방면의 원인을 분석한다.

첫째, 신흥 시장의 보편적인 압박은 국제적 배경이다.

2014년 세계 경제 전체가 불균형의 완화 완화 완화, 미연저화 완화 완화 완화 정책, 달러 환율이 전면 강해 연간 달러 지수가 12% 상승했다.

이런 상황에서 국제 자본이 미국으로 대량으로 환류하고 있으며, 많은 신흥시장은 다른 수준의 자본 외류, 본폐의 평가 하락의 압력이 나타난다.

둘째, 경제 발전이 새로운 상태에 진출하는 것은 국내 주동적인 원인이다.

현재 중국 경제는 ‘ 3기 ’ 가 겹치는 조정 시기에 시장이 갈수록 국내 경제 운행 상황을 주목하고 있으며, 그중에는 포함될 가능성이 있는 위험과 문제로 중국 경제와 위안화 자산 위험에 대한 재평가, 시장 정서가 비교적 큰 요동기에 있다.

인민폐 환율은 이미 균형 합리적인 수준의 배경 아래 시장 환율 예상 분화로 시장 주체자산 부채 종류 구조의 조정을 불러일으켜 전기 자산본화, 부채 외화의 재무 운영을 반전시켰다.

셋째, 인민폐 환율 파동성 증가는 중요 촉매제.

2014년 3월 17일 이후 달러화 환율에 대한 달러 환율이 양방향 부동구간으로 확대되면서 인민폐 환율이 양방향 파동적으로 심화되면서 3분기 위안화 환율이 안정적으로 상승하면서 국내 기업도 연초의 일방적으로 거래를 회복하지 못했다.

기업 결산 의사가 감소하고 환매매동기가 강화되면서 외환예금을 늘리고 외환대출을 줄이는 재무 조작을 채택했다.

2014년 연간 환율 을 따진 은행 대객이 외환수입의 비중 (즉 환율)이 평균 71%로 전년보다 1퍼센트 하락해 환동기 구매를 가늠하는 은행 대객들이 외환환결제 비중 (즉 환율)이 평균적으로 69%, 전년보다 6개 퍼센트 상승했다. 연말 외환대출과 국내 외환예금 비교 연초 26퍼센트 하락했다.

인민폐 환율이 장기적으로 단편적으로 평가절상이고 파동률이 비교적 낮기 때문에, 전년 시장에 대량의 달러 공두가 쌓였다.

현재 내외부 시장 환경 변화로 기업이 달러의 공두에 보완된 재무 조작을 시작하고 있으며, 이런 ‘ 시계추 효과 ’ 는 단기간 내에 대외 무역 수출입 흑자를 상쇄할 가능성이 있다.

2015년에 접어들어 국내외 인민폐는 달러 환율에 계속 편약했다.

국내 거래가 CNY 가 중간 가격의 하락 방향으로 이어지고 있으며 1월말 이후 CNY 는 거래일과 접촉 및 하락에 가깝다.

해외 거래가 CNH 가 CNY 에 비해 편약과 차별 확대, 1월 하루 평균 99개 기준으로 지난달 74% 증가했다.

그 원인을 분석하는 것은 2014년 우리나라 국경 자금이 압력을 유출한 전술내외부 비중이 계속 작용하고 있다. 국제적으로는 외부 세계가 여전히 불태평하고 서랑과 유로의 갑작스런 탈구, 유럽판 양적 완화는 예상보다 뛰어나고 다국적 중앙은행의 이자가 쇄도하고, 화폐 전쟁이 쏟아지면서 달러 지수가 계속 반탄을 일으키고 있다.

국내에서는 지난해 12월과 올해 1월 주요 경제 데이터가 계속 편약, 화폐 정책의 송동 예상대로 이차 거래의 흡인력을 낮추고 합리적인 균형과 양방향 파동 배경 아래 위안화 환율이 한층 더 분화될 것으로 예상된다.

현재 우리나라 국경 자금이 예상 중에 유출되는 질서, 적정한 조정에 속한다

‘ 우민 ’과 ‘ 채무가 봉쇄화 ’ 는 지난해 2분기 자본 항목 적자가 주요 원인이다.

2014년 2분기 경상사업은 직접투자 차액과 1127억 달러로 지난 시즌 86% 증가했으나 직접투자자본 유동 (즉 증권투자와 기타 투자 차액과) 은 지난 시즌 순수 401억 달러로 순출해 549억 달러로, 950억 달러 감소, 기본적으로 동기 보유자산보다 1032억 달러를 설명할 수 있다.

구체적으로 보면 증권 투자가 146억 달러에 순입되고, 다른 투자는 지난 시즌 순입유입 695억 달러로 유출되고, 그 중 자산측은 1176억 달러를 순출해 부채 측이 여전히 483억 달러로 순입되고 있다.

자산측의 순유출은 2분기 외환예금이 652억 달러로 늘어난 반면 외환대출이 23억 달러를 하락했으며, 은행은 당기 외환대출 적자 675억 달러를 보관하거나 철거하거나 민에 보관하는 것을 반영해 2분기 다른 투자 순유출의 주요 원인으로 보인다.

3분기 경상사업과 직접투자 차액과 1167억 달러로 지난 시즌 4% 증가했지만 직접투자자본 유동 순유동 유동 537억 달러가 적게는 12억 달러로 동기 보유비자산은 전분기 24억 달러보다 낮았다.

구체적으로 보면 증권 투자는 여전히 순수 235억 달러로 유입되고, 다른 투자는 772억 달러로 유출되고, 그 중 자산자는 656억 달러로 순출되고, 부채는 2분기 순유입자가 116억 달러로 유입됐다.

자산측의 순출은 ‘ 숨겨진 우민 ’ 이 여전히 비직투자자본 순출을 초래하는 중요한 원인이다.

부채 역전은 제3분기 수입 융자 잔액이 365억 달러를 줄였고, 1분기 241억 달러와 187억 달러를 늘렸기 때문에 달러화는 3분기 비직접투자자본 순출의 중요한 원인이다.

물론 5월 국내 외환대출부터 매달 하락해 국내 채무가 지탱화 진로를 가동했다고 할 수 있다.

이런 조정은 조정과 개혁 방향에 부합된다.

인민폐 환율 형성 메커니즘 시장화 개혁의 추진에 따라 중앙은행은 점차 상태식 외환 시장이 개입하면서 무역흑자, 자본 유출 ’ 의 구도는 반드시 상태화될 것이며, 중앙은행 화폐 정책 조정 공간을 개선하는 데 유리하다.

은행 의 외환 예금 증가 는 하지만 국내 외환 대출 감소 를 설명하여 외환 예금 대부분이 해외 투자 에 쓰여 외화 는 과거 중앙 은행 에서 시장 분산 보유 가 되어 있는 것 은 ‘ 숨기 는 민 ’ 의 것 이다